בום המגיפה של יצרניות השבבים פונה להתמוטטות כשהמיתון מתנשא

(בלומברג) - אפילו בתעשייה המפורסמת במחזורי רכבות ההרים שלה, יצרניות השבבים מתכוננות לשינוי חמור במיוחד בחודשים הקרובים, כאשר עליית שיא במכירות מאיימת לפנות את מקומה לירידה החמורה ביותר מזה עשור או יותר.

שוק המוליכים למחצה נהנה מגיחה מסיבית של הזמנות במהלך המגיפה, שלחה את מחירי המכירות והמניות לשיאים חדשים ועוררה מאבק עולמי למצוא מספיק אספקה. בחוגים מסוימים הייתה תקווה שהתנופה יכולה להימשך עוד כמה שנים ללא נסיגה כואבת, אבל יצרניות השבבים מתמודדות כעת עם בעיה מוכרת: גדל המלאי והתכווצות הביקוש.

זו דילמה עתיקה כמו עידן המחשוב. זה לוקח שנים לבנות מפעל שבבים, והם לא תמיד מגיעים לאינטרנט כשהם הכי נחוצים. בשנים האחרונות, הבעיה הייתה מחסור באספקה. לאחרונה ברבעון זה, יצרניות רכב וכמה לקוחות אחרים התלוננו שהם עדיין לא יכולים להשיג מספיק רכיבים אלקטרוניים.

אבל המזל התהפך במהירות עבור יצרניות השבבים הגדולות ביותר. חברות כמו Nvidia Corp. מדווחות על יותר מ-40% ירידות שנתיות בעסקי הליבה שלהן, בעוד Micron Technology Inc. מזהירה שהביקוש מתנדף במהירות בתחומים רבים. השבוע, נתוני ממשלת סין הראו כי התפוקה של מעגלים משולבים צנחה ב-17% ביולי לאחר צמיחה חזקה בשנת 2021, המשקפת זעזועים בשרשרת האספקה ​​וכן צמצום הביקוש לשבבי קצה נמוך יותר משוק המוליכים למחצה הגדול בעולם.

הבוגדנות של מחזור המוליכים למחצה הונעה הביתה כשהנשיא ג'ו ביידן חתם על חוק השבבים והמדע בסך 52 מיליארד דולר לסבסוד ייצור מקומי - בדיוק באותו יום שמיקרון, יצרנית שבבי הזיכרון הגדולה בארה"ב, אמרה למשקיעים שהביקוש דועך.

"זה סוג של הומוריסטי אפל," אמרה האנליסטית של סנפורד סי ברנשטיין סטייסי רסגון. "הפוליטיקאים הולכים לגלות באיזו מהירות מחסור יכול לפתור את עצמם כשהתעשייה תהפוך".

יצרני מחשבים אישיים, חלק מהקונים הגדולים ביותר של שבבים, היו המבשרים של זמנים אפלים יותר. משלוחי מעבדים שולחניים ירדו לרמה הנמוכה ביותר מזה כמעט שלושה עשורים ברבעון השני, לפי Mercury Research. סך משלוחי המעבדים חוו הירידה הגדולה ביותר משנה לשנה מאז 1984 בערך.

הסיפור ממשיך

זהו הנגאובר כואב בעקבות נעילות מגיפה, כאשר מגמת העבודה מהבית דחפה את הביקוש למחשבים אישיים ומכשירים אחרים. יצרניות השבבים מיהרו לעמוד בקצב של מבול של הזמנות, והפרעות בשרשרת האספקה ​​גרמו ללקוחות נואשים עוד יותר. יצרני מכשירים אלקטרוניים היו מוכנים לקנות שבבים בכל מחיר שהם יכולים.

כעת הצרכנים מצמצמים את רכישת הכרטיסים הגדולים, ורוכשי השבבים הולכים בעקבותיהם. זה יצר את מה שהתעשייה מכנה "תיקון מלאי". השפל האחרון כזה היה ב-2019, והם בדרך כלל לא נמשכים זמן רב.

אבל זה צפוי להיות בולט במיוחד בגלל היחלשות הכלכלה העולמית. אם תיקון מלאי יתרחש במקביל למיתון הכלכלה, התעשייה לא תקבל את ההתאוששות המהירה שראתה לאחר השפל האחרון.

