חברת מדעי החיים והאבחון הרפואי דנהר (DHR) דיווחה על רווחים והכנסות טובים מהצפוי ברבעון הרביעי. אנו רואים בצניחת המניה בלתי מוצדקת והזדמנות. ההכנסות עלו בכמעט 10% על בסיס ליבה ל-8.37 מיליארד דולר, הרבה מעל ההערכות של 7.9 מיליארד דולר, לפי Refinitiv. הרווח המתואם עלה ב-6.7% ל-2.87 דולר למניה, מעבר לאומדן הקונצנזוס של 2.54 דולר למניה. כשלא כוללים את ההשפעה של הירידה במכירות בדיקות קוביד - אך שמירה על הכנסות ממוצרים התומכים בחיסונים ותרופות - עסקי הבסיס של דנהר ראו צמיחה ליבה של 7.5%. זה מראה שהחברה לא מסתמכת יתר על המידה על המהומה במכירות מגיפה. בשורה התחתונה זה היה רבעון מוצק של אחת החברות המנוהלות ביותר בעולם. עם מעט מאוד מה לעשות, אנו מייחסים את ירידת המניות של יום שלישי של 3% לשילוב של ההנהלה שכבר הכריזה מראש על התוצאות ומניות שעשו מעבר גדול להדפסה. גם להאשים: ההנחיות לרבעון הראשון עשויות להיות מעט קלות לעומת הציפיות. בהתחשב בתוצאות רבעוניות טובות מהצפוי כמעט בכל רחבי הלוח יחד עם הרחבת המרווח התפעולי ויצירת תזרים מזומנים חזק, אנו נוטים לראות את המכירה של יום שלישי כהזדמנות קנייה כפי שצוין בדירוג 1 שלנו - במיוחד בהתחשב בכך המדריך לשנה שלמה גם תואם לטוב מהצפוי. הנהלת הביצועים לשנה של DHR 1Y mountain Danaher (DHR) אמרה בשיחה שלאחר הרווחים כי הרבעון הראשון צפוי להיות נקודת השפל לצמיחת הליבה של עיבוד ביולוגי שאינם קוביד, כאשר הלקוחות פועלים למיצוי מלאי קיים מחדש. במילים אחרות, נראה כי שפע מלאי העיבוד הביולוגי שלחץ על תעשיית מדעי החיים בחודשים האחרונים עומד להסתיים, ובשלב זה הצמיחה עומדת להאיץ מחדש. Guidance Management צופה שהצמיחה הכוללת בהכנסות הליבה תהיה ירידה באמצע ספרותית באחוזים ברבעון הראשון. לאחר התאמה להשפעה צפויה "חד-ספרתית גבוהה עד דו-ספרתית" הקשורה לבדיקות קוביד, חיסונים ומכירות טיפוליות, הצוות צופה שהצמיחה בהכנסות הליבה העסקית הבסיסית תהיה בטווח האחוזים החד-ספרתי הבינוני. שיעור הרווח התפעולי צפוי להיות כ-30% - לפני ה-27.7% הצפויים. עבור השנה המלאה 2023, ההנהלה צופה שהצמיחה הכוללת בהכנסות הליבה תהיה ירידה באמצע הספרה. לאחר התאמה להשפעה צפויה של "דו ספרתי נמוכה" הקשורה למכירות בדיקות קוביד, חיסונים ותרופות, הצוות צופה שהצמיחה בהכנסות הליבה העסקית הבסיסית תהיה בטווח החד-ספרתי. שיעור הרווח התפעולי צפוי להיות כ-31% - לפני ה-27.3% הצפויים. למרות שאין לנו השוואה מדויקת בגלל השינוי באופן שבו ההנהלה מחשבת את הצמיחה קדימה (פרטים נוספים על כך בהמשך), נראה שהמדריך לרבעון הראשון הוא קצת קליל של מה שחלק מהאנליסטים דגלו וככל הנראה הסיבה לכך לפחות חלק מלחץ המכירה של יום שלישי. עם זאת, נראה כי התחזית לשנה כולה תואמת עד מעט טובה יותר ממה שציפו האנליסטים. בשיחה, ההנהלה אמרה שהם צופים כעת שההכנסות מהחיסון והטיפולים הקשורים ל-Covid יהיו "כ-150 מיליון דולר לשנה המלאה של 2023, ירידה מכ-810 מיליון דולר