צ'ארלס שוואב נאבק להפיג את החששות לגבי שיעורי ריבית והפסדים לא ממומשים לאחר שמניות הברוקראז' נפלו ב-40% בעקבות קריסת בנק עמק הסיליקון.
שוואב, שהיא הברוקראז' הגדול ביותר בארה"ב, עם נכסי לקוחות של 7.4 מיליארד דולר, ראתה את מניותיה יורדות יותר ומהיר יותר מיריבותיה, כמו ברוקרים אינטראקטיב, בעקבות הכישלון של SVB.
מניות שוואב זינקו ביום שלישי ב-9.2% לאחר שמנהל הקרן המיליארדר, רון ברון, "הגדיל באופן שולי" את השקעתו בפחות מאחוז אחד בחברה וכאשר המניות הפיננסיות בארה"ב זינקו בעקבות הבטחות הרגולטורים להגן על המפקידים.
אבל המשקיעים עדיין מודאגים מההפסדים הבלתי ממומשים של הברוקר על נכסים כמו אוצר וניירות ערך מגובי משכנתאות - שהיו קרובים ל-28 מיליארד דולר בסוף 2022.
הקריסה המהירה של SVB מיקדה את תשומת הלב בסיכונים שבצורך למכור נכסים בירידה בסביבת ריבית עולה. זה גם תפס חברות כמו שוואב לא מוכנות בנקודה שבה הן כבר נמצאות בלחץ של לקוחות המגיבים לתעריפים גבוהים יותר.
"שוואב לא נפגע על ידי אנשים שחוששים ששוואב עומד לצאת מהעסק, אבל הם נפגעו מכך ש[לקוחות] הולכים לתעריפים גבוהים יותר", אמר ריצ'רד רפטו, אנליסט בפייפר סנדלר.
במקום להלוות כספי לקוחות, שוואב "גורפת" אוטומטית את הפקדות המזומנים של הלקוחות לחשבונות הבנק ומשקיעה את הנכסים הללו בניירות ערך מאובטחים עם תאריך ארוך.
מזומן עלה לשוואב מאז תחילת מגיפת הקורונה. עד סוף פברואר 2023, היא החזיקה יותר מ-500 מיליארד דולר בהפקדות במזומן על הפלטפורמה שלה, ירידה של 20% מסוף 2021.
אבל עליית הריבית דחפה את המשקיעים להעביר מזומנים לחשבונות מניבים יותר, כמו קרנות שוק הכסף. השינוי, שנקרא "מיון מזומנים", הביא ליציאה של כ-43 מיליארד דולר מחשבונות שוואב ברבעון הרביעי של 2022, לפי פייפר סנדלר.
ההזרמה לקרנות שוק הכסף בשוואב הסתכמה בממוצע של 1.4 מיליארד דולר ביום בשבוע הראשון של מרץ, לפי JPMorgan.
שיעור מיון המזומנים יעלה ככל הנראה על שיעור הנכסים הפורעים שבידי הבנק של שוואב - רק כ-32 מיליארד דולר צפויים להבשיל השנה, לפי JPMorgan.
על מנת לממן את המשיכות לחשבונות שוק הכסף, שוואב נאלץ ללוות כסף בעלות גבוהה יותר, כמו מהבנקים הפדרליים להלוואות לבית, שכנראה ימשיכו ויגיעו לשורה התחתונה של הברוקר, אמרו אנליסטים. UBS צופה שהרווחים של Schwab בשנת 2023 ירדו ב-20% לעומת 2022 בגלל העלות המוגדלת של ההלוואות.
"זו רוח נגדית אמיתית", אמר ברנן הוקן, אנליסט ב-UBS. הוא הוסיף כי מכיוון שמידע זה היה זמין בחודש שעבר, המכירה האחרונה הייתה ככל הנראה בגלל משקיעים מפוחדים שחתכו בנקים עם הפסדים גדולים שלא מומשו מהתיקים שלהם.
ביום שני, הברוקר פרסם הצהרה בעקבות פרסום נתוני זרימות מפברואר, והדגיש כי 80% מהפיקדונות הבנקאיים של החברה היו בגבולות הביטוח הפדרלי לביטוח פיקדונות.
"בהסתכלות על הפסדים לא ממומשים בין ניירות ערך [מוחזקים לפדיון], אך לא עושה את אותו הדבר עבור תיקי הלוואות של בנקים מסורתיים, הניתוח מעניש חברות כמו שוואב שלמעשה יש להן מאזן איכותי יותר, נזיל ושקוף יותר", שוואב אמר בהצהרה.
זרימת פיקדונות המזומנים של שוואב נמשכת מאז אפריל 2022, לאחר שהפדרל ריזרב החל להעלות את הריבית, לפני שהתגברה בשבוע האחרון. שוואב אמר שהוא מאמין שזה מתקרב לסוף של רוב הלקוחות למיין את המזומנים שלהם לקרנות שוק הכסף.
בסוף ינואר, פיטר קרופורד, סמנכ"ל הכספים של שוואב, אמר שהוא "נכנס לתנועות המאוחרות יותר" של הזרמים מפיקדונות מזומנים לחשבונות שוק הכסף, שעליהם היא גובה עמלות, וציפה שזה יפחת עד סוף השנה.
לרוב הברוקראז'ים יש חשבונות גורפים, אבל שוואב הוא הברוקר הגדול ביותר, עם בסיס לקוחות אמיד יחסית. יש לו את גודל החשבון הממוצע הגדול ביותר מכל תיווך בגודלו, ביותר מ-200,000 דולר, על פי נתונים מ-BrokerChooser.
אבל בסיס המשקיעים של שוואב היה מגוון יותר, ופחות סביר לזוז בקנה מידה של SVB, אמר רפטו בפייפר סנדלר. "הם לא משקיעים או חברות בעמק הסיליקון, הם הבחור הקטן שמכניס כסף."
Source: https://www.ft.com/cms/s/9623dde7-281b-4df7-9227-76c6d95a8685,s01=1.html?ftcamp=traffic/partner/feed_headline/us_yahoo/auddev&yptr=yahoo