מחירי הדלק הזולים של קוסטקו הם להיט גדול

עלייה חדה במכירות הבנזין השנה משקפת מחירים והיקפים גבוהים יותר. החברה היא אחת ממוכרי הבנזין הגדולים במדינה, עם כ-17 מיליון גלונים ביום, או כ-5% מהשוק האמריקאי.

בשיחת ועידת הרווחים האחרונה של קוסטקו ב-26 במאי, רוברט נלסון, ראש מחלקת קשרי משקיעים בחברה, אמר כי קוסטקו ראתה עלייה באחוזים "בגילאי העשרה עד שנות ה-20 הנמוכות" בגלונים שנמכרו, לעומת ממוצע בתעשייה של 1% ל צמיחה של 2%.

מועדון המחסנים הפך לאחד הקמעונאים המצליחים בארץ בזכות המחירים הנמוכים שלו על מצרכים איכותיים ושאר מוצרי יסוד. בנזין הוא חלק מהצעת הערך הזו.

 נלסון אמר שלקוחות קוסטקו, שמשלמים 60 דולר בשנה עבור חברות בסיסית, יכולים לחסוך עד 1 דולר לגלון ביחס לתחנות שירות. זה כנראה חיסכון קיצוני לעומת קמעונאים במחיר גבוה. סקר שנערך באפריל של אנליסטית ברקליס, קארן שורט, מבין 15 אזורי מטרופולינים מצא שחסכון בגז של קוסטקו עמד על ממוצע של 37 סנט לגלון בפריסה ארצית לעומת ממוצעי המטרו השונים.

בתחנת יוניון, ניו ג'רזי, קוסטקו ביום חמישי האחרון, החיסכון היה פחות, ב-16 סנט לגלון. קוסטקו מכרה דלק רגיל תמורת 4.839 דולר לליטר, לעומת 4.999 דולר בתחנות שירות מקומיות כמו ואלרו וסונוקו.

"בנזין הוא מניע חשוב, אך לא היחיד לנאמנות ולצמיחה של קוסטקו", אמר גרג מליך, אנליסט קמעונאי ב-Evercore ISI. של בארון במייל. גז עשוי להוות 14% מהמכירות של קוסטקו השנה, לעומת 9% בשנת הכספים 2021.

מניות החברה, במחיר של 463 דולר, נכנסו ללחץ בשבועות האחרונים יחד עם אלו של קמעונאים אחרים, וירדו ב-24% משיא של 612 דולר באפריל. אבל המניה שומרת על אחד מיחסי המחיר/רווח הגבוהים ביותר בקרב קמעונאים גדולים, פי 38 מהרווחים החזויים בשנת הכספים הנוכחית שלה, כפול מכפילות של Target (TGT) ו

Walmart

(WMT).

יחס ה-P/E הגבוה משקף את המשך צמיחת המכירות החזק של קוסטקו, נאמנות החברים הגבוהה וחפיר רחב סביב עסקיה בשל מחירים נמוכים במיוחד. החברה השיגה הישגים במהלך המגיפה כאשר הצרכנים הצטיידו בדברים חיוניים, והיא שמרה על המומנטום הזה עם חברים להוטים כעת לחסוך כאשר האינפלציה מצמצמת את תקציבי משקי הבית.

"גז הוא הפריט האולטימטיבי בנפח גבוה שמסתובב מהר מאוד", אומר גלנטי של קוסטקו של בארון. "על כל 100 אנשים שממלאים את הטנקים שלהם, כ-50 נכנסים לחנות. אנחנו מכירים בכך שרובם לא חנויות מצטברות, אבל גם אם מדובר באחת או שתיים, יש לזה משמעות".

תחנת דלק ממוצעת בארה"ב מקבלת משלוח דלק כל שמונה עד תשעה ימים. "אנחנו הופכים את הגז שלנו כמעט מדי יום. למעשה, חלק מתחנות הדלק מתמלאות שלוש או ארבע פעמים ביום", אמר גלנטי לברון.

