(בלומברג) - לאחר שנפלו ברגל שגויה על ידי ירידה של 1.5 טריליון דולר במניות סיניות, כמה מהבנקים הגדולים בוול סטריט מגיעים לקונצנזוס פחות אופטימי.
הנקרא ביותר מבלומברג
האסטרטגים ב-Goldman Sachs Group Inc., Nomura Holdings Inc. ומורגן סטנלי הורידו את יעדי מדד MSCI China שלהם לאורך תקופות משתנות ב-11% לפחות. התחזיות האחרונות שלהם מצביעות על כך שהמדד עשוי להתאושש מהרמות הנוכחיות, הוא יתקשה להחזיר את השיא שנראה בינואר, כאשר טירוף הפתיחה מחדש היה בשיא.
כיול מחדש כזה מגיע לאחר שלל החמצות של נתונים שהטילו חרדה על ההתאוששות הכלכלית. גם המתיחות עם ארה"ב שיחקה תפקיד, בעוד ששוק הנדל"ן המרכזי נותר בשפל. כדי שהבנקאות ברשויות יגבירו את התמריצים, הצעדים עד כה היו ממוקדים במקרה הטוב.
"ברמת המדד, אנחנו בכנות חושבים שהשוק הסיני עשוי לדרוך מים, לצמוח מעט במחצית השנייה, אבל כנראה לא להציע כל כך הרבה", אמר דיוויד וונג, אסטרטג השקעות בכיר למניות ב-AllianceBernstein Holding LP. למרות שהייתה דחיפה לפתיחה מחדש, "זה היה מוגבל יותר ממה שאנשים ציפו", אמר.
הרחקת מניות סיניות לטווח ארוך הייתה הקריאה פה אחד בקרב הבנקים בוול סטריט לקראת 2023, כאשר המעבר של בייג'ין הרחק מקוביד אפס דרבן הימורים להתאוששות מהירה. רוב האסטרטגים הפכו לעודף משקל, בציפייה שמדד MSCI China יאריך זינוק של כמעט 60% מסוף אוקטובר ועד סוף ינואר.
גם כשהעליות החלו לבלוע, מעטים ציפו שהמיתון יהיה כה ממושך ותלול. המדד איבד קרוב ל-20% מהשיא שלו ב-27 בינואר, והשיל כ-1.5 טריליון דולר בעומק המסלול. מדד Hang Seng China Enterprises Index גם נקלע לשוק דובי, בעוד שמדד CSI 300 למניות היבשת מחק את כל העליות שלו לשנה.
מה שהחמיר את המצב הוא המשיכה הגואה של כמה שווקים אחרים באסיה והיעדר זרזים חזקים לסין. בעוד התקוות מתגברות לתמריצים נוספים במדיניות, כולל קיצוץ פוטנציאלי בריבית, קבוצה גורפת של הבטחות תמריצים - שסייעו להחזיר את המסלול של מרץ 2022 - פחות סבירות שכן הרשויות מבקשות לשמור על המינוף.
קרא: עזרה בדרך, רק בלי מפץ גדול מבייג'ין: סין היום
כל זה לא אומר שסין הפכה לבלתי ניתנת להשקעה. גולדמן זאקס ומורגן סטנלי שמרו על המלצותיהם לעודף משקל למרות קיצוץ תחזיות המדד, בציפייה למידת התאוששות מכאן.
הערכות שווי הן גם אטרקטיביות מכדי להתעלם מהן עבור חלקן כמו JPMorgan Asset Management ו-Invesco Asset Management Ltd. קבוצות מסוימות של מניות, כגון מפעלים בבעלות ממשלתית וכאלה הקשורות לבינה מלאכותית, עשויות להמשיך להצליח בהתחשב בהתמקדות של קובעי המדיניות במגזרים אלה.
"הייתי מצפה לראות מחצית שנייה טובה יותר של השנה", אמר ראש אסטרטגיית המניות של Societe Generale SA, פרנק בנזימרה, שהחזיק בדירוג ניטרלי על מניות סיניות מאז נובמבר. "מנקודת מבט של אסטרטגיה, נצטרך רמה גבוהה יותר של פרמיית סיכון כדי להיות נוחים. אבל מנקודת מבט טכנית, יכולנו לראות ריבאונד מסוים".
עם זאת, הציפיות לתשואות השוק נראות צנועות לטווח הארוך הודות לאי ודאות מדיניות מתמשכת וספקות אם סין תוכל להחזיר את קצב ההתרחבות הכלכלי והצמיחה התעשייתית הקודם שלה.
גם התאוששות ברווחי החברות מתחילה להיראות מטלטלת לאחר רבעון ראשון פושר. אומדני הרווחים העתידיים של מד MSCI China ירדו ב-4.7% משיא פברואר, לאור ציפיות התאוששות רכות יותר והחרפת מלחמות המחירים במגזרים מסוימים.
"הקיימות ארוכת הטווח של ההתאוששות היא שגורמת למשקיעים לדאוג כעת", אמרה השבוע האסטרטגית הסינית הראשית של מורגן סטנלי לורה וואנג לטלוויזיה בלומברג. "אז מה שאנחנו רואים כאן הוא צמיחה איטית יותר ברווחים לעומת הצפי הקודם שלנו".
קרא: סין שוורים צועדים אחורה כאשר מניות עדים למכירה מחודשת
-בסיוע של שרלוט יאנג וג'ו לין.
הנקרא ביותר מתוך בלומברג ביזנסוויק
© 2023 בלומברג LP
מקור: https://finance.yahoo.com/news/china-stock-bulls-hit-reset-000000288.html