מניות אד של סין המקוונת עלו; אז האם שוק "EdTech" מת?

רוב התלמידים ברחבי העולם עדיין בבית הספר, במשרה מלאה. זה כבר לא 2020. למרבה המזל. אבל זו הייתה תקופה שבה כל משקיע קנה כל דבר שקשור לשימוש ביתי - משחקי פלטפורמת חינוך מקוונת היו חלק מזה.

הגדולים בשווקים המתעוררים היו השמות הסיניים. אבל כולם התבלבלו, נפגעו משערוריות וגיאופוליטיקה, בעיקר הקשורות להשקעה במניות טכנולוגיה בסין. לרבים מהם היו ADRs, כך שהם היו גישה קלה למשקיעים קמעונאיים.

כעת, כשהתלמידים בבית הספר, ואפילו הנשיא ביידן רוצה להשאיר אותם שם, וכך גם ראש העיר החדש של העיר הגדולה ביותר באמריקה, אריק אדמס מניו יורק, האם 2022 הולכת להיות שוק משעמם עבור שחקני הטכנולוגיה המתפתחים בחוץ?

בואו נסתכל על אחד משווקי החינוך הגדולים יותר של השווקים המתעוררים - ברזיל. הם היו אחד מהמצטרפים הראשונים לזה, יחד עם סין.

במהלך החודש האחרון, שלוש חברות החינוך הגדולות בברזיל, לפי הכנסות, מסתדרות נורא. זה נראה אפילו יותר גרוע בתקופה של 12 חודשים.

מדד המניות הברזילאי, IBov, ירד בסביבות 3.6% במהלך חודש המסחר האחרון. אבל Cruzeiro do Sul (CSED3) יורד ב-17.9%. Cogna Education (COGN3) יורדת ב-19.7%, ומתקרבת כבר לטריטוריה של דובים, וכך גם Yduqs (YDUQ3) מכיוון שהמשקיעים דואגים לעומס החוב שלה.

אז שוב, אותם ברזילאים נמצאים במצב הרבה יותר טוב מאשר חברת החינוך הסינית TAL Education Group בשווי 2.1 מיליארד דולר
TAL
. מחיר המניה שלהם ירד ב-34% בתוך ארבעה שבועות. ככל שאתה מסתכל על זה יותר, כך זה נעשה גרוע יותר.

New Oriental Education & Technology Group (EDU), עם שווי שוק של 3 מיליארד דולר, פיטרה עשרות אלפי עובדיה כדי להתחיל את החודש. בלומברג דיווח ב-10 בינואר שזהו "הפיטורים הגדולים ביותר מאז החלה סין בדיכוי נרחב נגד מיזמים פרטיים לפני יותר משנה". מניית החברה בייג'ינג ירדה ב-19% בארבעת השבועות האחרונים.

אז למה הרוסים - כשהם רואים את שני שותפי ה-BRIC לחינוך המקוון הגדולים והפוריים ביותר שלהם במצוקה קשה - רוצים להיכנס לפעולה?

אם לאמרה הישנה "אתה קונה כשיש דם ברחובות" יש משמעות כלשהי, אז אולי זה הזמן. כי מניות חינוך מקוון מעולם לא נראו כל כך עגומות. במהלך 12 החודשים האחרונים, בעוד שמדד MSCI China ירד ב-27.45%, TAL ו-EDU ירדו כמעט 100%.

רולטה רוסית?

רוסים, מפחדים?

בחייאת, גבר. אחד ממשקיעי הפרייבט אקוויטי הידועים ביותר במוסקבה הוא קונה, ברינג ווסטוק. הם מובילים סבב גיוס של 11 מיליון דולר בסדרה A לחברת הכשרת עובדים הברזילאית EBAC Online בספטמבר. שתי המדינות מתאחדות בתחום, או לפחות כך נראה על סמך מגמות אחרונות בתחום הון סיכון ומיזוגים ורכישות.

בית הספר המקוון הברזילאי Mentorama, התמזג עם פלטפורמת ה-EdTech הרוסית Skillbox, חודשיים לאחר סבב הגיוס של EBAC בנובמבר.

Skillbox הייתה מובילת החינוך המקוון ברוסיה בשנה שעברה, על פי Smart Ranking. הם טוענים שהכפילו את הכנסותיהם משנה לשנה ברבעון השלישי של 2021 לעומת 2020. ל-Skillbox יש כ-500 קורסים, רובם למידה מקצועית בדברים כמו תכנות מחשבים, שיווק ועיצוב לרוסים המחפשים כישורים חדשים, או לשפר מיומנויות מבלי להגיש מועמדות למכללות.

