סין גדלה לאט יותר מאסיה בפעם הראשונה מזה 30 שנה

בתדרוך עיתונאים השבוע, הכלכלן הראשי של הבנק לפיתוח אסיה, אלברט פארק, הטיל פצצה גיאופוליטית: סין צומחת לאט יותר מהכלכלות המתפתחות של אסיה לראשונה מזה יותר משלושה עשורים.

יש להודות, זה לא צריך להיות כל כך מפתיע בהתחשב באופן שבו ההימור "אפס קוביד" של הנשיא שי ג'ינפינג פוגע בתוצר המקומי הגולמי הסיני. עם זאת, התחזית של ה-ADB לפיה כלכלת שי תצמח רק ב-3.3% השנה בהשוואה ל-4.3% עבור אסיה המתפתחת תכניס את הדרך המתקדרת לקראת 2023 בהקלה מוחלטת.

"הפיתוח של אסיה ממשיך להתאושש, אבל הסיכונים נראים גדולים", אמר פארק לכתבים ב-20 בספטמבר. "האטה משמעותית בכלכלת העולם תערער קשות על הביקוש לייצוא של האזור. הידוק מוניטרי חזק מהצפוי בכלכלות מתקדמות עלול להוביל לאי יציבות פיננסית. והצמיחה ב[סין] מתמודדת עם אתגרים מהסגרות חוזרות ומגזר נכסים חלש".

כל זה אומר ש"ממשלות באסיה המתפתחת צריכות לשמור על ערנות מפני הסיכונים הללו ולנקוט את הצעדים הדרושים כדי להכיל את האינפלציה מבלי להרוס את הצמיחה", סיכם פארק.

עם זאת, לא נאמר כיצד נראה כי מנהיגי סין מתכוונים לערער את 2023 של אסיה רק ​​כדי להימנע מלהודות שהם היו צריכים לכייל מחדש את אסטרטגיות הקוביד שלהם מזמן. אנשים יכולים להתפלפל עם נשיא ארה"ב ג'ו ביידן באומרו כי "ה המגיפה הסתיימה." אבל נראה שממשלת סין נעולה בספטמבר 2020. לא נראה שהיא שמה לב שהגרסאות היותר מועברות, פחות קטלניות של היום, לא ייעצרו על ידי מנעול מיליון אנשי 65 בכל פעם בבית.

הצוות של שי, עם זאת, רוצה להיראות חזק ונחוש לקראת אוקטובר 16, כאשר המפלגה הקומוניסטית מתחילה בקונגרס של פעמיים בעשור. שם, שי כמעט בטוח יבטיח קדנציה שלישית שוברת נורמות כמנהיג. לאחר מכן, יש לקוות, אפידמיולוגים יצליחו לשכנע את שי שכל מה שאפס קוביד מכיל הוא צמיחה.

העניין במספרים של ה-ADB הוא שהם עלולים להיות אופטימיים מדי. הכלכלה הגדולה ביותר באסיה, כזכור, רשמה רק 0.4% ברבעון השני לעומת שנה שעברה. הבנקים מ-Nomura Holdings ועד מורגן סטנלי מעמידים בעיפרון מתחת ל-3% השנה.

מה שבטוח, הצוות של שי הגביר את הגירוי - ויש סימנים שזה עובד. בחודש אוגוסט, מכירות הקמעונאיות עלה ב-5.4% בהשוואה לשנה, כפול עלייה של 2.7% ביולי. הייצור התעשייתי זינק ב-4.2% טוב מהצפוי באוגוסט. בשמונת החודשים הראשונים של השנה עלתה ההשקעה בנכסים קבועים ב-5.8%. עם זאת, יש סיבות מוצדקות לדאוג שרוח הנגד מהאבסולוטיזם הקוביד של שי מציף כל גירוי שבייג'ין יכולה לגייס.

הדיבורים בבייג'ינג הם שברגע שהם בטוחים להבקיע קדנציה נוספת, אנשיו של שי סוף סוף יתחילו להקל על הנעילה של קוביד. פקידים סינים עשויים לטעון, למשל, שמדעני המדינה שיכללו טכנולוגיית חיסון חדשה ומשופרת. די הוגן, אבל באיזה מחיר כלכלי?

הקצב של 3.3% ש-ADB מצפה לסין השנה עשוי להפוך לנורמה. או, אולי אפילו נמוך מזה. בין היתר הודות לשער העצמי של שי, אוקספורד כלכלה חושבת שסין יכולה למצוא את עצמה צומחת בממוצע של 3% בשנה בעשור הבא לאחר ממוצע של 4.5% בעשור הנוכחי.

קוביד הוא לא הפצע היחיד שגרם לעצמו שהמעגל הפנימי של שי כפה על האומה המאוכלסת ביותר. ההחלטה בנובמבר 2020 להראות למייסדי טכנולוגיה כמו ג'ק מא מקבוצת עליבאבא מי הבוס ממשיכה להתרחב במאמץ מצמרר על חדשנות יבשתית.

מוקדם יותר השנה, אנליסטים ומשקיעים החלו לקרוא לחברות אינטרנט סיניות "בלתי ניתן להשקעה." הצוות של שי השקיע חלק ניכר מהשנה הזו בהוכחת הנקודה.

היואן הוא ירידה של כמעט 11% השנה כשההון מתקרב לשטחי מרעה עקביים יותר. משבר הנכסים של בייג'ינג, אתגר שהוחמר בעקבות נעילות קוביד, בוודאי לא עוזר להרגיע את המשקיעים.

זה מסובך, כמובן. מחזור ההידוק האגרסיבי ביותר של הפדרל ריזרב מאז אמצע שנות ה-1990 מעלה את אסיה בדרך של עלייה בדולר. העלאות הריבית של הפד בשנים 1994-1995 הן שגרמו להגנת הדולר בבנגקוק, ג'קרטה וסיאול.

ככל שהצוות של יו"ר הפד, ג'רום פאוול, ילחץ יותר על הבלמים, כך התשואות הגואה יפגעו בצמיחה העולמית ותוציא את סין ואת שאר אסיה המתפתחת מאיזון.

זה גם מדאיג שארודות מטבע החוץ באזור אסיה מתרוקנות במהירות. כלכלנים ב-Standard Chartered Bank מזהירים כי מדינות אסיה, למעט סין, יושבות על רמות הרזרבה הנמוכות ביותר ביחס לתמ"ג מאז 2008. זה משאיר את האזור עם פחות חוצצים אם השווקים העולמיים ירעידו מחדש עם התקרבות 2023.

מעט התפתחויות שיעודדו ממשלות או משקיעים באסיה יותר מאשר סין יציבה וצומחת. עם זאת, כפי שמציע ה-ADB, השנה הקרובה עשויה להיות שנה של היפוך תפקידים מבלבל. לא יותר מאשר פקידים סיניים צריכים לרתום את הצמיחה בשכונה שלהם - לא לספק אותה.