מניות בסין עומדות בפני סיכון גדול מכיוון שאלפי קרנות גידור מתקרבות לנקודה שבה עליהן לזרוק מניות

(בלומברג) - תעשיית קרנות הגידור של סין בעלות של כמעט טריליון דולר מסתכנת בהחמרה של הסערה בשוק המניות שלה, מכיוון שההעמקה של הפסדי התיק מעוררת מכירה כפויה על ידי חלק מהמנהלים.

הנקרא ביותר מבלומברג

כ-2,350 קרנות גידור הקשורות למניות ירדו בחודש שעבר מתחת לסף שבדרך כלל מפעיל סעיפים המחייבים אותן לצמצם חשיפות, כאשר רבות מהן פנו לרמה המחייבת פירוק, לפי ספק מידע בתעשייה. סימנים כאלה של מתח היו "קרובים לשיא ההיסטורי", אמרו אנליסטים של China Merchants Securities Co. בדו"ח החודש.

חריגים במקומות אחרים, כללי המכירה נפוצים בסין, שם הם הוכנסו כדי להגן על משקיעי קרנות גידור מפני הפסדים מוגזמים. עם זאת, הם עלולים להחזיר לשוק יורד כאשר קרנות רבות נאלצות לחלק את אחזקות המניות שלהן. בסימן שהרגולטורים שמים לב לכך, הבורסות ביקשו מכמה קרנות להעריך את הלחץ על תיקי ההשקעות שלהן מאז מרץ, על פי אנשים בעלי ידע בנושא, שביקשו לא להיחשף בשמותיהם מכיוון שהדיונים הם פרטיים.

"הלחץ על השוק יכול להיות גדול למדי בעקבות ההתרחבות המהירה של התעשייה בשנה שעברה, במיוחד אם ההפחתה של הקרנות הכמותיות מרוכזות", אמר יאן הונג, מנהל מרכז המחקר של קרנות הגידור הסיני ב-. המכון המתקדם של שנחאי לאוצר. למרות שבדרך כלל אין בעיה, צעדים אלה "מאלצים קרנות גידור רבות למכור" ב"שוק התנודתי מאוד של השנה", אמר.

למרות תקופות קצרות של הפוגה, מדד ה-CSI 300 של סין זכה לתקופת ינואר עד אפריל הגרועה ביותר מאז 2008. הוא ירד בכ-19% עד כה השנה, כמדיניות מחמירה של קוביד אפס ודיכוי פעולות נגד מיזמים פרטיים שיחקו את אמון המשקיעים. שלל נתונים כלכליים מאכזבים מסין החודש הדגישו גם את המחיר ההולך וגובר של גישה תלוית נעילה, והעלו חשש שהשווקים יישארו בלחץ אלא אם כן סין תשנה את הגישה שלה.

הסיפור ממשיך

מפעיל

עבור תעשיית קרנות גידור שזנקה ב-66% בשנה שעברה והגיעה ל-6.1 טריליון יואן (903 מיליארד דולר) של נכסים מנוהלים, זה היה מהפך חד בהון. המגזר ניהל 6.35 טריליון יואן נכון ל-31 במרץ.

כל אסטרטגיה רשמה הפסדים ברבעון הראשון למעט קרנות המתמקדות בסחורות. הדרישה למכור כאשר נפגעים טריגרים מסוימים הביאה ללחץ על קרנות מתקשות, והותירה מעט מקום להתאוששות.

נכון ל-22 באפריל, כמעט 10% מתוך יותר מ-24,500 קרנות גידור הקשורות למניות שאחריהן עוקבות חברת Shenzhen PaiPaiWang Investment & Management Co. מתחת ל-0.8%.

הם נותרו מעל 0.7 יואן, מה שנקרא קו סטופ-לוס המחייב פירוק. כ-7% מהכספים שעוקבים אחריהם עברו את הרף הזה. יותר מ-1,000 קרנות כבר חוסלו השנה בטרם עת, על פי דוח ה-Merchants Securities.

