סיסקו וארבע קניות אחרות ב-Fat-Margin

הנקודה של העסק היא לא הכנסה או צמיחה. זה רווח. אם נפט נמכר ב-80 דולר לחבית, ואתה יכול להפיק אותו מהאדמה תמורת 50 דולר, יש לך עסק טוב. אם הנפט שלך נמצא קילומטר מתחת למים ועולה 120 דולר להפקה, יש לך עסק גרוע.

לכן אני אוהב חברות עם שולי רווח שמנים. רווחים מגונים? בסדר, בספר שלי.

פעם בשנה בטור הזה אני מציג חברות שבולטות בשולי הרווח שלהן (רווחים כאחוז מהמכירות). אני מחשיב מרווח של 18% לאחר מיסים כתוצאה נוצצת. הנה חמש מניות שלדעתי מתאימות לחשבון.

סיסקוCSCO
השיגה שיעור רווח לאחר מס של יותר מ-20% במשך תשע שנים ברציפות. זוהי חברת רשתות המחשבים הגדולה בעולם, והיא פעילה גם בתחום אבטחת סייבר ושיחות ועידה בווידאו (WebEx).

סיסקו הייתה פעם חביבת המשקיעים. היא יצאה להנפקה בשנת 1990, זינקה יותר מפי מאה בערכה, והיה לה את שווי השוק הגבוה מכל חברה בעולם בתחילת שנת 2000.

לאחר התפוצצות בועת הדוט-קום במרץ 2000, סיסקו צנחה ביותר מ-80% בתוך כשנתיים. מאז, זה היה טיפוס איטי ארוך בחזרה.

כיום, המניה נמכרת לפי 16 מהרווחים - היסטורית, מכפיל טיפוסי, אך מתחת לממוצע בימים אלה. (מכפיל השוק הוא בערך 25.)

אני אוהב המון מניות של נפט וגז כרגע, מכיוון שאני מאמין שהתחייה של התעשייה תמשיך לצבור תאוצה. כמו רוב התעשייה שלה, קונוקו פיליפסשוטר
רשמה הפסדים בשנים 2015-2017 ובשנת 2020. אך לאחרונה היא מתהדרת במרווח לאחר מס של כ-19%.

בעוד חברות נפט וגז רבות שקעו בחובות במהלך השפל בתעשייה, ConocoPhillips הצליחה לשמור על מאזן סביר. נכון להיום, החוב הוא כ-34% מההון העצמי של החברה. ומחיר המניה שלה נראה לי סביר למדי, לפי תשעה מהרווחים.

אפלייד מטיריאלסAMAT
, שבסיסה בסנטה קלרה, קליפורניה, היא היצרנית הגדולה בעולם של ציוד המשמש לייצור מוליכים למחצה. היא הייתה יציבה יותר ממרבית המתחרים בענף שלה, עם רווחים ב-14 מתוך 15 השנים האחרונות.

פניה של החברה לשנה שישית ברציפות עם מרווחים לאחר מס מעל 18%.

המקרה החשוב בתעשיית המוליכים למחצה הוא שמכירות המחשבים האישיים ירדו לאחרונה, והמחסור בשבבים המשמשים במכוניות מתחיל להיפטר. עם זאת, אני מאמין שהמגמה ארוכת הטווח היא עדיין לעלייה בשימוש בשבבים.

מניות הטכנולוגיה ספגו את השיניים השנה, ובמיוחד מניות המוליכים למחצה. עם זאת, אני כולל שלוש מניות טכנולוגיה בחמש ההמלצות שלי היום. אני מאמין שהקטל במגזר היה מוגזם, ושמגזר הטכנולוגיה הוא המקום שבו נמצא חלק גדול מהצמיחה והחדשנות בכלכלה האמריקאית.

טקסס אינסטרומנטסTXN
, שבסיסה בדאלאס, היא היצרנית הגדולה בעולם של שבבים אנלוגיים. זה גם מייצר מיקרו-בקרים ומחשבונים. החברה הרחיבה את השוליים שלה בהתמדה מאז 2012, והייתה לה שולי רווח לאחר מס של כמעט 44% בשנה שעברה.

מניה נוספת שלקחה את זה על הסנטר היא ביוג'ןBIIB
, חברת תרופות ביוטכנולוגיה. הוא ירד בכ-40% בשנה האחרונה.

במשך זמן מה, המשקיעים מאוד התלהבו מהתרופה של ביוגן למחלת אלצהיימר, אדוקנומאב. הנתונים מניסויים קליניים לא היו חזקים מספיק כדי להוביל פאנל מייעץ של מינהל המזון והתרופות להמליץ ​​על אישור. אבל ה-FDA אישר את התרופה בכל זאת, בהחלטה שנויה במחלוקת.

התחושה שלי היא שהמשקיעים מתמקדים בצורה מוגזמת בתרופה הזו, ולא נותנים לביוג'ן מספיק קרדיט לשאר מערך התרופות שלה.

התקליט

לפני היום, כתבתי 12 טורים על הנושא הזה. התשואה הממוצעת ל-12 חודשים על ההמלצות שלי הייתה 18.2%, לעומת 14.8% עבור מדד התשואה הכוללת של Standard & Poor's 500. שמונה מתוך 12 העמודות הראו רווח אבל רק שלוש ניצחו את המדד.

זכור שתוצאות העמודות שלי הינן היפותטיות ואין לבלבל אותן עם תוצאות שאני משיג עבור לקוחות. כמו כן, ביצועי העבר אינם מנבאים את העתיד.

המלצות שולי השומן שלי מלפני שנה סבלו מאובדן של 13.7%, מעט יותר גרוע מההפסד של 12.2% עבור ה-Standard & Poor's 500. Magnolia Oil & Gas (MGY) תפקדה היטב, אבל Quidel Ortho QLED
ול-T. Rowe Price Group (TROW) היו הפסדים גדולים.

גילוי נאות: אני הבעלים של Texas Instruments באופן אישי ועבור כמעט כל הלקוחות שלי. אני מחזיק ב-ConocoPhillips ו-Applied Materials עבור לקוח אחד או יותר. קרן גידור שאני מנהל מחזיקה באופציות רכישה ב-Cisco Systems.