שוק האשראי נע לקראת נקודת שבירה כשהמשקיעים בורחים, פלופ מכירות

(בלומברג) - שוקי האשראי מתחילים להתכווץ תחת לחץ מהתשואות העולות ותזרימי קרנות, מה שמותיר אסטרטגים חוששים מקרע עם האטה של ​​הכלכלה.

הנקרא ביותר מבלומברג

הבנקים נאלצו השבוע למשוך מימון רכישה ממונף של 4 מיליארד דולר, בעוד משקיעים דחקו לעסקת יציאה מסוכנת מפשיטת רגל ורוכשי הלוואות שנארזו מחדש פתחו בשביתה. אבל הכאב לא הסתפק בזבל - קרנות חוב בדירוג השקעה ראו את אחת ממשיכות המזומנים הגדולות ביותר אי פעם, והמרווחים התלקחו לרחבה ביותר מאז 2020, לאחר התשואות הגרועות ביותר ברבעון השלישי מאז 2008.

"השוק נעקר והיציבות הפיננסית בסיכון", אמרה טרייסי צ'ן, מנהלת תיקים בחברת Brandywine Global Investment. "המשקיעים הולכים לבדוק את נחישות הבנק המרכזי", אמרה בראיון טלפוני.

לאות עד כמה המצב מתחיל להיות נורא, מדד של לחץ אשראי שאחריו בנק אוף אמריקה קורפ קפץ השבוע ל"אזור קריטי גבולי". "חוסר תפקוד בשוק האשראי מתחיל מעבר לנקודה הזו", כתבו האסטרטגים אולג מלנטייב ואריק יו בפתק שישי שכותרתו "ככה זה נשבר".

לחץ נוסף צפוי כאשר הפדרל ריזרב ממשיך להדק את הברגים בשווקים הפיננסיים, ומעלה את עלויות המימון בתקופה שבה הרווחים נלחצים על ידי האטה בכלכלה.

האג"ח המסוכנות ביותר, המדורגות בדירוג CCC, מובילות הפסדי תשואות גבוהות. החוב הממוצע בדירוג CCC יורד השנה בכמעט 17%, גרוע יותר מהצניחה של 15% עבור זבל בסך הכל.

קרא עוד: כישלון ב-Brightspeed Debt-Sale פוגע בבנקים מחדש אחרי סיטריקס פלופ

"אתה באמת מתחיל לראות את תמחור CCC בחששות למיתון", אמר מנואל הייז, מנהל תיקים בכיר בחברת Insight Investment. הייז קונה אג"ח שמוצבות טוב יותר להיחלץ ממיתון, וקורא לאג"ח בדירוג BBB, השכבה הנמוכה ביותר בדרגת השקעה, "הנקודה המתוקה".

הסיפור ממשיך

התרחקות כללית מחוב החשוף ביותר לשפל כלכלי הגדיל את הפער בין פרמיות הסיכון עבור חובות בדירוג BB ו-B לשיא מאז 2016. במקביל, המרווח הממוצע בדירוג גבוה הגיע ל-164 נקודות בסיס ביום חמישי, הרחב ביותר מזה יותר משנתיים.

והכאב מתפשט לכל פינות האשראי, כולל מוצרים מובנים. מחירי חובות הלוואות בבטחונות יורדים כאשר הבנקים בוול סטריט נסוגים מרכישת ניירות הערך, בלחץ הרגולטורים. זה כנראה יפגע בהנפקת CLOs, הקונים הגדולים ביותר של הלוואות ממונפות. המחיר הממוצע של ההלוואות בריבית משתנה ירד לכ-92 סנט על הדולר והמשקיעים לא רואים שרגוע חוזר לשווקים בזמן הקרוב.

מרווח מפתח על ניירות ערך מגובי משכנתאות הגיע בינתיים לשיא של שנתיים לאחר שהפד נסוג מהשוק.

