(בלומברג) - ההתדרדרות של סין לקראת שלטון של אדם אחד הפכה את זה חשוב מתמיד למשקיעים להתאים את התיקים שלהם עם סדר העדיפויות של הנשיא שי ג'ינפינג. חלקם מחליטים שזה לא שווה את הטרחה.
הנקרא ביותר מבלומברג
המניות הסיניות צנחו בשיעור הגבוה ביותר מאז 2008 בהונג קונג והיואן הגיע לשפל של 14 שנים לאחר האישור ביום ראשון שמדיניותו של שי של שליטה ממשלתית חזקה יותר על הכלכלה והשווקים תימשך ללא עוררין במשך שנים.
שלא כמו במקומות כמו ארה"ב או בריטניה - שבהם תגובות דרמטיות בשוק יכולות לאלץ מדיניות או אפילו להפיל ממשלות שלמות - מסתבר שהמשקיעים הם רק מחשבה שלאחר מכן עבור שי. הנרטיב הזה קיבל חיזוק מהמהלך של בייג'ינג לעכב את פרסום שורה של נתונים כלכליים ללא הסבר, ומסתכן בהרחקה נוספת של מנהלי כספים שכבר חוששים מנכסים סיניים.
המשקיעים צריכים להחליט אם יעדי המדיניות של שי - כמו שגשוג משותף ותפוצה כפולה - טעימים, לדברי האו הונג, הכלכלן הראשי בקבוצת Grow Investment. "צריך לבחון אם מערכות הערכים החדשות הללו מתיישבות עם יעדי ההשקעה שלך בשנים הבאות", אמר ל-Bloomberg TV ביום שני.
תגובת השוק של יום שני - במיוחד מחוץ לחוף הים - מעידה על כך שמשקיעים בינלאומיים הופכים יותר ויותר חוששים כלפי שי, שהטמיע מעצורים קשים על שוק מועדפים חד-פעמיים מ-Alibaba Group Holding Ltd לחברות חינוך. עם צוות מנהיגות חדש עמוס בבעלי בריתו, אנליסטים גם מצפים לחוסר הסכמה נגד אסטרטגיית ה-Covid Zero של שי.
מדד Hang Seng China Enterprises Index צנח ב-7.3% - השיעור הגבוה ביותר מאז 2008. המדד נסחר בשיעור זעום של פי 6.5 מהרווחים הצפוי, הזול ביותר מאז החששות מפני נחיתה קשה בסין הטרידו את השווקים העולמיים בתחילת 2016. היואן מחוץ לחוף הים ירד לשפל מאז החל להיסחר ב-2010, בעוד שהמטבע ירד ב-0.5% ביבשת.
אפילו נתוני הצמיחה והייצור התעשייתי טובים מהצפוי לא הצליחו להעלות את הסנטימנט. ממהר לקנות הגנה העלה מדד דמוי VIX ב-24%. האופציה הנסחרת ביותר שעוקבת אחר מד האנג סנג בסין הייתה ניסוח דובי שמרוויח אם המדד יורד ל-5,000 נקודות - רמה שסיפקה רצפה במהלך המשבר הפיננסי העולמי של 2008. הוא עלה ביותר מ-1,000% בערכו.
"ברור שהשוק מודאג מהנרטיבים והציוויים הפוליטיים לגבי תפוקות הנתונים", אמר בריאן קורטארולו, הסוחר באסיה בהכנסה קבועה ובמטבעות בקרן הגידור Lighthouse Investment Partners. "משקיעים זרים הסתכלו על התוכן בנאומיו האחרונים של שי כמראים דאגה לא מספקת לאות הפסימי שעליו מצביעים השווקים בחו"ל".
ביום ראשון אמר שי שכלכלת סין "עמידה" והיסודות לטווח ארוך של המדינה "תקינים". הוא גם הבטיח שינויים במדיניות שמטרתם לשפר את הצמיחה, מבלי לתת פרטים.
קביעת מדיניות סינית אינה ידועה בשקיפות. משחק הניחושים הזה מעולם לא היה יקר כל כך למשקיעים כמו בשנתיים האחרונות, כששי סיים את ימיה של סין של צמיחה בלתי מוגבלת של המגזר הפרטי לטובת "שגשוג משותף" המכוון על ידי המדינה.
באמצע מרץ, נראה היה כי בייג'ין נענתה לחששות המשקיעים לאחר אחת מההסטות הגדולות בבורסה בהיסטוריה. ועדת המדיניות הפיננסית הבכירה של סין פרסמה סדרה גורפת של התחייבויות, כולל אחת שתהפוך את המדיניות ל"שקופה וצפויה יותר". אבל פחות משבועיים לאחר מכן, הפוליטביורו, בראשות שי, פרסם קריאת 114 תווים מהפגישה האחרונה שלו - הקצרה ביותר בתקופת כהונתו של הנשיא - והשאירה את המשקיעים שוב בחושך.
סיכון האיש החזק בסין והשלכותיו היו בעיה ארוכת שנים עבור חלק מהקרנות העולמיות. כמה מהמקרים הקיצוניים ביותר כללו את זווין נכסי מנג'מנט מבוסטון שהפחיתה את החשיפה בסין לאפס, או מנהל קרן פנסיה ציבורית בסך 184 מיליארד דולר בטקסס שהפחית בחצי את הקצאת היעד שלה למניות במדינה.
השווקים היבשתיים התנהלו בצורה טובה יותר ביום שני, כאשר מדד CSI 300 של מניות הנקובות ביואן איבד 2.9% גם כאשר קרנות בחו"ל מכרו שיא של 2.5 מיליארד דולר מהמניות. משקיעים ביבשת המשיכו את מסע הרכישה של מניות הונג קונג עם רכישות של 852 מיליון דולר נטו באמצעות קשרי מסחר עם העיר.
מה שברור הוא שכל מי שמקווה ששי יפתח סביבת השקעות מיטיבה יותר בעשור השני שלו בשלטון, מקבל בדיקת מציאות כואבת.
"השוק מודאג מכך שעם כל כך הרבה תומכי שי שנבחרו, יכולתו הבלתי מוגבלת של שי לחוקק מדיניות שאינה ידידותית לשוק מועצמת כעת", אמר באני לאם, ראש מחלקת המחקר ב-CEB International Investment Corp.
-בסיוע מג'ני יו.
הנקרא ביותר מתוך בלומברג ביזנסוויק
© 2022 בלומברג LP
מקור: https://finance.yahoo.com/news/china-plunging-market-become-high-100537393.html