(בלומברג) - עם התפתחה של שנת 2022, קרנות הפנסיה של שיקגו שהיתה בצרות ארוכות התמודדו עם מחסור חדש: עיכוב בתקבולי הארנונה הותיר את המערכת ללא מספיק כסף כדי לשלם לגמלאים של העיר.
הנקרא ביותר מבלומברג
מנהלי פנסיה התמודדו עם ההחלטה הקשה אם למכור נכסי פנסיה כדי לגייס מזומנים במהירות. במקום זאת, הם קיבלו מקדמה מהנהלת ראש העיר לורי לייטפוט כדי לסתום את הפער. בסופו של דבר, שיקגו הזרימה לפחות 512 מיליון דולר שיועדו לתשלומים בהמשך השנה ובתחילת 2023.
התשלום היה המקדמה הגדולה ביותר אי פעם בשנה אחת בשיקגו, סימן לעד כמה שברירית מערכת הפנסיה, במיוחד בתקופה שבה השווקים הולכים לקראת התשואה השנתית הגרועה ביותר שלהם מאז 2008. במבט קדימה, העיר השלישית בגודלה באוכלוסיה בארה"ב הפנסיה עשויה לספוג מכה עמוקה עוד יותר בשנת 2023 אם מסלול השוק ימשיך לשחוק את התשואות וכלכלני המיתון המתקרב מזהירים מפני פגיעה בהכנסות של שיקגו.
"מדרדרים הם אף פעם לא טובים, ולמערכות כמו שיקגו אין הרבה מקום להתנועע", אמר ז'אן-פייר אוברי, מנהל המחקר הממלכתי והמקומי במרכז לחקר פרישה בבוסטון קולג'. "קרנות פנסיה אחרות יעמדו בזה. שיקגו אולי תצטרך להגיב בצורה אגרסיבית ומהירה יותר".
איך שיקגו הגיעה לנקודה זו קל להבין וקשה לתקן. במילים פשוטות, היא נקלעה לפיגור לגבי תרומות לגמלאים שלה - לרבות שוטרים, כבאים, פועלים ועובדי עירייה אחרים - שנה אחר שנה, כאשר פקידים גרמו לתשלומים. כעת, ההתחייבות הלא ממומנת עבור ארבע מערכות הפנסיה של שיקגו היא 33.7 מיליארד דולר, יותר מפי שניים מהתקציב השנתי של העיר.
לפנסיה של שיקגו יש מספיק נכסים כדי לכסות רק כ-25% ממה שהם חייבים, בעוד שיחסי המימון הממוצעים לפנסיה של מדינת ארה"ב ומקומיות נעים סביב 70%, על פי מחקר בבוסטון קולג'.
הפנסיות הללו מכבידות על יכולתה של העירייה לשלם עבור שירותים נחוצים. בערך 1 דולר מכל 5 דולר בתקציב של שיקגו הולך לפנסיה, אתגר בעיר שבה ההכנסות לעיתים קרובות נופלות מההוצאות, 17% מהאוכלוסייה חיים בעוני והפשיעה ממשיכה לעלות - כל הגורמים שיכולים גם להטות את הכף בסיכוייה של לייטפוט לבחירה מחדש בפברואר, כאשר היא תוכל להתמודד עם עד 10 מועמדים לראשות העיר.
הגדלת המימון
העיר התמודדה עם קריאות ליותר מרפאות לבריאות הנפש, הגדלת המימון לסייע לחסרי בית ומשאבים גדולים יותר להפחתת הסכנות הסביבתיות כגון זיהום אוויר שדווח כי פגע באופן לא פרופורציונלי בשכונות עניות.
והעובדה שהשווקים הולכים לקראת הרווחים השנתיים הגרועים ביותר מזה 14 שנים הפכה את 2022 לשנה מאתגרת יותר עבור קרנות הפנסיה. המניות בארה"ב ירדו ב-19%, ומדד האוצר ל-10 שנים יורד ב-12%.
כל זה מגיע גם כשחברת דירוג מפתח הסירה לאחרונה את דירוג האשראי של העירייה מהזבל, תוך שהיא משבחת את מאמציה של לייטפוט להגדיל ולהאיץ את התשלומים לקרנות הפנסיה. אבל הבעיה ממשיכה לאתגר את היכולת של שיקגו לשלם עבור שירותים נחוצים.
כעת, האיום של מיתון ב-2023 מעלה שאלות לגבי יכולתה של העיר לספק מקדמות - כמו חצי מיליארד הדולר שניתנו מספטמבר עד נובמבר - מכיוון שהאטה עלולה להפחית את הכנסות ממסים עם האטה בפעילות הכלכלית. מדד מנהלי הרכש של שיקגו, ברומטר לבריאות הכלכלית של האזור, כבר מתחיל לשלוח אותות אזהרה למיתון. המדד ירד ל-37, מתחת לציפיות וברמה שהעידה היסטורית על כלכלה במיתון.
חשבונות מס
כבר עתה, עליית האינפלציה חתרה את אחת ההצעות של Lightfoot למלא את הפער. ראש העיר שכנע את מועצת העיר בסוף 2020 לקשור את העלאות הארנונה השנתיות למדד המחירים לצרכן, אך לשנת 2023 החליט לוותר על המהומה הזו לאור האינפלציה הגבוהה ביותר מזה ארבעה עשורים.
