דוח האינפלציה במדד נובמבר מציג שתי מגמות השקעה חלופיות

דוח מדד המחירים לצרכן של נובמבר הבוקר מוסיף עוד שיפור בולט לאינפלציה. התעריפים החודשיים של כל הפריטים ירדו מהשיעור הנמוך של אוקטובר, 0.4% ל: ירידה נומינלית (בפועל) של -0.1% (-1.2% בחישוב שנתי), ועלייה מנוכי עונתיות של 0.1% בלבד (1.2% בחישוב שנתי). אז, עכשיו, איזו מגמת השקעה היא הבחירה הטובה ביותר?

הבחירה היא שלנו, אבל זו לא החלטה פשוטה. מה שהופך את המצב למסובך הוא שהבחירה מס' 2 (לטווח קצר, מגמת וול סטריט) כנראה מחליפה את מס' 1 (לטווח ארוך, מגמת הפדרל ריזרב), אבל היא לא. במקום זאת, היא בוחרת את המנצח שאיתו נוח לנו: הראשונה - רכבת ותיקה ומוכרת, אם כי שוטפת. או השני - רכבת חדשה ומהירה יותר הדוהרת במורד מסילה מקבילה.

מנוע סטלוארט מספר XNUMX טוחן במעלה ההר כשהמהנדס פאוול והצוות שלו בוהים בסופה שמסתירה את הפסגה. הפזמון של הנוסעים הוא, "כמה מהר?" "עדיין לא - היו סבלניים", היא התשובה. בינתיים, הצוות עסוק בצעדי התקדמות חלופיים כמו ספירת קשרים, לימוד הצמחייה המשתנה, מדידת גובה, הערכת הציון והערכת בריאותם של הנוסעים.

מנוע מבריק מספר שתיים, בינתיים, טוען את המסלול השני. עם וול סטריט בפקדים ומכונית המטען נשכחת על ציפוי, היא נראית מוכנה לקחת את ההובלה. כל מה שצריך זה שלט "הפסגה" המובטח לפניו. זה ידחוף את מספר 2 ליתרון, ובכך ישחרר את מספר 1 מהמאבקים שלו.

וכך, הנה אנחנו…

דוח האינפלציה של מדד המחירים לצרכן של נובמבר הכריז זה עתה לוול סטריט, "אתה המנצח!" עכשיו, למופע ההשקעות הגדול, עם הבנקאים של הפדרל ריזרב נותנים לעצמם חמישיות גבוהות. הידד!

אבל חכה…

הפרשנויות התקשורתיות ותנועות השוק הכמעט מיידיות צריכות להתבסס על פשטות משוערת: המסקנה שאם מספר האינפלציה בשורה העליונה נמוך יותר, הכל בסדר עם העולם. אף אחד אפילו לא פיצח את הכריכה של הדו"ח והרהר מה המשמעות של כל המספרים האחרים האלה. יתרה מכך, כמקובל כשהמטרה היא להרוויח כסף, מידע מנוגד (כמו מספר האינפלציה "הגבוה מדי" של מדד מחירי היצרן של שבוע שעבר) פשוט נשכח. המספר החדש חייב להיות רלוונטי יותר, נכון?

(למידע נוסף על הניתוח החסר, ראה "דוח האינפלציה הקרוב של מדד המחירים לצרכן יהיה מעורפל - אז, צפה בתגובות התקשורת והשוק בספקנות")

אז עכשיו השאלה הגדולה...

האם אנחנו קופצים על רכבת מס' 2, או שאנחנו נצמדים למספר 1, מחכים להוכחות נוספות? (כולנו יודעים ש"לחכות שהאבק ישקע" היא אסטרטגיה של מפסיד – נכון?) ההחלטה אינה קלה בצמתים כאלה, משום שהפעולה להרוויח כסף בפנים שלך, כרגע, מתרחשת. ברור שלוול סטריט יש חברות מלאה במפלגה הזו, אבל האם עלינו?

חשבו על ההחלטה כבחירה בין שתי מגמות שונות.

ראשית (רכבת מס' 1) היא המגמה לטווח ארוך יותר של התמודדות עם אינפלציה תוך הימנעות ממיתון (AKA, נחיתה רכה)

שנית (רכבת מס' 2) היא המגמה לטווח קצר יותר של זיהוי ופעולה על שילוט במהירות

במבט כך, אנו רואים ששימוש במגמה קצרת הטווח כדי לשנות את השקפתנו על המגמה לטווח ארוך יותר הוא מתכון לאסון. זה זה או אחר.

אבל אז יש את הפדרל ריזרב...

עכשיו מגיע הקמט הגדול. רוב הבנקאים של הפדרל ריזרב הם כלכלנים ו/או עורכי דין ו/או אקדמאים - לא מומחי השקעות. עם זאת, הם מושפעים מהדעות של וול סטריט. זה אומר שהאופטימיות של וול סטריט עלולה לגלוש לדיונים של הפדרל ריזרב (למעשה, הם מכנים אותם כעת, "דיונים", עם השלכות של אי הסכמה אמיתית).

הסיבה שההשפעה הזו כל כך חשובה היא משום שהיא הובילה את הפד שולל בעבר.

הערה: הפעם הראשונה שראיתי השפעה כזו הייתה בשנת 1966. (הייתי בן 21, עבדתי על התואר הראשון שלי במימון ובשנה השלישית למסחר במניות).

הפדרל ריזרב, שפירש את עליות המחירים שליוו את צמיחת החברה היוצאת דופן והכחולה של 1965 כאינפלציה, הגביר את הכספים בתחילת 1966. זה היה מאמץ אפקטיבי, חתך משמעותית את קצב הצמיחה של התל"ג (מדד הכלכלה העיקרית באותה תקופה) ודפק שוק המניות ירד בחדות. אבל בסתיו, וול סטריט דאגות לגבי צצות יותר מדי, מהר מדי, אז הפד התהפך לפני שהתל"ג פגע בטריטוריית הצמיחה הריאלית שלילית (מיתון) ולפני ששיעור האינפלציה חזר לרמתו של 1% עד 2%.

המדיניות החדשה של הפד תפסה מיד את וול סטריט, כשהיא מניפה את המטוטלת לכסף קל, ופעילות שוק המניות ובנקאות ההשקעות של 1967-68 החלה ברצינות. כך גם, למרבה הצער, עשתה האינפלציה. זו הייתה גלית רכבת ההרים הראשונה שלה שתחזור על עצמה עד שנות ה-1970 ולבסוף הגיעה לשיא (והשפל) בשנות ה-1980. הנה התרשים של הימים הראשונים האלה...

השורה התחתונה: בחר בחוכמה

לוותר על רווחים קלים למראה עשוי להיראות טיפש. עם זאת, בניגוד למגמה הפוכה, לטווח ארוך יותר יכולה להיות תוצאות איומות.

אבל אז יש את ועדת השוק הפתוח של הפדרל ריזרב (FOMC). אם בראשם עומדת מדיניות כסף פחות הדוקה והם יאשרו זאת מחר (רביעי, 14 בדצמבר), נוכל להיות עדים לטעינה מחדש של צמיחת הכלכלה והעליות במניות. וכמו כמעט בכל מחזורי העבר, הצמיחה והרווחים הללו יהיו בתחומים שונים מאשר בעבר.

השקעה שמחה!