מייסד ומנכ"ל Skillbox, דמיטרי קרוטוב, אמר כי הרוסים מאמצים כעת את הרעיון של למידה מקוונת.

פלטפורמות חינוך אחרות ברוסיה כוללות את Like Center, שרשמה צמיחה של יותר מ-400% בהכנסות ברבעון השלישי של 2021 ו-SkyEng, חברת פורטפוליו נוספת של Baring Vostok, חברת חינוך מקוונת המיועדת ל-K-12. הם דיווחו על עלייה של 200% בהכנסות ברבעון השלישי של השנה שעברה לעומת אותה תקופה ב-2020 כשכולם היו די תקועים בבית מתחבאים מקוביד. המוצר של SkyEng כמו SkySmart rus אוניברסיטה מקוונת לחינוך מבוגרים בשם Sky Pro.

כל אלה פרטיים לעת עתה.

השוק הרוסי המקוון גדל בקצב כפול מהממוצע העולמי, בהתבסס על דוח שפורסם ב-VC.Ru, פורטל חדשות על הון סיכון רוסי. לפי הדיווחים, הוא גדל בשיעור צמיחה שנתי מורכב של 25% לעומת 13.5% ברחבי העולם.

של Yandex
YNDX
קידוד Bootcamp באירופה, אסיה וארצות הברית מצביע על כך שגם הם נכנסים לזירה, אבל אף אחד לא יעשה זאת באמצעות Yandex (YNDX) לחינוך. המעבר שלהם לשם רק מראה על עניין גדול של משקיעים תאגידיים, שכן אין להם מילה ש-Yandex תסגור אותה.

רוסיה נותרה חממה של כישרונות טכנולוגיים בעלות נמוכה. אם הם לא בונים את פלטפורמות החינוך המקוונות הללו, הם לומדים עליהן, מקבלים עליהן הסמכה מתאימה ונשכרים לעבוד מרחוק עם קבלתן. בתיאוריה, זה יוצר עניין רב יותר בשירותי חינוך מקוונים למבוגרים המחפשים לעבוד מרחוק, או מחפשים הזדמנויות בחברות לא רוסיות בתקווה להגר, או פשוט לעבוד מהבית מבלי לגור במוסקבה או סנט פטרסבורג היקרות.

עדיין שוק אמריקאי. סין מס' 2.

החינוך המקוון צמח הודות למגיפה. אבל זה היה שוק צומח במשך זמן מה, בעיקר עבור אנשי מקצוע שלא רצו לעזוב את העבודה היומיומית שלהם כדי להשתתף בשיעורים בקולג'. שוק החינוך המקוון צץ כדי לענות על הצרכים שלהם.

במחצית הראשונה של 2021, משקיעי הון סיכון הזרימו שיא של 10 מיליארד דולר לחברות EdTech, מה שהביא את המספר הכולל של "חדי קרן" במגזר ל-27.

החודשים האחרונים היו מגעילים.

במרץ האחרון גייסה חברת החינוך המקוון Coursera (COUR) בקליפורניה 518 מיליון דולר והביאה אותם להערכת שווי של 4.3 מיליארד דולר. עוד סטארט-אפ חינוך מקוון מבוסס קליפורניה Udemy (UDMY) גייס באוקטובר כ-3 מיליארד דולר. שתי המניות הללו נמחצו מכיוון שתלמידי כיתה י"ב כבר לא דבוקים לספרי הכרום שלהם על שולחן המטבח. גם אם לחברות האלה אין שום קשר לשוק K-12 (UDMY בוודאי לא), התפיסה פוגעת בהן. מחירי המניות של שתי החברות ירדו בקרוב ל-12% מאז הופעת הבכורה שלהן בוול סטריט, גרוע יותר מהחברות השווקים המתעוררים במרחב.

עם זאת, שוק ה-EdTech צפוי לגדול בכמעט 113 מיליארד דולר מ-2020 עד 2025, על פי מחקר עדכני של Technavio. ארצות הברית צפויה להיות אחראית לכמעט מחצית מהצמיחה הזו.

השווקים המתעוררים יהיו המקום לחפש בו את העולים החדשים, כמו רוסיה, שנראה שזה המקום לשמות חדשים בעתיד הקרוב. אבל אם אתם מחפשים מניות במצוקה, שתי החברות האמריקאיות המפורטות לעיל עשויות להיות עקובות מדם ככל שהן מגיעות.