הניתוק המהיר של סין מהשווקים המתעוררים עשוי להוכיח עיוות

(בלומברג) - פער נפער בין מניות סיניות לשאר מניות השווקים המתעוררים בשבועות האחרונים, כאשר התאוששות מגיפה התפצלה. סביר להניח שהפרידה הזו תהיה קצרת מועד, אומרים מנהלי הקרנות.

הנקרא ביותר מבלומברג

המניות הסיניות נתפסות כשהפסימיות הקיצונית כלפי כלכלתה נסוגה והרשויות נוקטות צעדים נוספים להחיות את הצמיחה המגמגמת. במקביל, ההתלהבות הגוברת על מניות אחרות במדינות מתפתחות עלולה להיעלם על רקע האטה עולמית, ולגרום לקורלציה שלהן עם סין לבסס את עצמה מחדש.

"ראיתי את סיפור הניתוק הזה פעמים רבות בשני העשורים האחרונים, והוא אף פעם לא מסתדר", אמר ז'יקאי צ'ן, ראש מניות השווקים המתעוררים באסיה והעולמית ב-BNP Paribas Asset Management, שפיקחה על שווי ערך של 504 מיליארד דולר ברחבי העולם. סוף יוני. "מנקודת מבט של זרימת סחר, וכמה גדולה הכלכלה הסינית לביקוש לסחורות, זו נראית הנחה הרואית".

מדד MSCI China ירד בכ-6% במהלך החודש האחרון, בעוד שמדד MSCI דומה העוקב אחר שאר השווקים המתעוררים זינק ב-7% באותה תקופה. אותו פער נוצר גם בשוקי האג"ח, כאשר החוב הסיני הביא לרווח של פחות מ-1%, לעומת תשואה של 4% לשווקים המתעוררים בכללותם.

הערכות השווי הפכו כל כך מדוכאות עבור מניות סיניות שיש הרבה מקום לריבאונד אם הסנטימנט יתייצב. הרשויות סימנו את כוונתן לחזק את הצמיחה בשבוע שעבר, כאשר הבנק המרכזי הוריד באופן בלתי צפוי את ריבית המפתח. הממשלה עשויה לשחרר צעדים נוספים לקידום צמיחה לקראת קונגרס המפלגה הלאומית שצפוי להתקיים מאוחר יותר השנה, כאשר הנשיא שי ג'ינפינג מבקש קדנציה שלישית.

הסיפור ממשיך

בינתיים, ספקות גוברים מתעוררים לגבי שאר השווקים המתעוררים.

הדולר החל להתחזק שוב משפל מוקדם יותר החודש, והאט את כניסת קרנות הזרות למדינות מתפתחות בכללותן. התנאים הפיננסיים מתהדקים גם בעולם כאשר בנקים מרכזיים מעלים את הריבית כדי לרסן את האינפלציה, מה שמכביד על תחזית הצמיחה של כלכלות מתעוררות רבות. קשרים הדוקים לכלכלת ארה"ב המאטה צפויים אף הם לגרור את הביצועים.

קרא: הדולר מסיים שבוע חזק בשיא גבוה כדי להתחיל מחדש דיון על שיא

השווקים המתעוררים מחוץ לסין החזיקו מעמד "בעיקר בגלל אולי אופטימיות יתר על כך שהכלכלה האמריקאית לא תאט כפי שציפו בעבר ושהפד לא יצטרך להדק את המדיניות המוניטרית כל כך", אמר דיוויד צ'או, א. אסטרטג שוק עולמי בהונג קונג ב-Invesco, שפיקח על 1.45 טריליון דולר נכון ליולי. "אני לא בטוח שאני קונה את זה."

באסיה, דרום קוריאה וטייוואן נראות פגיעות במיוחד, שכן נסיגה בהוצאות של הלקוחות הגדולים ביותר שלהן, כמו אפל, מדגישות האטה בביקוש לשבבים, שיצרנים הם בעלי משקל כבד באינדקס.

עם זאת, חלק מהסקטורים ב-EM מחוץ לסין עשויים להמשיך להניב ביצועים טובים יותר, כאשר אינדונזיה וברזיל נתמכות על ידי מניות אנרגיה והודו על ידי חברות פיננסיות, אשר משגשגות על רקע התעוררות בביקוש המקומי.

סיבות לחיבור מחדש

הפער בין סין לשווקים מתעוררים אחרים גם יתחיל להיסגר ככל שההאטה בכלכלה השנייה בגודלה בעולם תתפשט לשותפות הסחר הקרובות ביותר שלה, כמו קוריאה ומלזיה.

קרא: ירידה בייצוא הטכנולוגיה של דרום קוריאה בסימן של צינון הביקוש העולמי

"בטווח הארוך, האם השווקים המתעוררים יכולים 'להתנתק' מסין המאטה לביצועים טובים יותר תלוי בהערכות השווי ההתחלתיות שלהם והאם יש להם מניעי צמיחה מחוץ לייצוא סחורות לבניית בתים ותשתיות סיניות", אמר איאן סמסון, מנהל קרן ב-Fidelity International בהונג קונג.

הנקרא ביותר מתוך בלומברג ביזנסוויק

© 2022 בלומברג LP