יצרנית המשקאות האלכוהוליים Constellation Brands (STZ) דיווחה על רווחים מעורבים ברבעון השלישי של 2023 ביום חמישי לפני פעמון הפתיחה. בעוד שהתוצאות היו קצרות מהציפיות שלנו, אנו רואים בירידה שלאחר מכן במחיר המניה של יצרנית הבירה קורונה הזדמנות למשקיעים לרכוש את המניה. המכירות הנטו עלו ב-5% בהשוואה לשנה, ל-2.44 מיליארד דולר, לפני הציפיות של וול סטריט של 2.39 מיליארד דולר, על פי הערכות של Refinitiv. הרווח המתואם למניה צנח ב-9% בהשוואה לתקופה המקבילה אשתקד, ל-2.83 דולר למניה, מתחת ל-2.88 דולר למניה שחזו אנליסטים, כך הראו נתוני Refinitiv. בניכוי הפסדי הון מהמניות של Constellation בחברת הקנאביס Canopy, הרווח המתואם הגיע ל-3.01 דולר למניה. בנוסף למספרי הכותרת, הרווח התפעולי המתואם של 770 מיליון דולר ירד ב-7% משנה לשנה ומתחת לאומדן הקונצנזוס של 786 מיליון דולר, לפי FactSet. תזרים המזומנים התפעולי הסתכם ב-2.3 מיליארד דולר, הרבה מעבר לתחזיות האנליסטים ל-817 מיליון דולר, בעוד שתזרים מזומנים חופשי של 1.6 מיליארד דולר הגיע הרבה לפני האומדן של 464 מיליון דולר. מניית קונסטלישן נפלה ביותר מ-9% ביום חמישי אחר הצהריים ונסחרה בסביבות 210.30 דולר ליחידה. בשורה התחתונה בסך הכל, זה לא היה הרובע שחיפשנו. בעוד שביצועי מכירות חזקים ועדכון כלפי מעלה של צמיחת מכירות הבירה לשנה מדברים על ביקוש מתמשך למותגים המובילים של החברה, אינפלציית עלות תשומות השפיעה על שולי הרווח. זה, יחד עם חששות המיתון, אילצו את ההנהלה להוריד את התחזית לשנה כולה, אם כי התחזית המתוקנת עדיין מעל הציפיות. הזבוב השני במשחה היה דלדול הבירה, שהאט מרבעון לרבעון עקב רוחות נגד שהתפתחו בסוף הרבעון השלישי, בעיקר צורך להעלות מחירים יותר מהרגיל כתוצאה מהאינפלציה. עם זאת, ההנהלה צופה שההשפעה של עליות המחירים תתיישב בחודשים הקרובים וצופה שמגמות הדלדול יתנרמלו עוד יותר עד שנת הכספים 2024. אם צמיחת הדלדול תתגבר בחודשים הקרובים, המניות אמורות להתאושש במהירות. בנוסף לסימנים של ביקוש מתמשך, אנו מתנחמים ביצירת המזומנים האיתנה של Constellation וביכולת להעלות מחירים ובו זמנית לקחת נתח שוק. מזומן הוא המלך וזה נכון עוד יותר על רקע כלכלי לא ברור. בעוד שתגובת השוק של היום היא כמובן לא מה שאנחנו אוהבים לראות, אנחנו כן חושבים שהיא מייצגת הזדמנות קנייה. יתרה מכך, החברה נמצאת כעת יותר בידי בעלי המניות הרגילות מאי פעם הודות לביטול האחרון של מבנה המניות הדו-מחלקות שלה. עם זאת, בהתחשב בציפיות שלנו שהפדרל ריזרב ימשיך להעלות את הריבית במחצית הראשונה של 2023, יחד עם התחזית הנמוכה של ההנהלה, אנו מורידים את יעד המחיר שלנו ל-260 דולר למניה, ירידה מ-300 דולר. תוצאות החברה מכירות בירה של 1.89 מיליארד דולר, עלייה של 8% בהשוואה לשנה, היו טובות מהציפיות של האנליסטים של 1.82 מיליארד דולר. הרווח התפעולי מבירה הגיע ל-710 מיליון דולר, תוך החמצה של אומדן הקונצנזוס של 736 מיליון דולר. הרווחיות התפעולית של המגזר ספגה פגיעה של 380 נקודות בסיס בהשוואה לשנה שעברה, וירדה ל-37.5%, עקב עלייה בעלות חומרי הגלם, האריזות והלוגיסטיקה. בנוסף, משלוחי הבירה למפיצים עלו