"זו הולכת להיות ירידה קשה", אמר גאס ריצ'רד, אנליסט של Northland Securities.

כריסטופר דיילי, אנליסט של Citigroup Inc., צופה שהצניחה בתעשייה תהיה החמורה ביותר מזה עשור לפחות, ואולי שניים. כל חברה וכל קטגוריית שבבים צפויה לסבול, אמר.

גורם יוצא דופן אחד הפעם הוא דחיפה רחבה של ממשלות לסבסוד מפעלים וציוד חדשים, מארה"ב ואירופה ועד סין ויפן. חברות כמו אינטל קורפ לחצו להעברת חקיקת השבבים, בטענה שארה"ב צריכה להיות תחרותית יותר מול יצרנים אסייתיים. כעת הם מוכנים להתחיל להוסיף קיבולת חדשה בזמן של ביקוש רעוע.

ישנם 24 פרויקטי בנייה חדשים של מפעלים בקנה מידה גדול, המכונים fabs, שמתחילים בשנת 2022, על פי איגוד תעשיית ציוד השבבים SEMI. זה הרבה מעל הממוצע של 20 שעוקבים אחריו על ידי SEMI מאז 2014. סך ההוצאה על ציוד תגיע ל-117.5 מיליארד דולר ב-2022, עלייה של 15% מהשיא הקודם בתעשייה, שהיה ב-2021. בשנה הבאה ההוצאה הזו תגדל ל-120.8 מיליארד דולר , חוזה SEMI.

"פעם זו הייתה תחרות בין חברות", אמר ריצ'רד. "עכשיו זו תחרות בין מדינות בגלל החשיבות האסטרטגית. יש מירוץ בין סין לארה"ב".

העסק של ייצור שבבים הפך להיות יותר ויותר מעורער בגלל העלויות האדירות מראש. מפעלים עם תג מחיר של עד 20 מיליארד דולר צריכים להתנהל באופן קבוע 24 שעות ביממה כדי להביא תשואה בשנים הספורות לפני שהם מתיישנים. ההיקף הנדרש להשקעה מסוג זה הפחית את מספר החברות עם טכנולוגיה מובילה לפחות מחמש. ורק שלוש, Samsung Electronics Co., Taiwan Semiconductor Manufacturing Co. ואינטל, מהוות את רוב הייצור.

חברות אלה בנו את הדומיננטיות שלהן על ידי הבנת הכלכלה של התעשייה טוב יותר מאשר יריבותיהן. הם הוסיפו קווי ייצור בדיוק בזמן הנכון והפכו את שרשרת האספקה ​​שלהם ליעילות ככל האפשר.

אבל הדחיפה לבניית ייצור שבבים בארה"ב ובאירופה, המהווה אלטרנטיבה לייצור באסיה, עלולה לשבש את הדחף ליעילות.

התעשייה "בונה ביעילות שרשרות אספקה ​​כפולות בארה"ב ובאירופה", אמר אנליסט פיץ' רייטינג ג'ייסון פומפיי. "מעבר זה יביא לתקופות קצרות חוזרות של תנודתיות מוגברת בהכנסות ובתזרים, במיוחד בהשוואה ליעילות הגוברת ממנה נהנתה התעשייה בעשורים האחרונים".

בטווח המיידי, הסיכון הוא "השקעה יתרה בכושר הייצור לקראת שפל כלכלי", אמר.

יצרניות השבבים עדיין שוריות לגבי הביקוש בטווח הארוך. המנהלים עדיין מצפים שהתעשייה תגיע ל-1 טריליון דולר בהכנסות הכוללות עד סוף העשור. זה אומר שהבנייה המאסיבית של המפעל שלהם עשויה להיות שווה את זה.

ובסופו של דבר, אף אחד לא באמת יודע מה יקרה, אמר רסגון של ברנשטיין. זה הסיפור של תעשיית השבבים.

"כולם ממש גרועים בחיזוי ביקוש", אמר. "הם שוריים מדי, ואז הם דוביים מדי."

(עדכונים עם נתוני פלט השבב הסיני העדכניים ביותר בפסקה הרביעית)

סיפורים נוספים כאלה זמינים באתר בלומברג

© 2022 בלומברג LP