בעיות הרכוש של סין התפשטו למפתחים שהיו פעם בריאים כמו שימאו

בייג'ינג - אחד ממפתחי הנדל"ן הבריאים ביותר בסין נכשל לפי דיווחים, סימן לכך שעוד כאב צפוי לתעשיית החובות הכבדים.

מניית Shimao Group צנחו לזמן קצר ביותר מ-17% ביום שישי לאחר שסוכנות הידיעות רויטרס דיווחה כי יזם הנכס לא הצליח להחזיר את מלוא ההחזר על הלוואת נאמנות. חברה בת של החברה אמרה לאחר מכן בהגשה שהיא מנהלת מגעים לפתרון התשלום. המניות סגרו בירידות של יותר מ-5% בהונג קונג, בעוד שרוב המפתחים הגדולים רשמו עליות ביום.

תעשיית הנדל"ן המסיבית של סין נכנסה ללחץ כאשר בייג'ין ביקשה להפחית את הסתמכות היזמים על חוב בשנתיים האחרונות. משקיעים גלובליים התמקדו בעיקר בחודשים האחרונים ביכולתה של סין אוורגרנדה להחזיר את חובה ובגלישה הפוטנציאלית לכלכלת סין.

בחודשים האחרונים החלו גם כמה מפתחים נוספים לדווח על מתחים כספיים. אבל הצרות של שימאו בולטות.

"הסיבה לכך שהשוק קצת יותר מודאג מהמקרה הזה בהשוואה למפתחים האחרים ש[נקלעו] לצרות [היא] משום ששימאו נחשב ל... שם בריא יחסית", אמר גארי נג, כלכלן אסיה-פסיפיק ב-Natixis. בראיון טלפוני ביום שישי.

הוא ציין כי שימאו עמד בכל שלוש הדרישות העיקריות של בייג'ינג לרמות החוב של מפתחים - מה שמכונה "שלושת הקווים האדומים" שמציבה מגבלות על החוב ביחס לתזרימי המזומנים, הנכסים ורמות ההון של החברה.

Ng אמר גם שהמאבקים של החברה שיקפו לחץ רחב יותר לשינוי עסקי בסביבה הנוכחית.

מקור: CNBC, דיווחי חדשות

בנפרד, המתחרה הקטנה יותר, Guangzhou R&F Properties, חשפה מוקדם יותר השבוע כי אין לה מספיק כסף כדי לקנות בחזרה אג"ח. החברה ייחסה את החסר לכישלון במכירת נכסים.

סנטימנט השוק על מפתחי הנדל"ן בסין הפך להיות שלילי יותר ויותר במהלך החודשים האחרונים, על פי הניתוח הקנייני של Natixis.

לפני שהשוק הרחב החל לשים לב לאוורגרנד, השוק ביוני ראה רק ב-15% מהמפתחים כשליליים, כך עולה מהניתוח.

נתון זה זינק ל-35% בדצמבר, כאשר אברגרנדה הפסיקה לשלם למשקיעים בזמן ומפתחים נוספים החלו לדווח על קשיים פיננסיים.

Ng של Natixis גם הצביע על נתונים על הלוואות נאמנות המצביעים על כך שחברות הנדל"ן מתקשות להשיג מימון. למרות שהסכום הכולל של ההון בקטגוריית הנאמנות של סין טיפס, חלקו של הנדל"ן ירד מ-15% בסוף 2019 ל-12% בספטמבר 2021, אמר.

"בעתיד, [אני] לא אתפלא אם יהיו יותר מחדלים מעבר לאג"ח, מעבר להלוואות, סוגים שונים של מוצרים", אמר נג.

לדבריו, הדרך הסבירה ביותר להקל על דאגות המשקיעים במגזר תהיה חדשות על הזרמת הון מקרן הנתמכת על ידי המדינה.

אוורגרנד נכשל בתחילת דצמבר ללא ההלם בשוק שהמשקיעים דאגו ממנו כמה חודשים קודם לכן. אבל התעשייה הכללית הייתה במצב קשה יותר.

"למרות שהממשל המרכזי וגם כמה ממשלות מקומיות יישמו הקלות
שוקי הנכסים בסין לא הצליחו לבצע שיפור מהותי בדצמבר; זה היה המקרה במיוחד בערים הנמוכות יותר", אמרו אנליסטים של נומורה בהערה מ-4 בינואר.

לפי הערכת החברה מפתחים סיניים עומדים בפני 19.8 מיליארד דולר באג"ח חו"ל, הנקובות בדולר ארה"ב, להבשיל ברבעון הראשון, ו-18.5 מיליארד דולר ברבעון השני. סכום זה ברבעון הראשון הוא כמעט כפול מ-10.2 מיליארד דולר בפדיון של הרבעון הרביעי, לפי נומורה.