"מיתון הוא מסקנה מפורשת, אם אנחנו לא מתכוונים לזה כבר", אמר סקוט קימבל, מנכ"ל ב-Loop Capital Asset Management. "השאלה היא משך הזמן והחומרה, וכל זה לא השתפר במהלך הרבעון".

מכירות איגרות החוב הקונצרניות באירופה ירדו לשפל ביותר בכל תקופה מקבילה מאז 2014 לפחות, בעוד שחודש ספטמבר המשגשג בדרך כלל לא הוצף עם המכירות הגרועות ביותר מאז אותה שנה, על פי נתונים שערך בלומברג. ככל שעלויות המימון גדלות, זה יוצר תמונה עגומה עבור החברות באזור.

ברחבי העולם, לפחות 10 עסקאות אג"ח עוכבו או בוטלו בספטמבר, לעומת זו רק באוגוסט, על פי נתונים של בלומברג. זה הגבוה ביותר מאז יוני, לאחר תקופה נדירה של יציבות בקיץ.

במקומות אחרים בשוקי האשראי:

אמריקה

אג"ח זבל בארה"ב צפויות להפסדים הגרועים ביותר עד כה, שכן הפדרל ריזרב שומר על עמדה ניצית כדי לבלום את האינפלציה.

• בשוק האג"ח הראשוני בדירוג השקעה, לא היו מנפיקים חדשים ביום שישי, מה שסיים שבוע תהומי שבו נמכרו רק 1.7 מיליארד דולר

• מגזר השייט מתאושש לאט מהצפוי, כאשר חברות השייט קרניבל ורויאל קריביאן רואות את מחירי האג"ח יורדים ביום שישי

• ניירות ערך מגובי משכנתאות מציגים את אחת מנקודות הכניסה האטרקטיביות ביותר של 10 השנים האחרונות בהינתן שילוב של תשואה וסיכון נמוך לתשלום מראש, כתב אנליסט

• לעדכוני עסקאות, לחץ כאן ל-New Issue Monitor

• למידע נוסף, לחץ כאן ל- Credit Daybook Americas

EMEA

שוק האג"ח הראשי של האזור החמיץ את הציפיות להנפקה, בסכום של קצת יותר מ-15 מיליארד אירו (14.7 מיליארד דולר), כאשר יום שישי הוא היום ה-39 ללא מכירות השנה.

• הבנקים המממנים את רכישת House of HR's צפויים להשאיר כרבע מהעסקה במאזנים שלהם, ויוסיפו למיליארדי החוב התלויים תקועים בספרי המלווים

• בבריטניה, גילה ראה קצת הפוגה לאחר מכירה לאחרונה על אופטימיות סביב פגישת הממשלה עם המשרד לאחריות תקציבית

• מכירות בנות קיימא מציבות שיאים בשוק החוב של שולדסיין בגרמניה, והגיעו ליותר מ-8 מיליארד אירו בשלושת הרבעונים הראשונים של השנה, מעל הסכומים של השנה כולה.

אסיה

שוק ההלוואות הממונפות הזעירות עולה על ארה"ב ואירופה, כאשר בנקים באזור הממוקמים מחוץ ליפן נהנים מאחת השנים הטובות ביותר שלהם, ורשמו עלייה של 40% במכירות בהשוואה לשנה עד ספטמבר, על פי נתונים שנאספו על ידי בלומברג.

• איגרות החוב הסיניות עם תשואה גבוהה עומדות בקצב להפסד השבועי הגדול ביותר שלהן מאז מרץ, ומכסה את הירידה הרבעונית השביעית ברציפות, כאשר דאגות החוב לגבי היזם CIFI שלחו את האגרות שלה לצלול

• השוק העיקרי בהודו היה איטי ביום שישי, כאשר לווים ומשקיעים ממתינים להחלטת ריבית חדשה מהבנק המרכזי של המדינה

הנקרא ביותר מתוך בלומברג ביזנסוויק

© 2022 בלומברג LP