ב-2022 ונמוכות מהתחזית הקודמת שלנו של 500 מיליון דולר." הסיבות: שיעורי חיסונים וחיזוקים נמוכים יותר יחד עם זמינותם של תרופות אלטרנטיביות (מלבד טיפולים מבוססי נוגדנים חד שבטיים). מבנה הדיווח לפני שנחפר בתוצאות, אנו רוצים להדגיש שההנהלה שינתה מעט את מבנה הדיווח של דנהר. כתוצאה מצמיחה משמעותית במדעי החיים בשנים האחרונות, הצוות בחר להפריד חלק מהמגזר המקורי למגזר חדש בשם ביוטכנולוגיה. על מנת לספק השוואה בין תפוחים לתפוחים להערכות בוול סטריט, שילבנו את המכירות והרווח התפעולי של מגזרי הביוטכנולוגיה ומדעי החיים החדשים בטבלה למטה בסעיף מגזרי המוצרים. בנוסף, החל מתוצאות הרבעון הראשון של 2023, ההנהלה מעדכנת את הגדרת צמיחת הליבה העסקית הבסיסית שלה כדי לא לכלול את ההשפעה של בדיקות הקשורות ל-Covid ואת ההשפעה של חיסון Covid ומקורות הכנסה טיפוליים. זה בא לידי ביטוי בסעיף ההדרכה שסופק לעיל. בעבר, רק הכנסות הקשורות לבדיקות Covid לא נכללו. בשיחה, ההנהלה הצביעה על צמיחה של כ-10% בהכנסות ליבה הן בצפון אמריקה והן באירופה. בסין, גל של זיהומים, כאשר ממשלת סין ביטלה את מדיניות האפס של קוביד, פגע בביצועים בעסקי האבחון הקליניים של החברה שם, כאשר נפח המטופלים והבדיקות ירדו. הדינמיקה הזו צפויה להימשך עד הרבעון הראשון לפני ש"תתאושש בהדרגה במהלך מאזן השנה". בנוסף, הצוות ייחס את הרחבת שולי הרווח של דנהר ל"ניהול עלויות ממושמע, מדדי פרודוקטיביות ופעולות מחיר שיושמו כדי לסייע לקזז את ההשפעה של לחצים אינפלציוניים ברחבי [העסק]". ההנהלה גם ציינה שבעוד שבעיות שרשרת האספקה נותרו עדיין, הם רואים "שיפור מתון בזמינות הרכיבים". ראוי גם לציין שההכנסות מפתרונות סביבתיים ויישומיים (EAS) עלו ב-5.5% על בסיס ליבה, מונעת מצמיחה חד-ספרתית גבוהה במכירות הקשורות לאיכות מים. (נתונים אלו אינם בטבלה.) חטיבת EAS צפויה להפוך לחברה נפרדת בהמשך השנה. (קרן הצדקה של ג'ים קריימר היא DHR ארוכה. ראה כאן רשימה מלאה של המניות.) כמנוי במועדון ההשקעות של CNBC עם ג'ים קריימר, תקבל התראת מסחר לפני שג'ים יבצע עסקה. ג'ים ממתין 45 דקות לאחר שליחת התראת סחר לפני שהוא קונה או מוכר מניה בתיק הצדקה שלו. אם ג'ים דיבר על מניה ב-CNBC TV, הוא ממתין 72 שעות לאחר הוצאת התראת המסחר לפני ביצוע העסקה. המידע של מועדון ההשקעות לעיל כפוף לתנאים ולהגבלות ולמדיניות הפרטיות שלנו, יחד עם כתב הוויתור שלנו. שום חובת נאמנות או חובה לא קיימת, או נוצרה, מתוקף קבלתך של מידע כלשהו המסופק בקשר עם מועדון ההשקעות. 
באיור תמונה זו, הלוגו של תאגיד דנהר מוצג בסמארטפון עם מידע שוק המניות של תאגיד דנהר ברקע.
איגור גולובניוב | Lightrocket | Getty Images
חברת מדעי החיים ואבחון רפואי Danaher (DHR) דיווחה על רווחים והכנסות טובים מהצפוי ברבעון הרביעי. אנו רואים בצניחת המניה בלתי מוצדקת והזדמנות.
מקור: https://www.cnbc.com/2023/01/24/danaher-stock-drop-looks-like-a-buy-opportunity-after-a-solid-quarter.html