סיסקו מתקדמת והנה איך להשקיע בזה

ביום רביעי בערב, Cisco Systems (CSCO) פרסמה את התוצאות הכספיות של הרבעון הרביעי (2022) הפיסקאלי של החברה. לתקופת שלושת החודשים שהסתיימו ב-30 ביולי, סיסקו רשמה EPS מתואם של 0.83 דולר (רווח למניה לפי חוק GAAP: 0.68 דולר) על הכנסות של 13.1 מיליארד דולר. שני המספרים הצליחו לנצח את וול סטריט, בעוד שהדפס ההכנסות ספג התכווצות מינורית (-0.2%) משנה לשנה. התאמות רווח בוצעו בעיקר עבור תגמול מבוסס מניות והפחתת נכסים בלתי מוחשיים הקשורים לרכישה. GAAP הרווח הנקי ירד ב-6.45% משנה לשנה ל-2.815 מיליארד דולר.

הביצועים הטובים מהצפוי נבעו בעיקר משיפור תנאי שרשרת האספקה. בהודעה לעיתונות אמר המנכ"ל צ'אק רובינס, "הזמנות וצבר המוצרים לשנה שלמה נמצאים בשיא ומשקפים את הביקוש החזק שאנו ממשיכים לראות לחדשנות שלנו ולערך הכולל שאנו מביאים ללקוחות שלנו כשהם מאיצים את הטרנספורמציה הדיגיטלית שלהם. ”

סמנכ"ל הכספים סקוט הרון הוסיף, "סה"כ ההכנסות עלו על הציפיות שלנו ברבעון הרביעי, כתוצאה מהביצוע החזק שלנו ומהיוזמות הרבות שנקטנו כדי לצמצם את ההשפעה של מצב האספקה ​​העולמית".

הרווח הגולמי הכולל של GAAP ברבעון עמד על 61.3%, בהשוואה ל-63.3% לפני שנה, בעוד שרווח הרווח הגולמי הכולל המתואם נדפס על 63.3% לעומת 65.6% בשנה שעברה. הרווחיות התפעולית לפי GAAP הגיעה ל-26.2%, בעוד שהרווח התפעולי המתואם הגיע ל-32.4%.

פלח ביצועים

סך הכנסות המוצר מודפס ב-$9.688B, שהייתה אחידה משנה לשנה, ויצרה רווחיות גולמית של 59.1% לעומת 62.7% בשנה שעברה.

סך הכנסות השירותים הגיעו ל-3.414 מיליארד דולר, שהייתה אחידה משנה לשנה, ויצרה רווחיות גולמית של שירותים של 67.5% בהשוואה ל-66.2% בשנה שעברה.

יצירת ההכנסות הכוללת של המוצר מתחלקת לחמישה קווי עסקים:

רשתות מאובטחות וגמישות הניבו 6.094 מיליארד דולר בהכנסות, ירידה של 1% משנה לשנה.

האינטרנט לעתיד הניב 1.257 מיליארד דולר בהכנסות, ירידה של 10% משנה לשנה.

שיתוף הפעולה הניב 1.164 מיליארד דולר בהכנסות, עלייה של 2% משנה לשנה.

אבטחה מקצה לקצה הניבה 984 מיליון דולר בהכנסות, עלייה של 20% משנה לשנה.

חוויות יישום אופטימליות הניבו 185 מיליון דולר בהכנסות, עלייה של 8% משנה לשנה.

מבחינה גיאוגרפית:

אמריקה הרוויחה 7.47 מיליארד דולר בהכנסות, ירידה של 3% משנה לשנה, מה שהוביל לרווחיות גולמית של 62.6%.

EMEA (אירו, המזרח התיכון, אפריקה) הניבה 3.577 מיליארד דולר בהכנסות, עלייה של 8% משנה לשנה, מה שהוביל לרווחיות גולמית של 64.4%.

APJC (אסיה פאק, יפן, סין) הניבה 2.055 מיליארד דולר בהכנסות, ירידה של 2% משנה לשנה, מה שהוביל לרווחיות גולמית של 63.6%

חובת ביצועים נותרת (RPO)

ה-RPO של החברה, או במילים פשוטות, כמה הכנסות עתידיות בחוזה, גדל ב-2% ל-31.539 מיליארד דולר. RPO הכולל של המוצר עלה ב-6% ל-14.09 מיליארד דולר. Total Services RPO ירד ב-1% ל-$17.449B. החברה מצפה להכיר ב-54% מהמספר הכולל במהלך 12 החודשים הבאים. זה מסתכם בקצת יותר מ-17 מיליארד דולר.

הַדְרָכָה

ברבעון הנוכחי (FQ1 2023), סיסקו רואה צמיחה בהכנסות משנה לשנה של 2% עד 4%, רווח גולמי מתואם של 63% עד 64%, שולי תפעול מתואם של 31.5% עד 32.5% ורווח גולמי מתואם של 0.82 דולר ל-$0.84. וול סטריט חיפשה EPS מתואם של 0.84 דולר.

עבור שנת הכספים המלאה (FY 2023), סיסקו צופה גידול בהכנסות של 4% עד 6%, ורווח למניה מתואם של $3.49 עד $3.56. זה הרבה מעל 3.36 דולר שציפתה בוול סטריט.

