מדד המחירים לצרכן, PPI ו-PCE - מה ההבדל בין מדדי אינפלציה בארה"ב?

האינפלציה האחרונה משכה את תשומת הלב של כולם. זה כולל את שוקי המניות והאג"ח ואת הפדרל ריזרב האמריקאי (הפד). עם זאת, עם מספר מדדים שונים של אינפלציה שפורסמו בזמנים שונים, והרבה ראשי תיבות של שלוש אותיות - איך אתה יכול לפרש את נתוני הממשלה העדכניים ביותר על אינפלציה?

כאן נסקור את מדדי האינפלציה העיקריים בארה"ב, ואת הדמיון וההבדלים ביניהם, כמו גם מגמות עדכניות יותר בעלייה של העברת נתוני אינפלציה כעת.

מהי אינפלציה?

ראשית, כדאי לבדוק מה האינפלציה מודדת. זה שינוי במחירים לאורך תקופה נתונה, בדרך כלל חודש או שנה.

זה יכול לעזור לחשוב על זה באמצעות האנלוגיה של המשקל שלך. אינפלציה היא לא כמו למדוד את המשקל שלך ישירות, אלא כמה המשקל שלך משתנה. אז האינפלציה אומרת לך, לא שאתה שוקל 170 פאונד, אלא שהעלית 5 פאונד בשנה האחרונה.

המשמעות היא שנתוני האינפלציה מספרים לנו אם המחירים עולים או יורדים ובאיזו מהירות. אתה כנראה יכול לראות שהאינפלציה היא גם סדרה שיש בה מרכיב מגמתי חזק. לדוגמה, אם נחזור לדוגמה המשקל, אם תעלה חמישה קילוגרמים בינואר, אלא אם כן משהו ישתנה אז למרבה הצער, עדיין יהיו לך חמשת הקילוגרמים הללו למשך שארית השנה הקלנדרית.

זו אחת הסיבות שהאינפלציה גבוהה כיום, המחירים עלו מאוד במהלך 12 החודשים האחרונים, וגם אם נתונים חדשים נכנסים לסדרה עם מחירים יציבים יותר, המחירים צפויים להישאר גבוהים לזמן מה שכן השפעות החודש הקודם עדיין נכללות באינפלציה סִדרָה.

האינפלציה מתוארת בדרך כלל על בסיס שנה לשנה, כך שאומר שהאינפלציה עומדת על 8% לספטמבר 2022, פירושו שהמחירים גבוהים ב-8% בממוצע בספטמבר 2022 מאשר בספטמבר 2021.

עלויות צרכן מול מפיק

ואז אחד ההבדלים המהותיים בנתוני האינפלציה הוא עבור מי נמדדים המחירים. נתוני מדד המחירים לצרכן (CPI) ונתוני הצריכה האישית (PCE) מודדים עלויות עבור מוצרי צריכה ושירותים. לעומת זאת, מדד מחירי היצרן (PPI) מודד עלויות עבור יצרנים, כגון עסקים. פעם קראו ל-PPI מדד המחירים הסיטוניים (WPI), שעשוי להיות תיאור פשוט יותר של מה שהוא מודד - מחירים שלמים ולא מחירים לצרכן.

מה מייחד את PPI

זה הופך את נתוני ה-PPI למיוחדים במקצת. זה אומר לנו איך המחירים משתנים בעיקר עבור עסקים, לא עבור צרכנים. כלכלנים רבים חושבים שמכיוון שהיצרנים נמצאים בשלב מוקדם יותר בשרשרת האספקה, אינפלציית PPI יכולה להיות אינדיקטור מוביל לאינפלציה.

לדוגמה, אם המחירים עולים או יורדים עבור פלדה, אז זה עשוי להופיע תחילה באינפלציית PPI, ולאחר מכן עלות זו מועברת על הצרכנים בשבועות או בחודשים הבאים כאשר הם רוכשים מוצרים ושירותים סופיים המשלבים פלדה. עם זאת, למרות שיש כאן השפעה, המחקר מציע שהקשר חלש יותר ממה שאתה יכול לצפות.

אחת הסיבות לכך היא שעסקים מוסיפים מרווח כדי להרוויח, והמרווחים הללו משתנים עם הזמן ומשפיעים על המחירים שהצרכנים משלמים. אם כי שינויים בשוליים אינם מופיעים בנתוני PPI ויכולים לעשות הבדל גדול לצרכנים.

