(בלומברג) - הבנקים בסין מתמודדים עם הפסדי משכנתאות של 350 מיליארד דולר בתרחיש הגרוע ביותר, כאשר האמון צולל בשוק הנדל"ן במדינה והרשויות נאבקות להכיל את המהומה המעמיקה.
הנקרא ביותר מבלומברג
משבר ספירלי של פרויקטים שנתקעו פגע באמונם של מאות אלפי רוכשי דירות, וגרם לחרם משכנתאות על פני יותר מ-90 ערים ואזהרות מפני סיכונים מערכתיים רחבים יותר. השאלה הגדולה כעת היא לא אם, אלא עד כמה זה יפגע במערכת הבנקאות של המדינה בסך 56 טריליון דולר.
בתרחיש הגרוע ביותר, S&P Global Ratings העריך כי 2.4 טריליון יואן (356 מיליארד דולר), או 6.4% מהמשכנתאות, נמצאים בסיכון בעוד דויטשה בנק AG מזהירה כי לפחות 7% מההלוואות לדירות נמצאות בסכנה. עד כה, בנקים רשומים דיווחו רק על 2.1 מיליארד יואן במשכנתאות בפיגור, כפי שהושפעו ישירות מהחרמות.
"הבנקים לכודים באמצע", אמר ז'יוו צ'ן, פרופסור למימון בבית הספר לעסקים של אוניברסיטת הונג קונג. "אם הם לא יעזרו למפתחים לסיים את הפרויקטים, בסופו של דבר הם יפסידו הרבה יותר. אם כן, זה כמובן ישמח את הממשלה, אבל הם מוסיפים יותר לחשיפה שלהם לפרויקטי נדל"ן מושהים".
כבר שקשוקה מרוחות נגד מהאטת הצמיחה הכלכלית, שיבושים בקוביד ואבטלת שיא של צעירים, בייג'ין מציבה את היציבות הפיננסית והחברתית בראש סדר העדיפויות שלה. מאמצים שנחשבו עד כה כללו תקופת חסד על תשלומי משכנתא וקרן מגובת בנק מרכזי להלוות תמיכה פיננסית למפתחים. כך או כך, הבנקים צפויים למלא תפקיד פעיל בחילוץ משותף של המדינה.
להלן חמישה תרשימים כדי להראות מדוע המשבר עלול להסלים ולערער את היציבות הפיננסית:
החשיפה של בנקים סיניים למגזר הנכסים עולה על זו של כל תעשייה אחרת. בסוף מרץ היו 39 טריליון יואן של משכנתאות ועוד 13 טריליון יואן של הלוואות למפתחים, על פי נתוני הבנק העממי של סין.
שוק הנדל"ן הוא "הבסיס האולטימטיבי" ליציבות פיננסית בסין, אמר מנכ"ל Teneo Holdings, גבריאל ווילדאו, בהערה החודש.
כאשר הרשויות פועלות כדי לשמור על סיכונים, מלווים עם חשיפה גבוהה עלולים להיות תחת ביקורת רבה יותר. המשכנתאות היוו כ-34% מסך ההלוואות ב-Post Savings Bank of China Co. ו-China Construction Bank Corp. בסוף 2021, מעל למכסה רגולטורי של 32.5% עבור הבנקים הגדולים ביותר.
על פי האנליסטית של דויטשה בנק, לוצ'יה קוונג, כ-7% מהלוואות המשכנתא עלולות להיות מושפעות אם המחדלים יתפשטו. הערכה זו עשויה עדיין להיות שמרנית בהתחשב בגישה המוגבלת למידע על הפרויקטים הלא גמורים, אמרה.
כדי להגביל את הנפילה, סין יכולה לנצל את ההפרשות העודפות והלוואות של 10 המלווים הגדולים שלה, שמסתכמת ב-4.8 טריליון יואן ביחד, על פי דו"ח של פרנסיס צ'אן וקריסטי האנג, אנליסטים ב-Bloomberg Intelligence.
בנקים מקומיים - מלווים מסחריים בעיר ובכפר - יכולים לשאת באחריות רבה יותר מעמיתים במדינה, בהתבסס על אמצעי חילוץ מוקדמים יותר וגם בשל קשריהם החזקים יותר עם הממשלות המקומיות, אם כי חוצצי ההון שלהם מפגרים הרבה אחרי הממוצע בתעשייה.
בנקים סיניים גייסו כמות שיא של הון במחצית הראשונה ממכירת אג"ח, כשהם מתכוננים לזינוק פוטנציאלי בהלוואות מצומצמות.
הלוואות רעות אצל המלווים, שהסתכמו בסוף מרץ ב-2.9 טריליון יואן, צפויות להגיע לשיאים חדשים ולהלחיץ עוד יותר כלכלה שמתרחבת בקצב האיטי ביותר מאז פרוץ התפרצות קוביד.
בעוד שהחוב הכולל של סין מתוצר צפוי לטפס לשיא חדש השנה, הצרכנים נרתעו מלקבל מינוף נוסף. זה הצית ויכוח על הסיכון שסין תיפול ל"מיתון מאזני", כאשר משקי בית וחברות מצמצמים בהוצאות ובהשקעות.
צמיחת ההכנסה הפנויה מואטת, ופוגעת עוד יותר ביכולתם של רוכשי הדירות לשרת את חובותיהם. החולשה במחירי הדירות בסין התפשטה ל-48 מתוך 70 ערים מרכזיות ביוני, לעומת 20 בינואר.
תחזית S&P Global למכירות בתים עשויות לרדת ב-33% השנה על רקע חרם המשכנתאות, מה שדוחק עוד יותר את הנזילות של מפתחים במצוקה ומוביל ליותר מחדלים. כ-28 מתוך 100 המפתחים המובילים לפי מכירות פרשו איגרות חוב או ניהלו משא ומתן על הארכת חוב עם נושים במהלך השנה האחרונה, לפי Teneo.
השקעות נכסים, המניעות ביקוש לסחורות ושירותים המהווים כ-20% מהתוצר המקומי הגולמי של המדינה, צנחו ב-9.4% ביוני.
רווחי הבנק נמצאים על כף המאזניים. לאחר שרשמו את התרחבות הרווח המהירה ביותר בכמעט עשור בשנה שעברה, המלווים של המדינה עומדים בפני שנת 2022 מאתגרת כאשר הממשלה לוחצת עליהם לתמוך בכלכלה במחיר הרווחים.
האטה של 10 נקודות אחוז בצמיחת ההשקעות בנדל"ן מתורגמת לעלייה של 28 נקודות בסיס בהלוואות הרעות הכוללות, כלומר ירידה של 17% ברווחיהן ב-2022, כך העריכו אנליסטים של Citigroup בראשות ג'ודי ג'אנג בדו"ח מ-19 ביולי.
מדד האנג סנג של הבנקים ביבשת צלל החודש ב-12%.
הנקרא ביותר מתוך בלומברג ביזנסוויק
© 2022 בלומברג LP
מקור: https://finance.yahoo.com/news/china-banks-may-face-350-220000712.html