ההתאוששות הכלכלית "מתאים ומתחיל" של סין זקוקה לחיזוק המגזר הפרטי - אנדי רוטמן מאת מתיוס אסיה

אסטרטג ההשקעות של מתיוס אסיה, אנדי רוטמן, עוקב אחרי הפריחה הכלכלית של סין כבר יותר משני עשורים, ניסיון שמקשה שלא להיות אופטימי לגבי הסיכויים לטווח ארוך של המדינה. רק מטיול ליבשת בחודש שעבר מהמטה של ​​החברה בסן פרנסיסקו, למשל, הוא רואה את ההתאוששות ממדיניות "אפס קוביד" בשנה שעברה.

"ההחלמה הזו נעה בהתקפים ומתחילים - כמה חודשים חזקים יותר מאחרים, אבל זה לא מפתיע בהתחשב בעובדה שאנשים סינים נמצאים בתהליך של התנערות מהרבה טראומה בשנה שעברה מקוביד ומאפס מגבלות של קוביד", אמר. בראיון זום מסן פרנסיסקו בשבוע שעבר. "אבל אני חושב שהשיפורים בהכנסה ובמיוחד בשירותים ובמרחב הצרכני הם ברי קיימא."

ובכל זאת, אפילו רוטמן הניח כמה מהמכשולים שלפניו. מפתח הוא "השקעה חלשה באמת של חברות פרטיות בסין. זה חשוב, כי חברות יזמיות בבעלות פרטית הן מנוע הצמיחה בסין. הם מהווים כמעט 90% מהתעסוקה העירונית כיום, וזה שינוי מדהים מאז שנסעתי לראשונה לסין כסטודנט בשנת 1980, או כאשר נסעתי לשם לראשונה כדיפלומט אמריקאי זוטר בשנת 84', הוא ציין.

מה שבטוח, קוביד פגע בכלכלת סין בשנה שעברה. צמיחת התמ"ג ירדה ל-3% מ-8% ב-2021. זה תרם לירידה במספר החברות הסיניות כדי להפוך את פורבס גלובל 2000 מהחברות הבורסאיות המובילות בעולם שנחשפו השבוע ל-346 משיא של 351 בשנה שעברה. (ראה פרטים כאן.)

שינוי גדול השנה הוא סופה של מדיניות "אפס קוביד" שפגעה בצריכה ובהשקעות. "סינים חיים עם קוביד, בדיוק כמו כולנו," ציין רוטמן במהלך הטיול הזה. "אני יודע שאנשים שמעו שיש עלייה במספר המקרים, וזה נכון. יש שם מקרים, אבל בדיוק כמו כאן, אף אחד שפגשתי לא שינה את התנהגותו", אמר.

זה, בתורו, נותן דחיפה להוצאות. רק השבוע, אתר ההזמנות המקוון הגדול בסין Trip.com אמר כי הכנסותיו ברבעון הראשון עלו ב-124% לעומת שנה קודם ל-1.3 מיליארד דולר, נתון שעבר גם את הרבעון הראשון של 2019 לפני שקוביד החל לזרוע הרס בכלכלה העולמית . הרווח בהכנסות הוביל את הרווח להתהפך ל-3.4 מיליארד יואן, או 491 מיליון דולר, בהשוואה להפסד של 1.0 מיליארד יואן בתקופה המקבילה ב-2022.

האיסוף בנסיעות בסין תואם את מה שאמר רוטמן שראה במהלך ביקורו האחרון בשנגחאי ובבייג'ינג. "מה שראיתי ברחובות, במשרדים, בברים ובמסעדות היה עקבי עם נתוני המאקרו, מה שאומר לנו שהתאוששות הדרגתית בהובלת הצרכנים של הכלכלה הסינית יוצאת לדרך", אמר. "אם נהיה סבלניים, אנו הולכים לראות את הכלכלה הסינית חוזרת בהדרגה למקום שבו הייתה לפני קוביד."

רוטמן, דיפלומט לפני שהפך לבכיר בתעשייה הפיננסית, יצא גם הוא מהמסע שלו מתוך מחשבה שהמתח בין ארה"ב לסין יישאר כנראה גבוה אך לא יחמיר למשבר מלא. פגישות רמה גבוהות האחרונות בין בכירים בארה"ב וסין לאחר הקפאת השיחות בתחילת השנה "משקפת את מה ששמעתי בבייג'ינג, כלומר שכולם מדוכאים מההידרדרות החדה ביחסים הדו-צדדיים", אמר. "אבל כל מי שדיברתי איתו בסין מודאג מזה. כל מי שדיברתי איתו בסין רוצה שזה ישתפר".