לנתונים של חברת הייעוץ Geshang Wealth היו יותר מרבע מ-1,153 הקרנות הארוכות בלבד שהיא עוקבת אחרי מתחת ל-0.8 יואן נכון ל-5 במאי, זינוק מ-16% באמצע מרץ.

התנאים, המוסכמים בין הקרנות למשקיעיהן, יכולים להשתנות.

מכירה כפויה בשפל שוק כמו זה לא רק מונעת ירידות במניות, אלא מונעת ממנהלים להוסיף עמדות כדי לתפוס כל ריבאונד פוטנציאלי, אמר Xie Shiqi, אנליסט ב-Beijing Jinzhang Investment Management Ltd., קרן גידור המזוהה עם Geshang Wealth.

הירידות בשוק פגעו בחברות גדולות וקטנות כאחד.

אם ניהול קרנות חלש יותר היה יכול לתרום למשיכות של החברות הקטנות ביותר, השקות המוצרים החדשים המהירות של השכבה העליונה מאז השנה שעברה עשויות להיות מאחורי הסיבה לכך שהן מתמודדות עם "סיכוני פירוק גדולים יחסית כיום", האנליסטים של Merchants Securities, בראשות רן טונג, כתב בדו"ח.

זה כולל את הקרן הכמותית מבייג'ין Lingjun Investment, שהייתה אחת מגייסות הקרנות הפעילות ביותר בשנה שעברה וניהלה יותר מ-70 מיליארד יואן נכון למרץ. חלק מהקרנות שלה ירדו מתחת לקו האזהרה של 0.85 יואן שהחברה משתמשת בו בחודש שעבר, ו-Lingjun אמרה שהיא תמלא בקפדנות את הדרישות בחוזים שלה כדי להתאים השקעות, כך דיווח Chinafund.com. דובר של לינג'ון אמר ל-Bloomberg News כי החברה תנסה כמיטב יכולתה לייעל את המודל שלה וקרא ללקוחות לדבוק בהשקעה בשווי לטווח ארוך.

משא ומתן

בעוד שקרנות גידור בשווקים המערביים מעסיקות רמות הפסקת הפסד לניהול סיכונים, הגישה המחמירה של כלל התעשייה שננקטה בסין היא ייחודית. הנוהג הוצג על ידי חברות נאמנות שהפיצו לראשונה קרנות ניירות ערך פרטיות, או המקבילה הסינית לקרנות גידור, כדי להגן על לקוחות, על פי חברת הייעוץ Howbuy Wealth Management Co.

למרות שהחסרונות של הגישה הופכים ברורים יותר, ביטול או הורדת הטריגרים הם "אתגר עצום" מכיוון שהוא מצריך משא ומתן עם כל המשקיעים, אמר יאן ממרכז המחקר של קרן הגידור של סין. סביר להניח שהרגולטורים יתמקדו בהבטחת הוגנות חוזים ומניעת סיכונים מערכתיים, אמר.

עם התנודתיות הנוכחית, גורמים בבורסות במדינה פנו אל הקרנות כדי להעריך את הלחצים שהם מתמודדים איתם וכן לדון בהתייחסותם לנוהג זה, אם כי לא ברור אם יינקטו צעדים כלשהם, אמרו אנשים שמכירים את השיחות . בורסות שנחאי ושנג'ן לא הגיבו מיד לבקשות להגיב.

קרנות כמותיות ארוכות בלבד, הפועלות בדרך כלל עם עמדות מלאות במניות, צריכות להימנע מדרישות מכירה חובה, על פי Shanghai Minghong Investment Management Co., חברה מובילה. במידת הצורך, קו אזהרה של 0.7 יואן וקו עצירת הפסד של 0.65 יואן מתאימים יותר, אמר דובר החברה.

בעוד שחלק מהקרנות ביקשו להוריד את נקודות ההדק, תיקון החוזים הוא מסובך. "תיקון החוזים לאחר שנפל בקווי האזהרה והפסקת הפסד יכול אכן לפגוע באמון המשקיעים", אמר שי. "מנהלים צריכים לעשות את מבחני הלחץ והנזילות שלהם היטב ולנהל עמדות מראש".

הנקרא ביותר מתוך בלומברג ביזנסוויק

© 2022 בלומברג LP