מאזן

נכון ל-30 ביולי, סיסקו רצה עם עמדת מזומנים נטו של 19.267 מיליארד דולר, ומלאי בשווי של 2.568 מיליארד דולר. זה הותיר את הנכסים השוטפים על 36.717 מיליארד דולר. התחייבויות שוטפות הודפסו ב-25.64 מיליארד דולר, כולל 1.099 מיליארד דולר בחוב לטווח קצר. זה משאיר את הפירמה עם יחס נוכחי של 1.43, שזה בריא ויחס מהיר של 1.33. זה עדיין בריא.

סך הנכסים הסתכם ב-94.002 מיליארד דולר, כולל 40.873 מיליארד דולר ב"מוניטין" ופריטים בלתי מוחשיים אחרים. זה קצת הרבה בשבילי. אני לא אוהב שנכסים בלתי מוחשיים מגיעים למשהו כמו 43.5% מסך הנכסים. סך ההתחייבויות בניכוי ההון העצמי סיים את הרבעון ב-54.229 מיליארד דולר, כולל 8.416 מיליארד דולר בחוב לטווח ארוך.

זהו מאזן חזק. אני לא אוהב את הכניסה הבשרנית למוניטין, אבל בכל פעם שפירמה יכולה לשלם את כל עומס החובות שלה מכיסה, לא יהיה הרבה על מה להתלונן.

וול סטריט

וואו. האם וול סטריט מתפצלת אי פעם ב-CSCO. מצאתי 15 אנליסטים של צד המכירה ששניהם מדורגים בארבעה כוכבים או יותר על ידי TipRanks וחוות דעת על המניה הזו בכל דרך מאז פרסום הרווחים הללו אמש. מתוך 15 האנליסטים הללו, לאחר שבוצעו שינויים, שישה מדרגים את CSCO כ"קנייה" או את המקבילה של החברה שלהם לקנייה, שמונה מדרגים את CSCO כ"החזקה" או את המקבילה של החברה שלהם להחזקה, ויש לנו "מכירה" אחת " המלצה. מתוך ה-15, ארבעה דחו את ההזדמנות לקבוע מחיר יעד. הארבעה הללו נמשכו כולם מקבוצת "החזקה".

מחיר היעד הממוצע של ה-11 האחרים הוא 53.64 דולר, עם שיא של 65 דולר (סמי בדרי מקרדיט סוויס) ושפל של 44 דולר (ג'ים סובה מסיטיגרופ, שהוא ה"מכירה" שלנו). לאחר השמטת הגבוה והנמוך כחריג, הממוצע של תשעת האחרים הוא 53.44 דולר.

המחשבות שלי

בסדר. הרווחים הללו יציבים. בעיות שרשרת האספקה ​​משתפרות. צבר ההזמנות נמצא בשיא. כל אלה חיוביים. הצמיחה לא צפויה להתפרע. החברה מצפה לראות קונצנזוס מעל קונצנזוס, אך עדיין גידול במכירות להולכי רגל. לדעתי, Cisco Systems היא סוג של כלי עזר. יַצִיב. אל תצפה שרובינס יפגע בגראנד סלאם. אל תצפה שרובין יעשה טעויות ענקיות.

המשרד מתייחס היטב לבעלי המניות. תזרים המזומנים החופשי ברבעון, אם כי חזק למדי (3.5 מיליארד דולר), עדיין ירד משמעותית (-19%) משנה לשנה. ובכל זאת, סיסקו רכשה מחדש מניות רגילות בשווי 2.4 מיליארד דולר במהלך שלושת החודשים במחיר ממוצע של 44.02 דולר. החברה משאירה 15.2 מיליארד דולר בהרשאה הנוכחית. סיסקו גם שילמה 1.6 מיליארד דולר דיבידנדים, וכיום מניבה תשואה של 3.21%. לִרְאוֹת. קצת כמו כלי עזר.

אל תתארך CSCO מחפש צמיחה, קצת בטא ובתקווה קצת אלפא. קבל CSCO ארוך (אם אתה מעוניין) אם אתה מחפש שם בעמדה הגנתית בענף צמיחה שעלול להיסחף באופן פסיבי אם השווקים ימשיכו להתרומם. התייחס ל-CSCO כמניית הכנסה נמוכה יותר בטא.

החדשות הטובות הן ש-CSCO מילאה את הפער הזה ממאי הבוקר. החדשות הרעות הן ש"פתיחת הפתיחה" של הבוקר הותירה ל-CSCO חלל חדש למלא... לרעה. כעת, המניות יתמודדו עם התנגדות פוטנציאלית ב-38.2% Fib של סוף דצמבר עד תחילת יולי המכירה.

אני רואה שהמניות כנראה "נתקעות" בין המקום הזה לבין ה-EMA של 21 הימים שלה. באופן אישי, במקום לרדוף את דרכי אל המניה (ואני חושב שאתה כן רוצה את ההון העצמי אם הוא בשם הזה, מכיוון שכך מבינים את התשואה של 3.2%), הייתי מעדיף למכור פוטים עירומים מתוך כוונה לגייס כמה בצק על מנת להפחית את בסיס ההימור ברגע שהמלאי מובא לסוחר.

הרעיון שלי יהיה לצאת לאוקטובר ולמכור (לכתוב) 47.50 דולרים שיפוג ב-21 ב-$1.15. אם המניות לא נכנסות לעולם, הסוחר משלשל לכיסו 115 דולר לחוזה. אם זה יקרה והסוחר יחזיק בסופו של דבר הון עצמי, לפחות הסוחרים האלה ישלמו 46.35 דולר נטו.