המשמעות היא שמשאיות מיכליות צריכות להגיע לתחנות קוסטקו בממוצע פעם ביום - ולעתים קרובות יותר לתחנות בנפח גבוה - כדי למלא מיכלים תת-קרקעיים. מיכל בנזין בתחנת שירות מכיל בדרך כלל 30,000 עד 40,000 גלונים. גלנטי אמר שבכמה תחנות קוסטקו יש שישה מפרצים של ארבע משאבות כל אחת. מתי של בארון ביקר בתחנת האיחוד, ניו ג'רזי, קוסטקו, משאית מכלית פרקה גז בזמן שחברים עמדו בתור ליד המשאבות.

שיעורי חידוש החברות של קוסטקו ממשיכים לעלות ולהגיע לשיא של 92% ברבעון האחרון בארה"ב ובקנדה. יש לה 64 מיליון חברים.

"הצעת הערך הקיצונית של קוסטקו מושכת מתמיד בתוך אינפלציה נרחבת, עם קונה ליבה בעל הכנסה עליונה שיכול להרשות לעצמו להוציא", כתב מליך לאחרונה. יש לו דירוג Outperform ויעד מחיר של 540 דולר על המניה.

לקוסטקו היו 636 תחנות דלק ברחבי העולם בסוף שנת הכספים האחרונה שלה. בארה"ב, לכ-90% מ-574 המחסנים שלה יש תחנות דלק. תחנת הדלק הממוצעת של קוסטקו מקבלת הרבה יותר מ-2,000 לקוחות ביום שקונים בממוצע כ-12 ליטר לביקור.

אם חבר קונה 500 ליטר דלק בשנה, זה חיסכון של 175 דולר בפער של 35 סנט לגלון ביחס לתחנות דלק. גם אם חבר קונה 250 ליטר בשנה, דלק לבדו יכול להפוך חברות שנתית של $60 לכדאית. "אם אתה גר במובלעת פרברית עשירה עם שתי תחנות דלק, אתה חוסך יותר כי הם באמת מדביקים לך את זה", אומר גלנטי. הוא מוסיף כי גז קוסטקו הוא אותה איכות - Tier One - כמו המוצר בתחנות שירות ממותגות.

קוסטקו, בניגוד לספקולציות מסוימות, לא מוכרת גז מתחת למחיר. גלנטי אומר שהרווח נמוך מהרווח הגולמי הכולל של החברה שעמד על כ-10% ברבעון האחרון. סקוט צ'יקרלי, אנליסט

טרויסט
,
העריכה כי מרווחי הגז של קוסטקו נמצאים באמצע הספרה החד-ספרתית.

לקוסטקו היו כמה מהתוצאות החזקות ביותר בקרב קמעונאים גדולים, שכן צרכנים נוהרים לחנויות שלה עבור מחירים נמוכים ביותר של מצרכים, בנזין, מוצרי נייר, ביגוד, יין, ספרים ועסקאות בלתי צפויות. זה יוצר אווירה של ציד אוצרות.

המכירות בחנויות זהות של קוסטקו בארה"ב ברבעון שלה שהסתיים בתחילת מאי עלו בכמעט 11% ללא בנזין, וב-16.6% כולל זה. לעומת זאת, המכירות בחנויות זהות ב-Walmart וב-Target עלו בסביבות 3% ברבעון האחרון. הרווח למניה של קוסטקו עלה ב-11% בתקופה.

קוסטקו מסוגלת להרוויח עם הרווחיות הגולמית הנמוכה ביותר בתעשייה, כנראה. לעומת זאת, וולמארט עומד על כ-25%. זה משקף את מבנה העלויות הרזה של קוסטקו, פורמט המחסנים וגניבות מינימליות מחנויות. קוסטקו עושה את עיקר הרווחים שלה מדמי חבר, כאשר החנויות פועלות בשיעור רווח תפעולי של 1.5% בלבד.

התוספים הנמוכים של קוסטקו - שום דבר אינו מסומן יותר מ-15% מעל העלות - הופכים את המחירים שלה לכמעט בלתי אפשריים עבור מתחרים לחתוך ברווחיות. זה יצר את אחד המודלים העסקיים הטובים ביותר בענף הקמעונאות.

כתוב לאנדרו בארי בטלפון [מוגן בדוא"ל]