מזומן משלם יותר מתיק אגרות חוב מסורתיים

(בלומברג) - לראשונה מזה יותר משני עשורים, כמה מניירות הערך נטולי הסיכון בעולם מספקים תשלומים גדולים יותר מתיק של 60/40 של מניות ואג"ח.

הנקרא ביותר מבלומברג

התשואה על שטרות אוצר ארה"ב לחצי שנה עלתה עד 5.14% ביום שלישי, הגבוהה ביותר מאז 2007. זה דחף אותה מעל התשואה של 5.07% על התמהיל הקלאסי של מניות בארה"ב וניירות ערך ברי הכנסה קבועה, לראשונה מאז 2001, על בסיס על תשואת הרווחים הממוצעת המשוקללת של מדד S&P 500 ומדד האג"ח של בלומברג USAgg.

השינוי מדגיש עד כמה ההידוק המוניטרי האגרסיבי ביותר של הפדרל ריזרב מאז שנות ה-1980 העלה את עולם ההשקעות בכך שהוא העלה בהתמדה את הריבית "נטולת הסיכון" - כמו אלו על אג"ח לטווח קצר - המשמשות כבסיס בעולם. שווקים פיננסיים.

הקפיצה התלולה בתשלומים הללו הפחיתה את התמריץ למשקיעים לקחת סיכונים, וסימנה הפסקה מהעידן שלאחר המשבר הפיננסי, כאשר שיעורי הריבית הנמוכים המתמשכים הביאו משקיעים להשקעות ספקולטיביות יותר ויותר כדי לייצר תשואות גדולות יותר. ניירות ערך כאלה לטווח קצר מכונים בדרך כלל מזומן בלשון השקעה.

"לאחר תקופה של 15 שנה המוגדרת לעתים קרובות על ידי העלות האינטנסיבית של החזקת מזומנים ואי השתתפות בשווקים, מדיניות נצית מתגמלת זהירות", אמרו האסטרטגים של מורגן סטנלי בראשות אנדרו שיץ בהערה ללקוחות.

התשואה על שטרות לחצי שנה עלתה מעל 5% ב-14 בפברואר, מה שהופך אותה למחויבות הראשונה של ממשלת ארה"ב להגיע לרף הזה מזה 16 שנים. התשואה הזו גבוהה במעט מאלו של שטרות ל-4 חודשים ושנים, ומשקפת את הסיכון של התכתשות פוליטית על מגבלת החוב הפדרלי כשתגיע לפירעון.

הסיפור ממשיך

גם התשואה של 60/40 עלתה מאז הוזלת המניות והתשואות של האוצר, אבל לא מהר כמו השטרות. השטרות לחצי שנה זינקו ב-4.5 נקודות אחוז בשנה האחרונה, והניבו 1.25 נקודות אחוז יותר מהשטרות ל-10 שנים.

הריבית הגבוהה על אוצר לטווח קצר מטילה גלים רחבים בשווקים הפיננסיים, לפי Sheets. זה הפחית את התמריץ למשקיעים טיפוסיים לקחת על עצמם יותר סיכונים והעלה את העלות עבור אלה שמשתמשים במינוף - או בהשאלה - כדי להגביר את התשואות. לדבריו, היא גם קיצצה את התשואות המגודרות במטבע למשקיעים זרים ויקרה את השימוש באופציות כדי להמר על מניות גבוהות יותר.

גם ההשקעה במניות ובאג"ח הייתה מאתגרת לאחרונה. לאחר התחלה חזקה של השנה, תיק ה-60/40 ויתר על מרבית הרווחים שלו מאז שורת נתוני כלכלה ואינפלציה חזקים גרמו למשקיעים להמר על שיא גבוה יותר של הריבית של הפד. זה גרם למכירה בו-זמנית במניות ובאג"ח החודש. אסטרטגיית ה-60/40 החזירה השנה 2.7%, לאחר צניחה של 17% ב-2022 בירידה הגדולה ביותר שלה מאז 2008, לפי המדד של בלומברג.

-בסיוע מאלכסנדרה האריס ווילדנה חג'ריק.

(עדכונים עם תשואות ל-10 שנים בפסקה השביעית.)

הנקרא ביותר מתוך בלומברג ביזנסוויק

© 2023 בלומברג LP