שיעור האינפלציה במדד המחירים לצרכן סוף סוף יורד; החדשות הטובות והרעות לדאו ג'ונס

שיעור האינפלציה במדד המחירים לצרכן עבר סוף סוף את השיא שלו, אנחנו בטוחים לגלות ביום רביעי בבוקר. ירידת מחירי הדלק, הנחה קמעונאית, החזרת דפלציה באינטרנט וצניחה בעלויות המשלוח, כולם מראים שתהיה נסיגה די מהירה משיעור האינפלציה הגבוה של 40 שנה של יוני, של 9.1%.

X

השילוב של שיא באינפלציה וירידה משיא הניציות של הפדרל ריזרב היה תרופה נגד שוק הדובי. לאחר עליות חדות מאז אמצע יוני, הדאו ג'ונס ו-S&P 500 יצאו שניהם מטריטוריית שוק הדובים. רק ההפסד של נאסד"ק עדיין עולה על רף 20% השוק הדובי.

אבל דוח המשרות החזק של יום שישי רסן את השוריות. האם ירידה בשיעור האינפלציה יכולה לתת לו זינוק חדש?

תחזית שיעור האינפלציה במדד המחירים לצרכן

כלכלני וול סטריט צופים שמדד המחירים לצרכן יעלה ב-0.2% ביולי, לאחר הזינוק של 1.3% ביוני. שיעור האינפלציה השנתי צפוי לרדת ל-8.7% מ-9.1%.

עם זאת, אינפלציית הליבה, שאינה כוללת את מחירי המזון והאנרגיה, לא צפויה לגלות התמתנות רבה. מדד הליבה לצרכן עולה ב-0.5% בחודש, לאחר עלייה של 0.7% ביוני. שיעור אינפלציית הליבה צפוי לעלות בחזרה ל-6.1% מ-5.9%, כאשר עליית עלויות המקלט תורם עיקרי.

ציפיות לשיעור האינפלציה

ובכל זאת, לא רק האינפלציה הכותרתית יורדת, אלא גם הציפיות לאינפלציה. סקר הפדרל ריזרב של ניו יורק על ציפיות הצרכנים שפורסם ביום שני מצא כי התחזית החציונית לאינפלציה בעוד שלוש שנים ירדה ל-3.2% לעומת 3.6% בחודש הקודם. ציפיות האינפלציה לחמש שנים קדימה ירדו ל-2.3% מ-2.8%.

הסיבה שחשובה לקובעי המדיניות היא שהאינפלציה מחלחלת לפסיכולוגיה של הצרכנים, משפיעה על התנהגות הקניות ואפילו מתמקח על העלאות שכר. ככל שהאינפלציה מתברשת יותר, כך קשה יותר לפד לעקור מהשורש.

עם סימנים לכך שהצרכנים הופכים פחות מודאגים מהסיכויים לאינפלציה גבוהה לצמיתות, הפד ירגיש פחות צורך לזרז העלאות ריבית.

אין עוד הכוונה קדימה של הפד

כבר היום, יו"ר הפד, ג'רום פאוול, אמר ב-27 ביולי שקובעי המדיניות השעו את ההדרכה קדימה. הם יעברו פגישה אחר פגישה, ויחליטו על הגדרת המדיניות המתאימה על סמך הנתונים העדכניים ביותר. מה השתנה? ככל שהריבית המרכזית של הפד מתקרבת לרמה ניטרלית ומתקדמת לטריטוריה מגבילה, קובעי המדיניות ייטו לנוע בהדרגה יותר. זה במיוחד המקרה מכיוון שסימני חולשה כלכליים התפשטו מדיור להוצאות צרכניות להשקעה קבועה עסקית.

העלאת הריבית הבאה של הפד: 50 או 75 נקודות בסיס?

כרגע, וול סטריט רואה סיכוי של 67.5% להעלאת ריבית נוספת של 75 נקודות בסיס כאשר הפד יתאים את המדיניות הבאה ב-21 בספטמבר. הסיכויים הללו עלו לאחר דיווח המשרות החמות של יום שישי באופן בלתי צפוי.

הנה החדשות הטובות: הסיכויים למהלך גדול יותר עשויים להיות מוגזמים.

ההחלטה להעלות 75 נקודות בסיס בכל אחת משתי ישיבות הפד האחרונות "נבעה מהעלייה בציפיות האינפלציה, שמאז ירדו בצורה נחרצת", כתבה הכלכלנית הפיננסית הראשית של ג'פריס, אנטה מרקובסקה.

בנוסף, אנחנו אמורים לדווח על מדד מדד רך שני לפני הפגישה של הפד באמצע ספטמבר. בשלב זה, מרקובסקה רואה פוטנציאל לכך שמחירי אוגוסט יתכווצו ב-0.2% לעומת יולי על רקע ירידה נוספת במחירי האנרגיה.

