(בלומברג) - הצניחת הבלתי פוסקת במניות של סין הצחיקה את כוח המשיכה של יריבתה הגדולה ביותר בשווקים המתעוררים הודו, והובילה לסטייה שלא נראתה בעבר.
מדד MSCI India עלה כמעט ב-10% ברבעון שזה עתה הסתיים, לעומת צניחה של 23% במדד MSCI China. הביצועים הגבוהים ביותר של 33 נקודות האחוז של מד הודו הוא הגדול ביותר מאז מרץ 2000.
המרדף של בייג'ינג ל-Covid Zero, הסיכולים הרגולטוריים והמתחים עם המערב הובילו לנסיגה של 5 טריליון דולר במניות הסיניות מאז תחילת 2021. והודו - שכונתה זה מכבר "סין הבאה" - הפכה לחלופה אטרקטיבית עם צמיחה כלכלית שצפויה להיות המהיר ביותר באסיה.
מארק מוביוס הוותיק בשוק הקצה משקל גבוה יותר להודו מאשר לסין מתחילת השנה. Jupiter Asset Management אומרת שחלק מהקרנות השווקים המתעוררים שלה מחזיקות בהודו בתור האחזקה הגדולה ביותר. M&G Investments (סינגפור) Pte ביצעה "הקצאה גדולה יותר" להודו בשנת 2022.
השוק המקומי המתרחב של הודו אומר שהמדינה יכולה להתמודד עם מיתון עולמי מתקרב טוב יותר מרוב השווקים המתעוררים האחרים, אומרים מנהלי כספים. בטווח הארוך יותר, הניתוק של סין עם ארה"ב עשוי גם לסלול את הדרך לחברות הודיות להגביר את נוכחותן ברחבי העולם.
"ההסגרות הדרקוניות של סין ממשיכות להשפיע על שרשראות האספקה הללו, כך שהצעקה לאלטרנטיבה צוברת במהירות", אמר ניק פיין, מנהל השקעות בלונדון עבור מניות בשווקים מתעוררים גלובליים בצדק. "הודו היא מועמדת המפתח למלא את התפקיד הזה, בגישה שזכתה לכינוי China+1."
קרא: סיכון שרשרת האספקה של סין נותן דחיפה למניות הודיות שאינן ידועות
'שלבים מוקדמים'
הפער הגדול בין שני שוקי המניות החל להתרחש בפברואר 2021, שכן הידוק תנאי הנזילות בסין תרמו להתרופפות עלייה של שנתיים במניות. המניות ההודיות, בינתיים, המשיכו להגיע לשיאים הודות לתנופת השקעות קמעונאית חסרת תקדים.
שווי השוק המצרפי של חברות הנכללות במדד MSCI China ירד מאז ב-5.1 טריליון דולר והמדד נסגר ביום שישי ברמה הנמוכה ביותר מאז יולי 2016. מדד MSCI India - שהגיע לשיא של כל הזמנים מוקדם יותר השנה - הוסיף כ-300 מיליארד דולר.
מתאם ארוך טווח בין שני המדדים היה שלילי מאז נובמבר, המתיחה הארוכה ביותר שנרשמה.
גם מיצוב המשקיעים השתנה. ההקצאות של קרן EM העולמית להודו נמצאות בשיא, בעוד שהקצאות לסין מתאוששות בצורה מתונה מירידה חדה ברבעונים האחרונים, לפי קמרון ברנדט, מנהל המחקר ב-EPFR Global, חברת מחקר מקיימברידג', מסצ'וסטס.
"ההקצאה הגוברת של הון משקיעים הן להודו בלבד והן לקרנות לשעבר מסין מרמזת שהשינוי הזה עדיין בשלבים הראשונים שלו", אמר ויקאס פרשד, מנהל קרן ב-M&G Investments. "נראה שחלק מהחסמים להשקעה בסין הם מבניים ומתמשכים יותר מהצפוי".
מה שבטוח, חודשים של ביצועים טובים יותר הפכו את המניות ההודיות ליקרות ביותר באסיה בהערכת שווי מבוססת רווחים. זה הניב זהירות מצד כמה משקיעים, כאשר העלאות הריבית של הבנק המרכזי של הודו גם הן גורם שעלול להכביד על תחזית השוק.
לסין, לעומת זאת, יש פוטנציאל לעלייה גדולה ברגע שהכלכלה תיפתח מחדש מהגבלות קוביד. המניות שלה הרשומות בהונג קונג נסחרות במחיר הזול ביותר אי פעם במדד אחד.
ובכל זאת, משקיעים המתמקדים בסיפור הצמיחה לטווח ארוך של הודו מחזיקים באמונות חזקות. כלכלנים שנסקרו על ידי בלומברג צופים שהכלכלה תצמח בכ-7% בשנת הכספים שתסתיים במרץ הקרוב, יותר מפי שניים מהקצב של סין ב-2022.
מארק מוביוס, מייסד שותף של Mobius Capital Partners, אמר כי האוכלוסייה הגדולה והצעירה של הודו יחד עם סביבה נוחה כלפי יזמות פרטית פירושו שהיא תצמח מהר יותר מסין בשנים הקרובות.
"הרגע של הודו"
חברות גלובליות גדולות ניצלו את היכולות התעשייתיות של המדינה בדרום אסיה. אפל בע"מ, שייצרה זה מכבר את רוב מכשירי האייפון שלה בסין, החלה לייצר את האייפון 14 החדש שלה בהודו מוקדם מהצפוי בעקבות השקת ייצור חלקה. Citigroup Inc. מכוונת להודו כאחד מהשווקים המובילים שלה להתרחב בעולם.
"אנחנו חושבים שזה באמת הרגע של הודו. הרבה אנשים מושקעים", אמרה ג'וליה רייסקין, ראש שווקי אסיה פסיפיק בסיטי.
עם עוצמת השוק העולה שלה, משקלה של הודו במדד השווקים המתעוררים MSCI גדל בכמעט 7 נקודות אחוז בשנתיים עד ספטמבר. בינתיים, זה של מניות סיניות והונג קונג ביחד ירד ביותר מ-10 נקודות.
ללא קשר לביצועי השוק הסיני, קריסטי פונג מ-abrdn Plc אמרה כי האטרקטיביות של הודו למשקיעים גלובליים נותרה מגמה ארוכת טווח.
"כשוק מניות, הודו היא ביתם של כמה מהחברות האיכותיות ביותר באזור, עם כמה מצוותי הניהול המוכשרים ביותר בכל מקום באסיה", אמרה. "פלחים שבהם הודו מצטיינת כוללים שירותים פיננסיים, מוצרי צריכה ושירותים ושירותי בריאות".
סיפורים נוספים כאלה זמינים באתר בלומברג
© 2022 בלומברג LP
מקור: https://finance.yahoo.com/news/china-5-trillion-rout-creates-010000495.html