סקר הפד של CNBC צופה כי הפד אגרסיבי יותר, אך צמיחה כלכלית טובה יותר

סקר הפד של CNBC מראה שציפיות השוק הפכו לאגרסיביות לקראת הידוק מדיניות הפדרל ריזרב השנה והשנה הבאה, כאשר המשיבים מחפשים העלאות ריבית מרובות והפחתה משמעותית במאזן.

במקביל, התחזית למשק דווקא השתפרה.

העלייה הראשונה נראית כעת בתוקף במרץ, בהשוואה לתחזית יוני בסקר דצמבר. המשיבים צופים העלאות ריבית של 3.5 השנה, מה שמראה ששלושה הסכימו אבל יש ויכוח אם יש רביעית. מחצית מ-36 הנשאלים רואים שניים או שלושה עליות השנה, ומחציתם רואים ארבע או חמש.

שלוש עליות נוספות צפויות בשנה הבאה. זה הופך את התחזית לשיעור קרנות של קצת יותר מ-1% השנה, בהשוואה לאפס כיום, 1.8% ב-2023 ושיעור סופני, או נקודת הסיום של מחזור ההליכה, ב-2.4% שהגיע במרץ 2024.

"הפד הפך ממטופל לפאניקה מאינפלציה בזמן שיא", כתבה דיאן סוונק, כלכלנית ראשית בגרנט תורנטון, בתגובה לסקר. "זה מגביר את הסיכון של צעד מוטעה במדיניות, במיוחד לאור המורכבות של דינמיקת האינפלציה כיום".

הפגישה בת היומיים של הבנק המרכזי מסתיימת ביום רביעי, שם הוא צפוי לתת רמזים נוספים לגבי מתי הוא יעלה את הריבית ויתחיל לכווץ את המאזן. גם היו"ר ג'רום פאוול יפנה לתקשורת.

הנגר המאזני נראה החל ביולי, הרבה יותר מוקדם מהסקר האחרון, שקבע את ההתחלה בנובמבר. בעוד שהפד עדיין לא גיבש תוכנית למחזור מאזן, הנה הצצה ראשונה לאופן שבו המשיבים מאמינים שזה יכול לקרות: 

• 380 מיליארד דולר ירדו מהמאזן של 9 טריליון דולר השנה ו-860 מיליארד דולר ב-2023.
• קצב הנגר חודשי של 73 מיליארד דולר בסופו של דבר, הרבה יותר מהר מהמחזור האחרון ב-2018, אבל הפד יכנס בשלב החודשי הזה.
• סך של 2.8 טריליון דולר או כשליש מהמאזן במשך 3 שנים.

רובם תומכים בפד להקטין את תיק המשכנתאות לפני משרדי האוצר, לתת לאוצר לטווח הקצר להיסגר לפני אלו לטווח ארוך ורק להקטין את המאזן על ידי אי החלפת ניירות ערך שמבשילים, במקום מכירת נכסים מוחלטת.

"המשקיעים לא מעריכים את הסיכון במערכת הפיננסית", אמר צ'אד מורגנלנדר, מנהל תיקים בסטיפל ניקולאוס. "גל הנזילות ומדיניות הריבית האפסית עיוותו את כל השווקים. הפדרל ריזרב היה צריך לשנות את המדיניות לפני שנה".

91% מהמשיבים אומרים שהפד איחר באופן משמעותי או מעט בטיפול באינפלציה.

"הפד צריך להתחיל בהעלאת ריבית בצורה אגרסיבית, כלומר, 50 bps בהתחלה, כדי שיוכל להחליק אחורה מאוחר יותר כאשר/אם בעיות שרשרת האספקה ​​מתחילות להיפתר מעצמן והאינפלציה יורדת כתוצאה מכך", כתב ג'ואל ל. נארוף, נשיא נרוף. Economics LLC, בתגובה לסקר.

המשיבים סימנו את התחזית שלהם למניות, אבל רק באופן צנוע בהשוואה לכמה שהם הגבירו את התחזית שלהם להעלאות ריבית של הפד. מדד S&P 500 נראה מסיים את השנה ב-4,658, או עלייה של 5.6% מהסגירה ביום שני. זה ירידה מהתחזית לדצמבר של 4752. ה-S&P צפוי לעלות ל-4889 ב-2023.

יחס הסיכון-תגמול של CNBC, שמודד את ההסתברות לעלייה או ירידה של 10% במניות במהלך ששת החודשים הבאים, ירד ל-14 מ-11 בסקר האחרון. יש סבירות ממוצעת של 52% לירידה של 10% בששת החודשים הקרובים, לעומת הסתברות של 38% בלבד לעלייה של 10%.

בעוד שהתחזית להידוק הפד עלתה, התחזית הכלכלית של המשיבים דווקא השתפרה. התחזית לתמ"ג עלתה השנה ל-4.46%, עלייה של חצי נקודה, ול-3.5% לשנת 2023, עליה בערך באותו הסכום. צמיחה ריאלית גבוהה יותר או מותאמת אינפלציה מגיעה על רקע הציפיות לאינפלציה גבוהה יותר, כאשר התחזית למדד המחירים לצרכן עלתה בכ-0.4 נקודות אחוז השנה ל-4.4% ול-3.2% בשנה הבאה.

שיעור האבטלה צפוי לרדת השנה ל-3.6%, בהשוואה לשיעור הנוכחי של 3.9%. הסיכוי למיתון בשנה הבאה עלה ל-23% מ-19% אך נותר בערך ממוצע. האינפלציה נתפסת כאיום מספר 1 על ההתרחבות ו-51% מאמינים שהפד יצטרך להעלות את הריבית מעל לניטרלית כדי להאט את הכלכלה.

"בהנחה שהמגיפה תמשיך לרדת - כל גל חדש של הנגיף פחות מפריע מהקודם - הכלכלה תהיה בתעסוקה מלאה ובאינפלציה קרובה ליעד של הפד בשנה הבאה", כתב מארק זנדי, הכלכלן הראשי של מודי'ס. ניתוח.