עם זאת, הוא ציין כי יש סיכוי גבוה יותר להתאזן בהאטה מאשר שיפור גדול. "בעוד שממשל ביידן רוצה לשים קרקע מתחת למערכת היחסים, הם עדיין לא באמת מוכנים לנקוט בצעדים קונקרטיים כדי לשפר את מערכת היחסים", אמר רוטמן. "יש המשך מתיחות בין וושינגטון לבייג'ינג, אבל לא סביר למשבר. ולכן המתח הזה הולך להכביד על סנטימנט המשקיעים, במיוחד כאן בארה"ב, אבל זה לא אמור להפריע להתאוששות הכלכלית".

עם זאת, מה שדרוש הוא עוד הבטחות ממשלתיות ותמיכה במגזר הפרטי של סין, שחשיבותו לכלכלה עלתה מאז שהלך רוטמן לראשונה לסין ב-1980.

"באותה תקופה לא היו חברות פרטיות בכלל. אפילו מסעדה בבעלות פרטית לא הצלחת למצוא”, הוא נזכר. "כיום, 90% מהתעסוקה, כמעט כל יצירת העבודה החדשה וכל יצירת העושר והחדשנות" מגיעים מחברות פרטיות, אמר רוטמן. עם זאת, כקבוצה, חברות פרטיות "לא רצו להשקיע מתוך קוביד, ומתוך רטוריקה כלשהי שגרמה להן לעצבנות מההרגשה של הממשלה לגבי חברות פרטיות."

"ברור שהממשלה הסינית הגזימה בגדול במספר מדיניות במהלך השנים האחרונות. אחת מהן הייתה פשוט האופן שבו דיברו על חברות פרטיות, בעיקר בכך שהם כל הזמן הדגישו את התפקיד של חברות בבעלות ממשלתית, ולא חברות פרטיות, וגרמו להרבה יזמים לעצבן", אמר רוטמן. (ראה פוסט בנושא כאן.)

"ולאחר מכן, ברמה הקונקרטית יותר, המאמץ לנסות ולטפל בכמה נושאים חברתיים דומים לאלו שאנו מתמודדים איתם כאן בנוגע לאי שוויון בעושר וגישה לא שוויונית לשירותי בריאות וחינוך ודיור, שממשלת סין תיארה כ מטרת 'שגשוג משותף'", אמר.

"הם דחפו את זה רחוק מדי, במיוחד עם כמה מחברות הפלטפורמה", כמו עליבאבא וטנסנט, הוא אמר. "וזה הוביל לירידות בהשקעות וסתם עצבנות כללית בקרב משקיעים, גם מקומיים וגם זרים. אבל בסוף השנה שעברה, ממשלת סין הודתה שהם פישלו את כל זה. הם אמרו שסיימו עם הפגיעה בחברות הפלטפורמה ושעכשיו הם מחבקים, שוב, את המגזר הפרטי, שלדעתם מייצר את כל הצמיחה בכלכלה הסינית. אז זה שינוי גדול וחשוב".

"עכשיו, אנחנו יכולים לשאול... איך אנחנו מאמינים להם? אמר רוטמן. "אבל אני חושב שברור שהמיקוד העיקרי של הממשלה כרגע הוא להחזיר את הכלכלה למקום שבו הייתה לפני קוביד. והם צריכים את המגזר הפרטי. הם צריכים את חברות הפלטפורמה כדי להצליח כדי לייצר שוב מקומות עבודה. אז אני חושב שזה הכיוון שהדברים הולכים אליו ברבעונים הקרובים. ואני מרגיש אופטימי לגבי זה".

נְקִישָׁה כאן לסרטון של הראיון המלא עם אנדי רוטמן.

ראה פוסטים קשורים:

ב-"New China Playbook", המעורבות של המדינה בעסקים הלכה וגדלה

פורבס סין העולמית 2000: הדירוגים של סין דלים ככל שצרות הנדל"ן נמשכות

העניין העסקי של ארה"ב בסין מתאושש לאט

ביקור אילון מאסק בבייג'ין מדגיש את התפקיד העסקי בקשרים בין ארה"ב לסין

@rflanneychina