סין מפתיעה עם קיצוץ קצב כשנתונים מראים האטה 'מדאיגה'

(בלומברג) - הבנק המרכזי של סין הוריד באופן בלתי צפוי את שיעורי הריבית העיקריים שלו כשהוא מגביר את התמיכה בכלכלה השוקלת על ידי נעילות קוביד והעמקת הירידה בנכסים.

הנקרא ביותר מבלומברג

תשואות האג"ח צנחו לאחר שהבנק העממי של סין הוריד את הריבית על הלוואות הפוליסה לשנה שלו ב-10 נקודות בסיס ל-2.75% ואת ריבית הריפו הפוכה לשבעה ימים ל-2% מ-2.1%. כל 20 הכלכלנים שנשאלו על ידי בלומברג חזו כי הריבית על מסגרת ההלוואות לטווח בינוני לשנה תישאר ללא שינוי.

הצורך בתמריצים נוספים הודגש זמן קצר לאחר המהלך המפתיע של הבנק המרכזי, כאשר נתונים רשמיים הראו את נתוני הקמעונאות, ההשקעות והייצור התעשייתי ליולי, כולם החמיצו את הערכות הכלכלנים.

• הייצור התעשייתי עלה ב-3.8% לעומת שנה לפני, כך מסרה הלשכה הלאומית לסטטיסטיקה, נמוך מ-3.9% של יוני ותחזית הכלכלנים החסרה לעלייה של 4.3%

• המכירות הקמעונאיות צמחו בקצב איטי מהצפוי של 2.7%

• ההשקעה בנכסים קבועים עלתה ב-5.7% בשבעת החודשים הראשונים של השנה, גם היא גרועה מה-6.2% שחזו על ידי כלכלנים

• שיעור האבטלה הנסקר ירד ל-5.4% מ-5.5%

"הנתונים הכלכליים של יולי מדאיגים מאוד", אמר ריימונד יונג, כלכלן סין רבתי ב- Australia & New Zealand Banking Group Ltd. "מדיניות Covid Zero ממשיכה לפגוע במגזר השירותים ולבלום את הצריכה של משקי הבית".

תשואת האג"ח הממשלתיות של סין ל-10 שנים ירדה בחמש נקודות בסיס ל-2.675%, הרמה הנמוכה ביותר מאז מאי 2020. היואן בחו"ל הרחיב את ההפסדים, וירד ב-0.3% ל-6.7607 לדולר. המניות היו תנודתיות במושב הבוקר. מדד ה-CSI 300 בנצ'מרק השתנה מעט בשעה 10:11 בשנגחאי, לאחר עלייה של עד 0.7% בעקבות הורדות הריבית של PBOC.

הסיפור ממשיך

המחויבות של האומה לקוביד אפס הקשתה לקיים כל התקדמות כלכלית שהושגה קשה, שכן האיום של הגבלות חוזרות ונשנות ופתיחה מחדש ממשיך להתנשא. באוגוסט נרשמה עלייה במספר המקרים באי הנופש היינאן, שבו הרשויות סגרו נופשים, השביתו טיסות וסגרו עסקים כדי להכיל זיהומים.

אמנם הפחתת הריבית הייתה קטנה, אבל "זה יותר אפקט איתות" המראה שהרשויות מוכנות לפעול, אמר ג'אנג ז'ווי, כלכלן ראשי בחברת Pinpoint Asset Management Ltd. "מבחינת גודל הפעולה הזו, היא די מוגבלת. כדי להפוך את הציפיות בשוק ולשבור את הספירלה כלפי מטה, הם צריכים לעשות הרבה יותר".

הבנק המרכזי משך במקביל נזילות מהמערכת הבנקאית על ידי הנפקת 400 מיליארד יואן של קרנות MLF, רק חלקית מגלגלת את 600 מיליארד היואן של הלוואות שפורעו השבוע. זה היה בהתאם לתחזיות הכלכלנים.

מה אומר כלכלה של בלומברג ...

ההחלטה של ​​ה-People's Bank of China להפחית את הריבית העיקרית לשנה הגיעה קצת יותר מהר ממה שציפינו, אבל הדחיפות מובנת - הצניחת האשראי ביולי הייתה מדאיגה ושלחה מסר חזק שהכלכלה זקוקה ליותר תמיכה כדי להתמודד עם העמקת השפל בנכסים והגבלות Covid-Zero.

דיוויד קו, כלכלן בסין

לדו"ח המלא, לחצו כאן.

המהלך של PBOC בא בעקבות נתוני צמיחת האשראי החלשים מהצפוי של יום שישי ליולי, כאשר הלוואות חדשות והנפקת אג"ח קונצרניות הואטה. הנתונים מעלים את הסיכונים של מלכודת נזילות שבה הקלות כספיות לא מצליחות לדרבן את ההלוואות במשק.

"הסיכון השלט השולט לצמיחה ונתוני אשראי חלשים הניעו את PBOC להוריד את שיעורי המדיניות", אמר קן צ'ונג, אסטרטג מט"ח אסיאתי ראשי בבנק מיזוהו בע"מ.

הקיצוץ מרחיב את הפער בין עמדת ההקלה של ה-PBOC לבין בנקים מרכזיים מרכזיים אחרים אשר מהדקים את המדיניות המוניטרית כדי לרסן את האינפלציה הגואה. זה מעלה סיכונים ליואן ככל שהלחצים על יציאת ההון מתגברים.

זה גם מפתיע שכן ה-PBOC הזהיר לאחרונה מפני הסיכון של עלייה באינפלציה, למרות שהביקוש המקומי עדיין רך, ושומר על לחצי המחירים הכוללים לעת עתה.

הפחתת השיעור מדגישה את חומרת אתגרי הצמיחה. המנהיגים הבכירים של סין נשבעו בחודש שעבר להשיג את "התוצאה הטובה ביותר" האפשרית לצמיחה כלכלית השנה תוך הקפדה על מדיניות קוביד אפס קפדנית, והמעיטו ביעד הרשמי של כ-5.5% צמיחה. כלכלנים שנשאלו על ידי בלומברג חזו שהכלכלה תתרחב רק ב-3.8% השנה.

(עדכונים עם נתוני יולי מפסקה שלישית)

הנקרא ביותר מתוך בלומברג ביזנסוויק

© 2022 בלומברג LP