ב-2.7% בשנה, בעוד שהדלדול, המייצג את ארה"ב משלוחי מפיצים מקומיים ללקוחות קמעונאיים, עלו ב-5.7% כתוצאה מהתחזקות של מותג הבירה Modelo Especial. Constellation הייתה מרוויחת המניות הגבוהה ביותר בארה"ב שוק הבירה זה הרבעון השישי ברציפות, אמרה ההנהלה ביום חמישי, והוסיפה כי היא מחזיקה כעת ב-5 מתוך 15 המותגים היוקרתיים הצומחים בשוק. Modelo Especial נותרה הבירה הצומחת ביותר במכירות בארה"ב בינתיים, המכירות הקדמיות של יין ומשקאות חריפים הגיעו ל-544.6 מיליון דולר, ירידה של 4% משנה לשנה ומתחת לציפיות האנליסטים של 565 מיליון דולר. גם הרווח התפעולי של 134.8 מיליון דולר היה מעט נמוך לעומת 141 מיליון הדולר שציפתה לוול סטריט. המרווח התפעולי של המגזר התכווץ ב-60 נקודות בסיס, ל-24.8%, שנפגע מהיקפי משלוחים נמוכים יותר, עלויות הובלה גבוהות יותר וגידול בהוצאות הפיצויים. משלוחי היין והמשקאות חריפים ירדו ב-14.8% בשנה, בעוד שהדלדולים ירדו ב-5.6% משנה לשנה. הנחיה במבט קדימה, ללא Canopy, ההנהלה צופה כעת רווח מאוחד של 11 דולר למניה עד 11.20 דולר למניה לשנת הכספים המלאה. זה ירידה מטווח של 11.20 דולר ל-11.60 דולר למניה שסופק ברבעון הקודם, אך עדיין לפני תחזיות האנליסטים של 10.98 דולר למניה. בהנחיה זו מניחים גידול במכירות הבירה של 9% עד 10% וגידול ברווח התפעולי של 4% עד 5%. הנחיות הוצאות הריבית הוגדלו לטווח של 390 מיליון דולר עד 400 מיליון דולר, לעומת טווח הנחיות קודם של 360 מיליון דולר ל-370 מיליון דולר. הגידול בחוב היה תוצאה של מזומנים נוספים הדרושים לתשלום חיסול Class B. בנוסף, תזרים המזומנים התפעולי עדיין צפוי להגיע בין 2.6 מיליארד דולר ל-2.8 מיליארד דולר. אם לוקחים הוצאות הוניות של 1.1 עד 1.2 מיליארד דולר, תחזית תזרים המזומנים החופשי מגיעה בין 1.5 מיליארד דולר ל-1.6 מיליארד דולר, עלייה מטווח קודם של 1.3 מיליארד דולר ל-1.4 מיליארד דולר. ההנהלה אמרה שהיא צופה שהאינפלציה תישאר מעל המגמות ההיסטוריות, בטווח החד-ספרתי הגבוה עד לשנת הכספים 2024. (קרן הצדקה של ג'ים קריימר היא STZ ארוכה. ראה כאן רשימה מלאה של המניות.) כמנוי במועדון ההשקעות של CNBC עם ג'ים קריימר, תקבל התראת מסחר לפני שג'ים יבצע עסקה. ג'ים ממתין 45 דקות לאחר שליחת התראת סחר לפני שהוא קונה או מוכר מניה בתיק הצדקה שלו. אם ג'ים דיבר על מניה ב-CNBC TV, הוא ממתין 72 שעות לאחר הוצאת התראת המסחר לפני ביצוע העסקה. המידע של מועדון ההשקעות לעיל כפוף לתנאים ולהגבלות ולמדיניות הפרטיות שלנו, יחד עם כתב הוויתור שלנו. שום חובת נאמנות או חובה לא קיימת, או נוצרה, מתוקף קבלתך של מידע כלשהו המסופק בקשר עם מועדון ההשקעות. 
בירה קורונה, בבעלות Constellation Brands.
גטי אימג'ס
יצרן משקאות אלכוהוליים מותגי קונסטליישן (STZ) דיווח רווחי הכספים מעורבים ברבעון השלישי של 2023 ביום חמישי לפני פעמון הפתיחה. בעוד שהתוצאות היו קצרות מהציפיות שלנו, אנו רואים בירידה שלאחר מכן במחיר המניה של יצרנית הבירה קורונה הזדמנות למשקיעים לרכוש את המניה.
מקור: https://www.cnbc.com/2023/01/05/constellations-shares-fall-weak-earnings-we-see-buying-opportunity-.html