נוסף על כך, חשבונות הארנונה השנתיים שהיו צפויים בערך בסביבות אוגוסט יצאו לדרך רק בתחילת דצמבר. העיכוב שנמשך חודשים גרם לכך שאחד ממקורות המימון הגדולים של קרנות הפנסיה נתקע.
לאחר שנכשלה זמן רב בהפקדה מספקת לפנסיה, העירייה תחת ראש העיר לשעבר רם עמנואל ולייטפוט העלתה את המסים על רכוש ושירותים כגון מים וביוב כדי להגביר את ההפקדות לפנסיה לרמה של 90% הנדרשת על ידי המדינה בתוך כארבעה עשורים. התרומות השנתיות של העירייה עלו במיליארד דולר בשלוש השנים האחרונות, והיא מנסה לעשות יותר מהמינימום על ידי מתן מקדמות ותשלום נוסף של 1 מיליון דולר לפנסיה בתקציב 242.
תושבי העיר העלו חששות לגבי העלאות ארנונה שאינן מוצאות ביטוי בשירותים. כ-80% מהארנונה בעיר הולכים לפנסיה, ו-10% משלמים על חובות אחרים.
ובכל זאת, התרומות המוגברות הובילו לשדרוג דירוג האשראי הראשון של העיר מזה עשור, והוציאו את שיקגו משטח הזבל. אבל עתיד הדירוגים שלה, שמשפיעים על עלות ההלוואות של העיר, עשוי להיות תלוי בבריאותן של אותן מערכות פרישה. הפנסיה נותרה סיכון אשראי עבור שיקגו והחלק הלא ממומן הוא ההתחייבות המשמעותית ביותר שלה לטווח ארוך, על פי שירות המשקיעים של מודי'ס.
"כשאנחנו חוסכים את קרנות הפנסיה, אנחנו מצילים את העיר", אמרה מליסה קוניירס-ארווין, גזברית שיקגו, המפקחת על כ-10 מיליארד דולר בנכסי העירייה.
קרנות הפנסיה בעיר פנו זה מכבר לכמה צעדים נואשים: מכירת נכסיהן כדי לשלם את ההוצאות השוטפות.
קרן הקצבאות וההטבות של העובדים העירוניים, הגדולה מבין ארבע הקרנות של שיקגו, מכרה בשנה שעברה כ-321.3 מיליון דולר בנכסים, 366.3 מיליון דולר ב-2020 ו-471.1 מיליון דולר ב-2019, לפי הדוחות הכספיים.
מכירת נכסים
הצורך למכור נכסים במיתון בשוק מגדיל את הסבירות שהקרנות יספגו הפסד על השקעותיהן, ובסיס נכסים קטן יותר אומר שהרווחים העתידיים עשויים להיות נמוכים גם כן, לפי Aubry של בוסטון קולג'.
כדי לנצל מקור הכנסה נוסף, החודש נתנה מועצת העיר את אישורה הסופי ל-Bally's Corp. לבנות את הקזינו הראשון של שיקגו כחלק ממתחם בידור. החברה סיפקה 40 מיליון דולר מראש והעירייה צופה הכנסות של 200 מיליון דולר בשנה לאחר פתיחת הקזינו הקבוע. הכנסות הקזינו יוזרמו למשטרה ולקרנות פנסיה מפטרות, אבל מועצת המשחקים של אילינוי עדיין צריכה לחתום על הפרויקט.
"אחד הגורמים הקריטיים הוא שהעיר דבקה במדיניות המימון החדשה וממשיכה ברמה החזקה הזו", אמר דיוויד לבט, אנליסט ב-Moody's, שבנובמבר העלה את דירוג העיר בדרגה אחת ל-Baa3, ושחרר את שיקגו מהחברה. דירוג אחד ללא דירוג השקעה בפעם הראשונה מאז 2015.
בעיה נוספת איתה מתמודדת שיקגו היא שהעלויות הקבועות, כולל הטבות חוב ופנסיה, בהשוואה להכנסות שלה גבוהות בהרבה מחברותיה. יחס העלות הקבועה של שיקגו בשנת 2020 היה 41.6%, בהשוואה לחציון של 12% בערים, על פי הנתונים העדכניים להשוואה של מודי'ס. בשנת 2021, יחס העלות הקבועה של שיקגו ירד ל-36.5%.
ג'ני בנט, סמנכ"לית הכספים של שיקגו, ציינה שהמסים על הארנונה לא עלו במשך כמעט שני עשורים אבל העלויות כן. הארנונה החלה לעלות החל מ-2015.
בנט אמר כי העירייה תמשיך לעקוב אחר ביצועי הקרנות ומתכננת לדבוק במדיניות החדשה שלה להוסיף כספים כדי למנוע מההתחייבות הלא ממומנת לגדול, אך היא לא מתחייבת למקדמות באותה רמה כמו השנה.
"חלק מהאתגר של קרנות הפנסיה שלנו הוא שאתה תמיד מטפס בקרב עלייה", אמר בנט.
הנקרא ביותר מתוך בלומברג ביזנסוויק
© 2022 בלומברג LP
מקור: https://finance.yahoo.com/news/chicago-shaky-pension-funds-face-120000955.html