PPI הוא מדד שימושי למה שקורה בכלכלה האמריקאית ונותן תובנות שימושיות. עם זאת, זה קצת מרוחק מהמחירים שהצרכנים משלמים בפועל היום.

אינפלציה של מדד המחירים לצרכן לעומת PCE

אז יש לנו את שני המדדים הנפוצים ביותר של המחירים שהצרכנים משלמים. מנקודת מבט של השוק הפיננסי, אינפלציית מדד המחירים לצרכן מתפרסמת מוקדם יותר בחודש עבור החודש הקודם, ולכן לעתים קרובות זוכה לקצת יותר תשומת לב.

אינפלציית PCE מתפרסמת כמה שבועות לאחר מכן, ולכן היא לרוב פחות מפתיעה כמו PPI. נתוני מדד המחירים לצרכן כבר פורסמו לאותו חודש ברגע שאנו רואים את מספרי ה-PCE.

מנקודת מבט ברמה גבוהה, שני המדדים די דומים. אתה יכול לראות השוואה עדכנית של הסדרה כאן וההבדלים היסטורית היו קטנים למדי. אף על פי כן, אינפלציית PCE נוטה להגיע מעט נמוכה מאינפלציית מדד המחירים לצרכן. ההבדלים ראויים לציון.

הבדלי היקף

אינפלציית מדד המחירים לצרכן מודדת את העלות שצרכנים משלמים ישירות. אינפלציית PCE כוללת גם שירותים לצרכנים המשולמים על ידי אחרים בשם הצרכנים, כגון על ידי מעסיקים או מלכ"רים.

הדוגמה הנפוצה ביותר המשמשת להסבר זה היא עלויות שירותי הבריאות. מדד המחירים לצרכן רק מודד את עלויות כיס של צרכנים עבור שירותי בריאות, ואילו PCE מודד שירותי בריאות עבור צרכנים שמשולמים על ידי אחרים, כגון מעסיקים.

הבדלי משקל

אולי האתגר הגדול ביותר בעת קביעת האינפלציה הוא כיצד משקללים מחירים שונים כדי להגיע לאינפלציה ממוצעת. CPI ו-PCE עושים זאת באמצעות טכניקות שונות. CPI משתמש בסקרי הוצאות צרכנים כדי לקבוע מה משקי בית קונים. PCE משתמש בנתוני NIPA על מה עסקים מכרו לצרכנים.

עירוני מול לא

מדד המחירים לצרכן מודד מחירים לצרכנים עירוניים, בעוד שה-PCE כולל את כל המחירים, עירוניים וכפריים כאחד.

הבדלי בנייה באינדקס

מדד המחירים לצרכן משתמש בנוסחת לספירס ו-PCE משתמש בנוסחת פישר כדי לבנות את מדדי האינפלציה שלהם. בדרך כלל הנוסחה של PCE נחשבת מעולה. זה מהיר יותר לקלוט שינויים במה שאנשים קונים.

עם זאת, זכרו שמדד המחירים לצרכן יוצא מוקדם יותר ולכן עדיין זוכה לתשומת לב רבה. כמו כן, שוב, התבוננות בנתונים היסטוריים ההבדלים הללו מעניינים מאוד את הסטטיסטיקאים, אך אינם נוטים לשנות כל כך את הנתונים המדווחים.

עם זאת, השיטה של ​​מדד המחירים לצרכן מהירה ופשוטה יותר, מכיוון שההוצאה על פריטים שונים נשמרת קבועה לאורך תקופה, בדרך כלל 1-2 שנים. המשמעות יכולה להיות שנתוני מדד המחירים לצרכן יכולים להגזים באינפלציה בגלל היותם איטיים יותר לזהות תחליפי צרכנים.

לדוגמה, אם מחיר הבננות הגיע ל-20 דולר כל אחת, סביר להניח שרוב הצרכנים יקנו הרבה פחות בננות ויעברו לקנות יותר תפוחים או פירות אחרים. נתוני PCE, באופן תיאורטי, יתפסו את זה במהלך החודש שבו התרחשו כשהמכירות העסקיות של בננות ירדו. עם זאת, מדד המחירים לצרכן יקלוט שינוי רק עם עדכון הניפוח הבא שלו, שעשוי להיות בעוד שנה או שנתיים. זו אחת הסיבות שאינפלציית מדד המחירים לצרכן עשויה להגיע מעט יותר מאינפלציית ה-CPE בממוצע.

