קת'י ווד מזהירה שהפד עשה 'טעות חמורה' כשהיפוך עקומת התשואה הולכת ומחריפה - הנה הסיבה שחלק מהמומחים לא מסכימים

קו תחתון

בוחרת המניות בעלת הפרופיל הגבוה, קאתי ווד, ראש מנהלת הנכסים Ark Invest, הציגה ביום רביעי את התוכנית האגרסיבית של הפדרל ריזרב להילחם באינפלציה, והצטרפה לכמה מומחים בטענה שההשלכות של העלאות הריבית של הבנק המרכזי עשויות בסופו של דבר לעלות על היתרונות - אבל אחרים מזהירים בדיוק מפני הסיכון ההפוך.

עובדות מפתח

בסדרה של יום רביעי בבוקר טוויטים, ווד, שמתח ביקורת על העלאות הריבית של הפד לפני, אמר ששוק האג"ח "נראה מאותת שה-Fed עושה טעות חמורה", שכן התשואות על אג"ח ל-10 שנים יורדות ב-80 נקודות בסיס מתחת לאלה של אג"ח לשנתיים - מה שמסמן את היפוך התלול ביותר של עקומת התשואות מאז שנות ה-2.

היפוך עקומת התשואה נתפס זה מכבר כסימן מובהק של מיתון מתקרב, מה שמרמז על המשקיעים דוביים יותר לגבי העתיד מאשר לטווח הקרוב, וביום רביעי ווד טען שההיפוך הנוכחי "הוא הרבה יותר דגל אדום עבור הפד היום מאשר זה היה בתחילת שנות ה-80", כשהכלכלה התמודדה עם אינפלציה דו ספרתית (נגד 7.7% באוקטובר).

"דפלציה היא סיכון הרבה יותר גדול מאינפלציה", אמר ווד, וטען ששרשרת אספקה ​​מרפאת וצניחה במחירי הנפט מצביעים על כך שהפד עשה מספיק כדי לבלום את עליית המחירים והצביע על האינפלציה השלילית. לד לשפל הגדול כראיה לסיכון הפוטנציאלי.

לפי הפד כלכלנים, כאשר האינפלציה יורדת בשלב מוקדם של מיתון, אנשים יכולים להתחיל לצפות שהאינפלציה תיפול יותר - ציפיות שיכולות להתעצם ככל שהמיתון הולך וגדל, מה שמוביל להורדת מחירים ובסופו של דבר להחמרת המשבר הכלכלי, כפי שהתרחש במהלך השפל הגדול.

קונטרה

כמה כלכלנים טענו שהפד יכול להיות מסכן מיתון מיותר, אבל רבים גם לא בטוחים שהאינפלציה האטה מספיק. מייקל גאפן מבנק אוף אמריקה אומר שכל שיפור מושהה בשרשרת האספקה ​​עלול לגרום לאינפלציה להימשך זמן רב יותר מכפי שהפד צופה וכי המדיניות הנוכחית עשויה רק ​​לדרבן מיתון "מתון". יתרה מכך, כלכלני גולדמן במכתב אחרון אמרו כי הם מאמינים כי הפד יפעל ככל הנראה בצורה אגרסיבית יותר מהצפוי ככל שלחצי האינפלציה יימשכו, אך יש סיכוי גבוה יותר שהכלכלה תמנע ממיתון הודות להוצאות הצרכנים שאמורות להישאר חזקות.

עובדה מפתיעה

עקום התשואות התהפך - כאשר התשואות לטווח ארוך יורדות מתחת לתשואות ארוכות הטווח - מאז יוני, אך ההיפוך הלך והחריף בחודשים האחרונים על רקע אינפלציה ממושכת וחששות ממיתון גוברים. מחקר של הפד ב-2018 מצא לכל מיתון ב-60 השנים האחרונות קדם היפוך עקומת התשואה.

רקע מפתח

העלאות הריבית של הפד - והידוק הבנקים המרכזיים ברחבי העולם - גרמו לירידה חדה בשוקי הדיור והמניות, ומספר גדל והולך של מומחים לדאוג המהומה עלולה בסופו של דבר לעורר מיתון עולמי עמוק. אף על פי כן, קובעי המדיניות נותרו איתנים במידה רבה במחויבותם להילחם באינפלציה, שנותרה כמעט פי ארבעה מהיעד ההיסטורי של 2% של הפד. באחרונה שלהם הודעהגורמים בבנק המרכזי רמזו שהם עשויים להאט את קצב העליות החודש, אך יו"ר הפד ג'רום פאוול, במסיבת העיתונאים שלאחר מכן, אמר כי הנתונים הכלכליים מרמזים שהפד עשוי בסופו של דבר להזיז את הריבית לרמות גבוהות יותר ממה שחזו בספטמבר וכי הסיכון עושה מעט מדי העלאת שיעורים, לא יותר מדי.

מה לצפות

הודעת הריבית הבאה של הפד מתוכננת ליום רביעי הבא. כלכלני גולדמן צופים כי הבנק המרכזי יאשר העלאה של חצי נקודה, ולאחריה שלוש העלאות ברבע נקודות בשנה הבאה. זה ידחוף את שיעור ההלוואות העליון ל-5.25% - הרמה הגבוהה ביותר מאז 2007. עם זאת, נתוני האינפלציה הנכנסים ביום שלישי עשויים להוריד - או להעלות - את התחזיות הללו.

לקריאה נוספת

Cathie Wood's Ark קונה 60 מיליון דולר בביטקוין, מניות קריפטו לאחר קריסת FTX גם כאשר אנליסטים חוששים מסיכון הידבקות (פורבס)

השווי הנקי של מנכ"ל Ark Invest קתי ווד קוצץ ב-65% כאשר הטכנולוגיה מתערבת ב-2022 (פורבס)

מכירת שוק המניות מתעצמת: דאו יורד ב-350 נקודות לאחר שמנכ"ל ביג בנק הזהיר מפני "זמנים צפופים קדימה" (פורבס)

יו"ר הפד, ג'רום פאוול - רדוף על ידי רוחו של פול וולקר - יכול לדאוג לכלכלה (פורבס)