סין לא מחוץ ליער הכלכלי, רק תשאלו את יפן ודרום קוריאה

עם כל האופוריה בשוק על מהלכי המדיניות האחרונים בבייג'ינג, נראה שהמשקיעים העולמיים מפספסים את האותות הנובעים מטוקיו או סיאול.

כלכלת יפן התכווצה באופן בלתי צפוי ברבעון יולי-ספטמבר. השנתי 1.2% התכווצות בתוצר המקומי הגולמי הגיע למרות הפיחות של הין של 30% באותה תקופה. למרות שהין התאושש בכמעט 10% מאז, הרמה התחרותית הגבוהה שלו במהלך הרבעון השלישי תמכה מעט בצמיחה באמצעות היצוא.

זה מצביע על כך שההתאוששות שלאחר עידן קוביד-19 בצמיחה העולמית לא מתקדמת כפי שציפו. ועל כך, ייתכן שלפקידים בטוקיו יש להודות למנהיג הסיני שי ג'ינפינג. הסגרות האדירות של שי בקוביד מעמידות למעשה את הכלכלה הגדולה ביותר באסיה ואת מדינת המסחר המובילה במצב ניטרלי, אם לא מלא.

דרום קוריאה יכולה להעיד. חלק ניכר מהירידה של 5.7% ביצוא הקוריאני באוקטובר בהשוואה לשנה נושאת טביעות אצבע סיניות. כך גם ה שקיעה של 2.8% בשנה במשלוחים לחו"ל ב-10 הימים הראשונים של נובמבר.

האזהרה, כמובן, היא שנראה שממשלת שי סוף סוף מקלה על מדיניות "אפס קוביד" שלה. הצוות הכלכלי שלו גם חשף זה עתה תוכנית של 16 נקודות לייצוב שוק נכסים מכתש. נראה, כאשר מקרי קוביד עולים מחדש בערים גדולות כמו בייג'ינג וגואנגג'ואו. נראה גם כשצוות הרפורמות של שי מבין את חומרת הצרות העומדות בפני תעשיית הנכסים, כזו שיכולה לייצר עד 30% מהתמ"ג.

גם לבנק העממי של סין אין אפשרויות טובות לתמוך בצמיחה הסינית באמצעות נזילות חדשה. של היואן ירידה של 11% השנה מוסיפה ללחצים על מפתחים בעלי חובות גבוהים הנאבקים להימנע מחדלות פירעון בהלוואות בחו"ל.

זה משאיר את יפן במקום קשה במיוחד. מאזן הבנק של יפן כבר עולה על גודל הכלכלה של 5 טריליון דולר. האינפלציה, בינתיים, דוהרת הרבה לפני היעד של 2% ברגע שבו ין חלש גורם ליפן לייבא סחורות במחירים גבוהים.

באופן לא מפתיע, ממשלתו של ראש הממשלה פומיו קישידה רומזת על חבילות תמריצים גדולות עוד יותר. לעת עתה, טוקיו מחכה לראות כיצד התקציב הנוסף בשווי 29.1 טריליון ין (208 מיליארד דולר) שחשפה בסוף נובמבר משפיע על הצמיחה.

בזמנו, קישידה אמר "אני אעשה כמיטב יכולתי לספק אמצעים שונים בחבילה הכלכלית המקיפה הזו לאנשים כדי שיוכלו להרגיש שאנחנו תומכים בחייהם", בדיוק כפי שהנתונים הראו שהמחירים בטוקיו באוקטובר עלו ב- הקצב המהיר ביותר מאז 1989.

רוב הסיכויים שהצוות של קישידה ישלח יותר בחודשים הקרובים קווים שטוחים בסין והעלאות הריבית של הפדרל ריזרב מגדילות את סיכוני המיתון בארה"ב.

יפן מתמודדת עם רוח נגד בלתי צפויה: הין החלש עושה יותר כדי לפגוע באמון העסקים ומשקי הבית מאשר להגביר את היצוא או את רווחי החברות. הבעיה, כפי שאמר הרומי טאגוצ'י ב-S&P Global Market Intelligence לבלומברג: "כשהין יורד כל כך מהר, חברות מתמודדות עם מצב קשה בכך שהן נפגעות מעלויות יבוא גבוהות יותר של חומרים בעוד שהן לא יכולות בקלות להעביר את העלויות ליצוא כאשר הכלכלות בחו"ל מאטות את הקצב".

שוב, הין התאושש מעט בימים האחרונים כאשר האינפלציה בארה"ב ירדה ל-7.7% באוקטובר בהשוואה לשנה. זה שכנע את השווקים שימי ההידוק של הפד במרווחי 75 נקודות בסיס הסתיימו. ובכן, בתקווה. אבל אז הזינוק של קוביד בסין יכול בקלות להצית מחדש את האינפלציה הקשורה לשרשרת האספקה. ובין לבין מלחמת אוקראינה של ולדימיר פוטין וחוסר ההתאמה של אופ"ק, מחירי האנרגיה עלולים להתפוצץ מחדש.

זה היה גורם לקבוצה של יו"ר הפד, ג'רום פאוול, להקיש עוד יותר על הבלמים. הין, בתורו, יכול בקלות לחזור לטווח שבין 145 ל-150 מול הדולר, ולהתחיל מעגל חדש של כסיסת ציפורניים בנוגע לבריאות הכלכלה השנייה בגודלה באסיה.

"בעוד שיש קריאות ל-BOJ להעלות את הריבית, רבע מאה של ריבית קרובה לאפס הפכה את יפן למכורה לריבית נמוכה", אומר ריצ'רד כץ, המפרסם את דו"ח ה-Oriental Economist. "כש-16% מכלל ההלוואות גובות ריבית של פחות מ-0.25% ו-70% פחות מ-1%, שורה של חברות יהפכו פתאום לחדלות פירעון אם ייאלצו לשלם תעריפים גבוהים משמעותית. נכון לעכשיו, הכלכלה שברירית מכדי להעלות את הריבית מספיק כדי לעשות חיל "בפער התעריפים בין ארה"ב ליפן.

בכלכלה מספר 4, נגיד בנק קוריאה, רי צ'אנג-יונג, זוכה לביקורת על העלאת הריבית בצורה אגרסיבית מדי. פחדים כאלה נושאים גם טביעות אצבע סיניות. ככל שסין גדלה הכי איטי מזה 30 שנה, קוריאה נקלעת לרוח נגדית מתעצמת.

בהסתכלות בהקשר של הצרות של יפן, הדעה שכלכלת סין יצאה מהיער זקוקה לשינוי.