(בלומברג) - נראה שהסנטימנט כלפי השווקים הפיננסיים המרופטים בסין עומדת על רגליה האחרונות עם ריבאונדים שלא נמשכים, זרימות שאינן נצמדות ונדרי פעולה מבייג'ין שממשיכים לרדת.
הנקרא ביותר מבלומברג
עבור מנהלי קרנות, זה אומר להתמודד עם הסיכוי להפסדים נוספים במניות, יציאות מאג"ח, מחדלים אשראי ומטבע חלש יותר.
התגובה המושתקת לתוכניות התמריצים הפיסקאליים של סין והורדת הריבית המפתיעה בשבוע שעבר מדגימה מגמה שהולכת ומתעצמת בחודשים האחרונים: ממשלתו של שי ג'ינפינג הולכת וגוברת חסרת אונים בכל הנוגע להחייאת רוח המשקיעים.
מקווה שהתערבויות דרמטיות לפני חמישה חודשים - שכונתה על ידי חלק כרגע ה"דראגי" של סין בהשוואה להבטחתו של נשיא הבנק המרכזי האירופי ב-2012 להציל את היורו - הפכה לספקנות בשאלה אם קובעי המדיניות יעשו כל מה שצריך כדי לחזק את השווקים הפיננסיים.
מדד MSCI China צנח בכ-12% עד כה ברבעון זה בהשוואה לעלייה של 8% במדד העולמי של מניות. זה מציב אותה במסלול לביצועים הרבעוניים הגרועים ביותר בבסיס יחסי מאז 1999, ומגיע רגע אחרי שהמניות הסיניות הציגו ביצועים טובים יותר בכמעט 20 נקודות אחוז ברבעון השני.
"סין נמצאת בצומת דרכים מבחינת סנטימנט המשקיעים", אמר פרנסואה סווארי, מנהל השקעות ראשי ב-Prime Partners SA, שבשבוע שעבר הפחית את החשיפה שלה למדינה. "האם סין תוכל להתמודד עם החולשות שלה? יש חשש שהרשויות פעלו מעט מדי ומאוחר מדי".
מתוך לפחות 24 הבטחות התמיכה הרשמיות לכלכלה, לשווקים או לתאגידים מאז ה-16 במרץ - כאשר סין התייחסה לחששות המשקיעים במבט מתואם אז נדיר - רק ארבע הלכו במקביל לעלייה של 2% פלוס במניות. מאז קראו אנליסטים לצעדים קונקרטיים יותר, אך נראים מאוכזבים מהצעדים הכוללים נזילות לחברות נכסים, הפחתת ריבית על המשכנתא ועלויות אשראי נמוכות יותר.
מול בחירה בין אי ודאות אינסופית לבין האמונה שההתאוששות תתפוס בקרוב אחיזה, המשקיעים נוטים לכיוון הראשון. זרים משכו כסף משווקי ההון של סין במשך שישה חודשים רצופים והזרימה היוצאת הגיעה לשיא במרץ.
סיכונים הפכו כל כך בלתי ניתנים לכימות עד שחלקם, כמו זווין נכסי ניהול מבוסטון, מתרחקים.
"החלום הכלכלי של סין התגשם פחות או יותר וכעת הפוליטיקאים מתמקדים בכל ההשלכות הנלוות לכך", אמרה סוניה קוואל, נשיאת ZAM, שמכרה לאחרונה את כל אחזקותיה בסין והונג קונג. "נשקול לחזור לסין בעתיד כשהמדינה תמצא את עצמה בנתיב בר-קיימא יותר".
ובכל זאת, בעוד שהסנטימנט השוק יציב עשוי להיות המטרה, בייג'ין לא תרצה ללכת רחוק מדי ולהסתכן בהנדסת ריצת שוורים ספקולטיבית. סין חוותה שתי בועות עצומות מאז המשבר הפיננסי העולמי, ודיבור על השווקים הוא משחק מסוכן במדינה שבה מבחר ההשקעות מוגבל בגלל בקרת הון.
יי הוימן, שעומד בראש רגולטור ניירות הערך במדינה, נשבע החודש לשמור על יציבות שוקי ההון אך אמר שהתערבות בשוק מניות מתפקד אינה מתאימה.
האם המצב יכול להחמיר עבור השווקים של סין אם גורמים רשמיים יתמידו באסטרטגיה הנוכחית? ההימור גבוה, לדברי Wee Khoon Chong, אסטרטג שוק בכיר בבנק אוף ניו יורק מלון בהונג קונג, שאומר שהקשר בין הנחיות המדיניות ומחירי הנכסים בסין נשבר.
"אמון, בשווקים ובקרב צרכנים, הוא קריטי לשמירה על יציבות פיננסית", אמר. "לכן איננו רואים מקום לשאננות ואכן רואים בהחזרת האמון כעניין דחוף".
הנקרא ביותר מתוך בלומברג ביזנסוויק
© 2022 בלומברג LP
מקור: https://finance.yahoo.com/news/china-milestone-moment-markets-now-212515569.html