גרגיריות

אם אתה רוצה להיכנס לפרטי מגמות המחירים. מדד המחירים לצרכן יכול למעשה להציע יותר צבע. מדד המחירים לצרכן פורץ שינויים במחירים עבור מוצרים ושירותים שונים בפירוט רב למדי. זה אומר שאם אתה רוצה לדעת את השינוי החודשי במחיר של חמאת בוטנים, הוא שם, קבור בדפי דוח המדד.

לעומת זאת נתוני האינפלציה של PCE הם ברמה גבוהה יותר. זה משנה אם אתה רוצה לפרק את מגמות האינפלציה בחלקים שונים של המשק כדי להבין טוב יותר את שינויי המחירים או להתמקד במגמות מחירים ספציפיות מאוד עבור פריטים מסוימים.

מה עדיף PCE או CPI?

ל-Fed יש העדפה לנתוני PCE כמדד רחב וחזק יותר לאינפלציה. PCE מעדכן שקלולות בתדירות גבוהה יותר, כולל מחירים עירוניים וכפריים ומכסה פריטים שנרכשו מטעם צרכנים וכן סחורות ושירותים שצרכנים קונים ישירות.

עם זאת, שני המדדים דומים מבחינה היסטורית, אם כי מדד המחירים לצרכן נוטה לעתים קרובות למגמה מעט גבוה יותר, ולמרות שמספרי ה-PCE עשויים להיות חזקים יותר, מדד המחירים לצרכן יוצא שבועות קודם לכן, מה שקובע הרבה כשמדובר בשווקים הפיננסיים. מדד המחירים לצרכן מכיל גם מידע מפורט יותר על שינויי מחירים, שיכול להיות מועיל אם אתה רוצה להתעמק.

Nowcasting

לבסוף, יש לנו את המגמה האחרונה ל- nowcasting. בעוד שנתוני האינפלציה מתפרסמים בדרך כלל די זמן קצר לאחר סיום החודש הקודם, ההעברה כעת יכולה להיות אפילו מהירה יותר.

במקום לחכות למדד המחירים לצרכן שיגיד לך מה היו מחירי הדלק כמה שבועות לאחר מעשה, אתה יכול, כמובן, לחפש באינטרנט כבר עכשיו ולגלות. מכיוון שכל כך הרבה מידע על תמחור זמין כעת באינטרנט בין אם באמזון או במקומות אחרים, שירותים חדשניים יכולים פשוט לגרד את המידע הזה ולהראות לאן המחירים נעים בזמן אמת.

גישה זו אולי חסרה חלק מהתחכום הסטטיסטי של מודלים של PCE, והיא יכולה להיות אטומה, אבל היא יותר מפצה על כך בכך שהיא מספקת תמונה מיידית של מה שקורה שהיא מדויקת למדי.

הפדרל ריזרב של קליבלנד מציע שירות שידור עכשיו לאינפלציה שמתעדכן מדי יום וניתן למצוא אותו כאן. השידורים האלה יכולים להיות די טובים, ולספק איתות סביר לאן המחירים עשויים לכוון.

מהו מדד האינפלציה הטוב ביותר?

לכל מדדי האינפלציה יש מה להציע. Nowcasts יכולים לספק איתות מוקדם על מגמות האינפלציה כמעט בזמן אמת. אינפלציית PCE היא כנראה מדד האינפלציה החזק ביותר בסך הכל. ובכל זאת, נתוני מדד המחירים לצרכן מתפרסמים מוקדם יותר ולעתים רחוקות הם שונים מדי, כך שמדד המחירים לצרכן מועיל בגיבוש תצוגה על היכן האינפלציה מגמה מוקדם יותר.

ואז PPI מודדת מחירים לעסקים, שזה נושא די אחר, אבל בהחלט קשור. זה יכול לספק תובנות שימושיות על מגמות המחירים במשק.

על פני מדדי האינפלציה השונים, לכולם יש את השימושים שלהם. הדבר היחיד שאנחנו יכולים לומר הוא שהפד היה רוצה שכולם יהיו נמוכים ממה שהם כרגע.