ג'רום פאוול, יו"ר הפדרל ריזרב בארה"ב. נתוני המדד לחודש ינואר היו מעודדים באופן כללי, אך עשויים להיות ... [+]
© 2023 בלומברג האוצר LP
יָנוּאָר אינפלציה של מדד המחירים לצרכן הגיע ל-6.4% בשנה עבור כל הפריטים ו-5.6% ברגע שהמזון והאנרגיה נמחקו. זה הגידול השנתי הקטן ביותר מאז 2021.
עם זאת, השינוי מחודש לחודש במחירים בינואר 2023 מדצמבר 2022 היה 0.5% ועשוי להוות דאגה עבור הפד. האינפלציה יורדת, אבל לא מהר כמו שהפד ארה"ב היה רוצה ועשויה להתעכב בקצב מעל ליעד ה-2% של הפד לאינפלציה שנתית.
חידת הדיור
אחד המרכיבים הגדולים ביותר של דוח מדד המחירים לצרכן הוא עלויות הדיור, שהמדד מכנה "מחסה". עלויות אלו מהוות 34% ממדד האינפלציה. עלויות המקלט של ינואר, על פי נתוני מדד המחירים לצרכן, עלו ב-0.7% מחודש לחודש ו-7.9% משנה לשנה.
בניגוד נתוני Redfin יש עלויות דיור רק 1.3% לשנה עד דצמבר 2022. עכשיו Redfin
שיטות סטטיסטיות
הסיבה לכך מסתכמת ב שיטות סטטיסטיות המשמשות את מדד המחירים לצרכן. מדד המחירים לצרכן נוקט בגישה ממוצעת משוקללת לחישוב עלויות המקלט, תוך שילוב נתוני פאנל מששת החודשים האחרונים. לעומת זאת, Redfin ו-Apartment List ורוב ספקי הנתונים האחרים בתעשייה מסתכלים על תמחור עדכני יותר. מתודולוגיית מדד המחירים לצרכן טוענת ליצור ייצוג חזק יותר של שוק הדיור על ידי הכללת נכסים נוספים בחישוב האינפלציה.
זה אולי נכון, אבל זה גם מציג פיגור סטטיסטי בהערכות עלויות הדיור של מדד המחירים לצרכן. זו יכולה להיות בעיה בנקודות המפנה בשוק הדיור כפי שאנו רואים כעת. מדד המחירים לצרכן יהיה איטי לשקף ירידה בעלויות הדיור, אם אכן עלויות הדיור ימשיכו לרדת, בגלל שיטת הדגימה שבה נעשה שימוש.
אינפלציה של Supercore
הפד מודע לנושא הזה, למעשה ג'רום פאוול דיבר על זה. זה מצביע על כך שאינפלציית מדד המחירים לצרכן נמדדת צפויה להיות מעט גבוהה כעת בגלל השפעת הדיור הזו. כהשתקפות של זה, מילת הבאזז האחרונה בקרב כלכלנים היא אינפלציה של ליבת העל. זה מה שאתה מקבל אם אתה לוקח את האינפלציה של השירותים בארה"ב ומסיר את עלויות הדיור והאנרגיה. זה נמוך בהרבה ממספרי האינפלציה הכותרתיים. עם זאת, אינפלציית ליבות העל היא מערך שירותים צר יחסית, המייצג כ-20% מהרכישות של משקי הבית, שכן יש לכך פוטנציאל לסטות באופן מהותי ממגמות המחיר הכוללות בארה"ב. עדיין הפד מעריך את זה כרגע כמדד לאינפלציה דביקה כשהוא מנסה להעריך את רמת האינפלציה שעשויה להגדיר בחזרה לאורך זמן.
החלטות תעריפים עתידיים
נתוני מדד המחירים לצרכן בינואר לא צפויים לנחם את הפד. כן, האינפלציה יורדת, אולי יותר מההערכה כאשר מתבצעות התאמות לשיטות חישוב מחירי הדירות. אף על פי כן, הפד עדיין יכול לדאוג שהאינפלציה לא יורדת מהר מספיק ושהאינפלציה עשויה להישאר מעל יעד ה-2% של הפד. בגלל זה ה השווקים מצפים להעלאות ריבית נוספות מהפד בחודשים הקרובים, עד שיש ראיות ברורות שהאינפלציה בארה"ב בבירור חוזרת לרמה ניתנת לניהול.
מקור: https://www.forbes.com/sites/simonmoore/2023/02/14/cpi-housing-costs-remain-elevated-industry-data-disagrees-heres-why/