יצרני נפט אמריקאיים עתירי מזומנים מחפשים עסקאות לאחר תקופת מיזוג ורכישה ארוכה

יצרניות הנפט בארה"ב מתרוקנות במזומן לאחר שנה של רווחים, מחפשות עסקאות, כאשר החששות שמא אתרי הקידוח הטובים ביותר של פצלי הפצלים נעשים נדירים יותר, מה שמכווין את המגזר לגל של קונסולידציה.

בנקאים ועורכי דין דיווחו על עלייה חדה בפעילות בשבועות האחרונים, כאשר קונים ומוכרים ברחבי המגזר מגייסים צוותים למטרת עסקאות לאחר תקופת יובש ממושכת - במיוחד בתחום אגן פרמיאן רחב ידיים של טקסס וניו מקסיקו, שדה הנפט הפורה ביותר בעולם.

"תהיה לך רפסודה של M&A בשנת 2023", אמר פיט בודן, ראש בנקאות אנרגיה גלובלית בג'פריס ואחד מיצרני העסקאות המועדפים בתעשייה.

"הם קונים שם מלאי נוסף. וחזרנו לעסוק במכירת עסקים של פרמיאן עם מיקומים מעולים לגורמים מתוחכמים בהערכות שווי אמיתיות". 

פריחת המיזוגים והרכישות הצפויה היא הסימן האחרון לבריאותה החזקה של ארה"ב נפט וגז התעשייה, שקטפה רווחי שיא ממחירי אנרגיה גבוהים שנבעו מהפלישה של רוסיה לאוקראינה.

פצלי ארה"ב היצרנים בשנה שעברה הניבו שיא של יותר מ-150 מיליארד דולר בתזרים מזומנים חופשי, מדד שנצפה בקפידה בסקטור, וצפויים לגרוף עוד 120 מיליארד דולר ב-2023, לפי Rystad Energy, חברת ייעוץ. קבוצות נפט שילמו חובות של עשרות מיליארדי דולרים במהלך השנה האחרונה ויש להם כוח אש מספיק לביצוע עסקאות, אמרו בנקאים.

המניעים את תנופת העסקאות הצפויה הם חששות בקרב יצרנים רבים שנגמר להם השטח העיקרי, שכן התשואות מבארות חדשות יורדות לאחר עשור של קידוחים מטורפים.

המגזר נותר מפוצל מאוד, עם עשרות מפעילים, מקדחנים פרטיים של אסדה אחת ועד סופר-מייג'ורים שחוצים את שדות הפצלים הגדולים ביותר. חברות מעוניינות לצבור יריבות עם סיכויי הקידוח הטובים ביותר שנותרו.

"אם אתה יכול ללכת לקנות משאבים במחיר סביר ויש לך את המאזן והמזומנים לעשות את זה, אתה תלך לעשות את זה במחירים האלה", אמר מוחמד לגארי, מנהל בכיר של בנקאות השקעות בגוגנהיים פרטנרס.

העלייה הצפויה באה בעקבות 13 עסקאות בלבד בשנת 2022, לפי חברת הייעוץ Enverus, הנתון הנמוך ביותר מאז 2005. ב-58 מיליארד דולר, השווי הכולל היה נמוך ב-13% מהשנה הקודמת וחמישית פחות מהרמות שלפני המגפה, כתנודות פראיות. במחירי הנפט והגז הטבעי הקשו על ביצוע העסקאות.

היו קומץ עסקאות כרטיסים גדולות בסוף השנה שעברה. Diamondback ו-Marathon Oil הוציאו 3 מיליארד דולר כל אחד כדי לרכוש קרקעות באגן פרמיאן ואיגל פורד. עסקאות נוספות בשווי של כ-5 מיליארד דולר בוצעו ברחבי המגזר בינואר, כולל רכישת מטדור משאבים של קודח Permian הנתמך בגיבוי הון פרטי, Advance Energy תמורת 1.6 מיליארד דולר, שלדברי הבנקאים היא אינדיקציה להתחממות השוק.

Vitol, סוחר הנפט העצמאי הגדול בעולם, גבר על שורה של שמות גדולים בחודש שעבר כדי לרכוש את Delaware Basin Resources בבעלות פרטית.

לא רק קונים להוטים לבצע עסקאות. גם התיאבון בקרב המוכרים גובר, הן בקרב השחקנים הציבוריים והן בקרב השחקנים הפרטיים. קבוצות פרייבט אקוויטי פתחו בסבבי גיוס תוך שהם מחפשים לצאת מהשקעות קודמות במחירים גבוהים.

"אנחנו מצפים שהחל מהרבעון השני והלאה, לראות בוודאי יותר מהפעילות הזו, במיוחד עם הון פרטי, מכיוון שאנו שומעים - ורואים - שנראה כי חלונות גיוס התרומות להשקעות פרטיות באנרגיה נפתחים", אמר פרסטון ברנהיזל, שותף למיזוגים ורכישות במשרד עורכי הדין בייקר בוטס.

בנקאים אמרו שיצרניות נפט וגז קטנות יותר הנסחרות בבורסה, במיוחד אלו עם שווי שוק של פחות מ-10 מיליארד דולר, פגיעות מכיוון שהן נאבקות לגשת לשוקי החוב והמניות, בעוד שהריבית העלתה מגדילה את עלויות ההלוואות.

"אנו רואים ליותר ויותר חברות קטנות עד בינוניות עם אפשרויות מוגבלות לרכוש או למכור, כך שמיזוגים זה עם זה עשויים להיות הפתרון הטוב ביותר להגדלת ההיקף והרלוונטיות", אמר לגארי.

כאשר מחירי הנפט מתייצבים על כ-80 דולר לחבית והתעשייה בדרך כלל שורית במחירים, החברות מיושרות יותר לציפיות המחירים מאשר בשנה שעברה, מה שמצמצם את מרווחי הצעות המחיר.

"יש התאמה טובה לצרכים של הקונים ולצרכים של המוכרים כרגע. אתה רק צריך שיתוף פעולה קטן לגבי המחיר כדי לבצע את העסקאות", אמר אנדרו דיטמר, אנליסט ב-Enverus.

בוננזת העסקאות צפויה להיות מוגבלת לנפט, אמרו בנקאים. מחירי הגז הטבעי ירדו בחדות משיא 2022 של כ-10 דולר למיליון יחידות תרמיות בריטיות לסחר בכ-2.50 דולר למיליון BTU, מה שמותיר ליצרנים פחות תיאבון למכור במה שהם רואים כמחירים מופחתים.

יצרניות הגז נמצאות גם בביקורת גוברת מצד רגולטורי התחרות לאחר א מבול של איחוד בין המפעילים באגני הגז הפוריים מפצלי האפלצ'ים. הקונים ממתינים לראות את התוצאה של סקירת ועדת הסחר הפדרלית של רכישה מתוכננת של 5.2 מיליארד דולר על ידי EQT, היצרנית הגדולה במדינה, של THQ Appalachia.

אבל לפחות בנפט, בנקאים, עורכי דין ומשקיעים אמרו שזה מקרה של אם, לא מתי, פרוץ עסקאות מתחיל ברצינות.

"אני לא יודע מה הולך להיות המבשר הראשוני הזה - מה הולך להיות הפעמון - שיגיד: בסדר, הדלת נפתחת", אמר באדי קלארק, שותף במשרד עורכי הדין היינס ובון מדאלאס. . "אבל ברגע שזה ייפתח - ראית את זה ברגע שראית את זה 100 פעמים - זה יגיע עם שיטפון."