הפוקוס של הפד עובר חזרה לאינפלציה הליבה

כשמחירי הנפט עדיין עלו, נראה שפאוול ממעיט בהתמקדות הרגילה של הפד במחירי הליבה, ואמר שהמושג לא מוכר למשקי הבית שנאבקים באינפלציה.

כעת, כשמחירי הנפט יורדים, פאוול שוב מתמקד באינפלציית הליבה. "אינפלציית הליבה היא מנבא טוב יותר לאינפלציה קדימה", אמר פאוול במסיבת העיתונאים שלו ב-27 ביולי.

"אינפלציית מוצרי הליבה אמורה לרדת גם בחודשים הקרובים לאור העדויות המוחצות להקלה על הלחצים בשרשרת האספקה", כתב מרקובסקה. אבל היא מצפה שהאינפלציה של שירותי הליבה "תישאר דביקה, נתמכת על ידי הדוחק בשוקי הדיור והעבודה".

שירותי ללא אנרגיה, או שירותי ליבה, מהווים 57% מתקציבי הצרכנים, לפי משרד העבודה, בראשות הדיור והטיפול הרפואי. שיעור האינפלציה בקטגוריות אלו הגיע לשיא של 30 שנה של 5.5% ביוני.

אווירת המיתון מעמיקה עבור כלכלת ארה"ב: IBD/TIPP

דו"ח שני נתיבים כלכליים לאחר משרות

התגובה הראשונית של דאו ג'ונס לדוח המשרות ביולי הושתקה, בין היתר בגלל שהשווקים הסתכלו קדימה לנתוני אינפלציה רכים של מדד המחירים לצרכן השבוע. עם זאת, בעקבותיו, ציר הפד המיוחל נראה רחוק יותר. מה שברור מהדוח הוא ששוק העבודה צר כמו תוף. אם גיוס עובדים באמת חזק כמו שדווח רווח של 528,000 עבודה גורם לזה להופיע, ואז הפד נחתך על זה.

כלכלני דויטשה בנק אומרים כי נתוני המשרות "מחזקים את קריאת הקונצנזוס לעיל שלנו לריבית של 4.1% קרנות סופניות, שנראה שהשוק מתעורר אליה כעת".

האפשרות האחרת היא שנתוני המשרות הגזמת כוח שוק העבודה. סקר משקי הבית של משרד העבודה מראה שמספר העובדים ירד ב-168,000 בארבעת החודשים האחרונים, גם כשסקר המעסיקים מראה 1.68 מיליון משרות חדשות.

אבל גם אם שוק העבודה חלש מכפי שהוא נראה, אין סיבה לפקפק באינדיקציה של דו"ח המשרות ששוק העבודה צפוף ביותר. אם זה המקרה, אז לחצי השכר ואינפלציית הליבה עלולים לדעוך לאט יותר. הפד עשוי להפסיק את ההידוק מוקדם יותר, אך ציר להורדת הריבית והפסקת הידוק המאזן עשוי להימשך זמן מה.

עצרת דאו ג'ונס בהמתנה?

לאחר דוח המשרות ביום שישי, השווקים הפיננסיים מתמחרים העלאת ריבית אחת נוספת של רבע נקודה לטווח של 3.5%-3.75% בתחילת השנה הבאה. עד אמצע 2023, הסיכויים בשוק הפיננסי נוטים לעבר מדיניות קלה יותר. אבל תעריף גבוה יותר של קרנות פדרליות סופניות הופך את הדרך לנחיתה רכה עוד יותר מסובכת. זה מרמז על סיכויים גבוהים יותר שהפד יחרוג, ויגרום למיתון ולירידה ברווחים.

ביום שלישי מדד הדאו ג'ונס ירד ב-0.2% ומדד S&P 500 ב-0.4%. הנאסד"ק, שהציג ביצועים טובים יותר בשבועות האחרונים, החזיר 1.2%.

לאחר שכבר ביצעה עלייה חזקה, ייתכן שיידרשו כמה קריאות אינפלציית הליבה רכות כדי להצית מחדש את השוורים.

אולי גם תאהב:

מס הרכישה החדש של מניות: מה זה אומר עבור אפל ו-S&P 500

מניות הצמיחה הטובות ביותר לרכישה ולצפייה

הצטרף ל- IBD בשידור חי ולמד טכניקות מובילות לקריאת תרשימים ומסחר מהמקצוענים

כיצד להרוויח כסף במניות בשלושה צעדים פשוטים

מכירת שבבים מגיעה לעלייה בשוק עם נתוני אינפלציה