תזרים המזומנים של Conagra Brands מגדיל את בטיחות תשואת הדיבידנד שלו

סיכום מהבחירות של ינואר

על בסיס תשואת מחיר, תיק המודל התשואות הדיבידנד הבטוחה (+0.1%) עלה על ה-S&P 500 (0.0%) ב-0.1% מה-20 בינואר 2022 ועד ה-16 בפברואר 2022. על בסיס התשואה הכוללת, תיק המודל (+ 0.4% עלה על ה-S&P 500 (0.0%) ב-0.4% באותה תקופה. מניית המניות הגדולות עם הביצועים הטובים ביותר עלתה ב-15% ומניה הקטנה בעלת הביצועים הטובים ביותר עלתה ב-5%. בסך הכל, 8 מתוך 20 מניות התשואות הדיבידנד הבטוחות עברו ביצועים טובים יותר מהמדדים המתאימים (S&P 500 ו-Rassell 2000) מ-20 בינואר 2022 ועד 16 בפברואר 2022.

תיק מודלים זה כולל רק מניות שצוברות דירוג אטרקטיבי או אטרקטיבי מאוד, בעלות תזרים מזומנים חופשי ורווחים כלכליים, ומציעות תשואת דיבידנד העולה על 3%. חברות עם תזרים מזומנים חופשי חזק מספקות תשואות דיבידנד איכותיות ובטוחות יותר מכיוון שאני יודע שיש להן את המזומנים לתמוך בדיבידנד. אני חושב שתיק זה מספק קבוצת מניות ייחודית המסוכנת היטב שיכולה לעזור ללקוחות לבצע ביצועים טובים יותר.

מניות מומלצות לפברואר: Conagra Brands Inc.
CAG

Conagra Brands, Inc. (CAG) היא המניה המוצגת בתיק המודלים של תשואות הדיבידנד הבטוחות של פברואר.

Conagra הגדילה את ההכנסות והרווח התפעולי הנקי לאחר מס (NOPAT) ב-12% ו-22% בשילוב שנתי, בהתאמה, משנת הכספים 2018 (FYE היא 5/30) ועד הכספים 2021. NOPAT הגואה של Conagra העלה את הרווחים הכלכליים מ-290 מיליון דולר ל-929 מיליון דולר באותו זמן. במהלך שנים עשר החודשים העוקבים (TTM), הרווחים הכלכליים הם 693 מיליון דולר, שאמנם ירד מ-2021 הפיסקלית, אך עדיין גבוהים יותר מכל השנים פרט לארבע מאז 1998.

איור 1: הרווחים הכלכליים של Conagra מאז הפיסקאלי 2018

תזרים מזומנים בחינם תומך בתשלומי דיבידנד

Conagra שילמה דיבידנדים מדי שנה מאז 1990 הפיסקלית והגדילה את הדיבידנד שלה מ-0.90 דולר למניה ב-2017 ל-1.04 דולר למניה בשנת הכספים 2021. הדיבידנד הרבעוני הרגיל הנוכחי, בחישוב שנתי, מספק תשואת דיבידנד של 3.5%.

בשנת הכספים 2019, Conagra רכשה את Pinnacle Foods Inc. תמורת ~10.9 מיליארד דולר, מה שתרם לתזרים המזומנים החופשי (FCF) של -10.5 מיליארד דולר של החברה באותה שנה. לא כולל 2019 הפיסקלית, ה-FCF של Conagra חרג מדי שנה מתשלום הדיבידנד. מכיוון ש-FCF השתפר מ-562 מיליון דולר בשנת הכספים 2018 (בשנה שלפני הרכישה) ל-968 מיליון דולר TTM, Conagra מייצרת בקלות מספיק מזומנים כדי לתמוך בהעלאת הדיבידנד שלה. בשנים הפיסקאליות 2020 ו-2021, קונאגרה ייצרה 3.3 מיליארד דולר (19% משווי השוק הנוכחי) ב-FCF תוך שילמה 888 מיליון דולר בדיבידנדים.

איור 2: של Conagra FCF לעומת דיבידנדים מאז הכספים 2017

חברות עם FCF חזקות מספקות תשואות דיבידנד באיכות גבוהה יותר מכיוון שאני יודע שלמשרד יש מזומנים לתמוך בדיבידנד שלה. מצד שני, לא ניתן לסמוך על דיבידנדים מחברות בעלות FCF נמוך או שלילי, מכיוון שהחברה אולי לא תוכל לעמוד בתשלומי דיבידנדים.

Conagra לא מוערך

במחיר הנוכחי של 36 דולר למניה, לקונאגרה יש יחס מחיר לערך ספרי כלכלי (PEBV) של 0.5. יחס זה אומר שהשוק מצפה שה-NOPAT של Conagra ירד לצמיתות ב-50%. ציפייה זו נראית פסימית מדי בהתחשב בכך שקונגרה הגדילה את NOPAT ב-5% בתוספת שנתית בעשור האחרון.

גם אם מרווח ה-NOPAT של Conagra יירד ל-11% (שפל של חמש שנים, בהשוואה ל-12% TTM), וה-NOPAT של החברה יורד ב-2% בשילוב שנתי במהלך העשור הבא, המניה שווה היום 69 דולר למניה - עלייה של 92% . ראה את המתמטיקה מאחורי תרחיש DCF הפוך זה. בתרחיש זה, NOPAT של Conagra בשנת הכספים 2031 הוא 3% מתחת לרמות TTM. אם החברה תצמיח את NOPAT יותר בהתאם לשיעורי הצמיחה ההיסטוריים, למניה יש אפילו יותר אפסייד.

פרטים קריטיים שנמצאו בתיקים פיננסיים על ידי טכנולוגיית הרובו-אנליסטים של המשרד שלי

להלן פרטים על ההתאמות שאני מבצע בהתבסס על ממצאי Robo-Analyst ב-10-K ו-10-Qs של Conagra:

דוח רווח והפסד: עשיתי 813 מיליון דולר בהתאמות עם השפעה נטו של הסרת הוצאות לא תפעוליות של 227 מיליון דולר (2% מההכנסות).

מאזן: עשיתי התאמות של 6.1 מיליארד דולר לחישוב ההון המושקע עם עלייה נטו של 5.4 מיליארד דולר. ההתאמה הבולטת ביותר הייתה 4.2 מיליארד דולר (22% מהנכסים המדווחים נטו) בהפחתת נכסים.

הערכת שווי: עשיתי 12.7 מיליארד דולר בהתאמות עם השפעה נטו של הפחתת ערך בעלי המניות ב-12.4 מיליארד דולר. מלבד החוב הכולל, אחת ההתאמות הבולטות לשווי בעלי המניות הייתה 1.2 מיליארד דולר בהתחייבויות מס נדחות. התאמה זו מייצגת 7% משווי השוק של Conagra.

גילוי נאות: דייוויד מאמן, קייל גוסקה השני ומאט שולר אינם מקבלים שום פיצוי על כתיבת מלאי, סגנון או נושא ספציפיים.