סין לא תהיה מאושרת עם קורות חיים של המירוץ ל-150 ין

שוורי ין חשים פרץ פתאומי של חרטה של ​​הקונים כאשר המועמד לנגיד בנק אוף יפן, קאזו אואדה, סימן שהוא עשוי להשאיר את מכונות הדפוס של טוקיו במצב "גבוה" ללא הגבלת זמן.

הייתי אומר "אם הוא יאושר" כאן. אבל בהתחשב אואדה אמר לפוליטיקאים בטוקיו בדיוק מה שהם רצו לשמוע ביום שני, עכשיו הוא הימור בטוח עוד יותר להחליף את Haruhiko Kuroda היוצא. זה מרמז, בתורו, שזה גם הימור בטוח יותר שמהלכי "התחדדות" של BOJ לא יתרחשו בקרוב, לא משנה מהלכי הידוק מוחלטים.

וחבל. אחרי 20 שנה פלוס של ריבית אפסית, הקלות כמותיות וכמה מהתמריצים הפיסקאליים האגרסיביים ביותר בהיסטוריה המודרנית, הגיע הזמן שיפן תוריד את גלגלי ההכשרה הכלכלית. יותר משני עשורים של הרווחה התאגידית הגדולה ביותר ששוחררה אי פעם אינה הגדלת שכר, חידוש חדשנות, הגדלת פרודוקטיביות או השארת יפן במשחק ככל שהדומיננטיות של סין עולה.

גם לאחר שקורודה העלתה את מינון הסטרואידים הכספי החל מ-2013, כלכלת יפן גדל באופן צנוע בלבד בממוצע. באמת, אם מסע בזמן היה אפשרי, פקידי BOJ של היום עשויים לחזור לשנת 1999 כדי להזהיר את המושל דאז, מסארו היימי, מפני ירידה בבור השפן האפס/QE.

אבל היום, טוקיו מכורה מתמיד לבר הפתוח הכספי הבלתי מוגבל של BOJ. באפריל, יפול על אודה לנסות את כוחו למצוא יציאה. או לפחות להגביל את הנזילות המוגזמת שממתה את רוחות החיות של Japan Inc. והרתיעה של מחוקקים מקבלת החלטות קשות.

אודה עדיין יכול להפתיע אותנו. הכלכלן שעבר הכשרה מהמכון הטכנולוגי של מסצ'וסטס, הפגין הבזקים של חשיבה עצמאית במהלך תפקידו בשנים 1998-2005 כחבר מועצת המנהלים של BOJ. אבל אם קורודה לא ייקח את המאגר העצום הזה של הון פוליטי לסיבוב, ואפילו רק בטלגרף את הצורך לסיים את לימודיו ב-QE, איזו תקווה עשויה להיות ל-Ueda בשנה-שנתיים הקרובות?

קורודה, כזכור, רמז על ציר ב-20 בדצמבר, כאשר ה-BOJ אמר שהוא יאפשר ל- תשואה לשנה 10 עלייה של עד 0.5%. עם זאת, ה-BOJ ראה את התגובה האלימה בשווקים. הין מרקיע שחקים הפחיד שווקים בכל מקום.

BOJ נרתע. הצוות של קורודה בילה את השבועיים שאחרי ה-20 בדצמבר בהנדסה של אינספור רכישות אג"ח לא מתוכננות כדי להודיע ​​שמדיניות BOJ עדיין זהה.

היום, Ueda אישר כי הנסיגה של BOJ לא הייתה סטייה. זו הייתה מוזיקה לאוזני רוב המחוקקים לשמוע את אודה אומר: "אני חושב שזה מתאים שההקלות הכספיות יימשכו. כדי שהמדיניות תתוקן, אני חושב שצריך להיות שיפור משמעותי במגמת המחירים".

במילים אחרות, טייס אוטומטי. זה, באופן לא מפתיע, גרם לרבים משוורי הין לזרוק את המגבת. וזה יכול לאותת שהמטבע היפני עשוי לחדש את מבחן רמת 150 לדולר, למורת רוחה של סין.

בשנה שעברה, כשהשפל של הין הואץ, כלכלנים כמו ג'ים אוניל, לשעבר מגולדמן זאקס, הזהירו שהוא עלול לדרבן את בייג'ינג ללכת בעקבותיו. אוניל ידוע בעיקר בזכות טבעה של מושג BRICs קיבוץ ברזיל, רוסיה, הודו וסין. החשש שלו שמא ין חלש יותר עלול לגרום למשבר פיננסי נוסף באסיה בדומה ל-1997, הרימה גבות רבות.

אם ירידות הין יעמיקו, כפי שניסח זאת אוניל, המנהיג הסיני שי ג'ינפינג "יראה בכך יתרון תחרותי לא הוגן ולכן ההקבלות למשבר הפיננסי באסיה ברורות לחלוטין. סין לא הייתה רוצה שהפיחות הזה של המטבעות יאיים על הכלכלה שלה".

חשוב לציין, אואדה לא רק מכבה את השערות שה-BOJ יפנה לכריעה ניצית יותר. הוא מאותת שהבנק המרכזי של הכלכלה השלישית בגודלה יכול במקום זאת לפתוח את השקע המוניטרי עוד יותר רחב. עם הפדרל ריזרב בוושינגטון טלגרף העלאות ריבית נוספות בארה"ב, הם עשויים להאיץ את המפגש של הין עם רמת 150 - או אפילו מעבר לכך.

הסיבה שסין לא תשמח היא שהכלכלה שלה עדיין סופגת פגיעות מתקופת קוביד-19. הפתיחה המחודשת הפתאומית של שי מ"אפס קוביד" נעילות אינה דוחפת את הוצאות הצרכנים כפי שציפו. קבוצת Alibabaנתוני המכירות החסרים של אסיה מצביעים על כך שלכלכלה הגדולה ביותר באסיה יש יותר מה לעשות כדי להחזיר את שיעורי הצמיחה שלפני קוביד.

גם ליפן יש עוד הרבה מה לעשות. מאז 2013, המאזן של ה-BOJ הגיע לגודל של כלכלת יפן של 4.9 טריליון דולר. הסיבה שהיא לא הצליחה להוציא את הכלכלה מהילוך ראשון היא מחסור ברפורמות מבניות. מאז תחילת שנות ה-2000, ממשלה אחר ממשלה התחייבה למפץ גדול בצד ההיצע, שנראה שלעולם לא יגיע. למרות שהמזומנים של BOJ שומרים על יציבות הכלכלה, עסקים ומשקי בית חסר ביטחון עצמי כדי לסייע בהתאוששות בת קיימא.

מכאן תחושת ההקלה של המחוקקים ביום שני לשמוע את אואדה מתעקש שהוא צפוי ללכת בדרך הכספית של ההתנגדות הפחותה. אם אתה סין, עם זאת, זה סימן ש-2023 עשויה להיות שנת גבורה עבור שוקי המטבעות באסיה.