Regions Financial Corp., המשרתת לקוחות ב-16 מדינות בדרום ובמערב התיכון, היא אחד ממספר בנקים אזוריים המציעים תשואות של מניות בכורה הגבוהות מ-6%.
גטים
בשנה שבה מחירי המניות והאג"ח ירדו במקביל, יש הסבורים שההון המועדף משלב כעת את הטוב שבשני העולמות למשקיעים עם מזומנים פנויים שעדיין נזהרים מלקחת על עצמם את הסיכון של שוק המניות.
מניה מועדפת, סוג של הון המונפק לרוב על ידי מוסדות פיננסיים או חברות שירות, מונפקת לפי ערך נקוב, בדרך כלל 25 דולר, ומציעה תשלומי דיבידנד קבועים לבעלי המניות. בניגוד לאגרות חוב, למניות בכורה אין תאריך פירעון שבו יש להחזיר את הקרן, אם כי חברה יכולה לפדות סוג של מניות בכורה בכל עת לאחר "תאריך הקריאה" שנקבע לכל הנפקה. בתרחיש הגרוע ביותר של פירוק, בעלי מניות בכורה מוחזרים לפני בעלי מניות רגילים, אך לאחר מחזיקי אג"ח אם נותרו נכסים. אם בנקים מפחיתים את תשלומי הדיבידנד כמו שחלקם עשו במהלך המשבר הפיננסי של 2008, הם בדרך כלל נדרשים לשלם דיבידנדים מועדפים במלואם לפני שיחזירו גם את הדיבידנדים הרגילים לשגרה.
הנפקות רבות של מניות בכורה מציעות תשואות של למעלה מ-6% כעת לאחר ירידות מחירים המונעות על ידי ריביות גבוהות יותר. תעודות פיקדון בנקאיות מניבות לא פחות מ-3.5%, גבוה מספיק כדי שהמשקיע המיליארדר ריי דליו הפך את המסלול על פי האקסיומה החוזרת על עצמה ואמר "אני כבר לא חושב שמזומן זה זבל" ביום שני. התשואות של משרד האוצר ל-10 שנים טיפסו גם הם קרוב ל-4%, אבל משקיעים שמחפשים תשלומי ריבית יציבים גבוהים יותר עם סיכון נוסף מוגבל יכולים להסתכל על העדפות אלו בבנקים אזוריים, שרק מעטים חושבים שהם בבעיה רצינית כלשהי.
"השפל הזה הוא משהו שהבנקים ערוכים אליו. הם לא הטילו יתר על המידה לפלח הדיור ויש תקני חיתום טובים בהרבה מאלה שהיו בשנות ה-2000 שלפני משבר הדיור", אומר אנליסט ארגוס סטיבן ביגר. "את הבריאות של המניות הבסיסיות אני לא מודאגת, אבל השוק הזה הוא הכל אפשרי. אנשים מציעים דברים לקיצוניות - שיעורים לקיצונים גבוהים ומניות לקיצוניות נמוכה - אבל אתה צריך להסתכל על זה כבעלים לטווח ארוך".
ביגאר ייחד מניות מועדפות בבנקים אזוריים כמו KeyCorp
ביגר מעדיף את הבנקים האזוריים על פני ענקיות רב לאומיות בוול סטריט, שמושפעות יותר מהאטה בפעילות חיתום העסקאות ופעילות המיזוגים והרכישות, ואין לה חשש מיכולתן לצאת ממיתון מתון.
"אתה לא שואף רק לתשואה הגבוהה ביותר כי הם נוטים להגיע לשם מסיבה כלשהי", אומר ביגר. "אתה רוצה שיהיה לך נוח כאילו אתה קונה את ההון בחברה. זה אומר בנקים חזקים ויציבים שאין להם חשיפה מוגזמת".
במהלך המיתון הגדול, התשואות של מניות בכורה עלו בדרך כלל עד 8% עד 9%, כך שהמחירים עדיין עלולים לרדת עוד יותר. אבל פרידסון חושב שיש פחות סיכון בהעדפות מאשר באג"ח "זבל" קונצרניות, שגם התשואות שלהן מטפסות. התשואה האפקטיבית של מדד התשואה הגבוהה של ICE BofA בארה"ב היא 9.37%, פעם ראשונה מעל 9% מאז זינוק קצר במרץ 2020 בתחילת המגיפה, אך מכיוון שגם התשואות של משרד האוצר מטפסות, פרופיל הסיכון-תגמול נמוך יותר מְעוֹרֵר תֵאָבוֹן.
הפער בין מדד התשואות הגבוהות לתשואות האוצר בנצ'מרק הוא 543 נקודות בסיס, לפי Factset. פרידסון אומר שזה עדיין קרוב לטווח הנורמלי, שעומד בממוצע על 467 נקודות בסיס בתקופות שאינן מיתון, והמרווח יכול לעלות על 1,000 נקודות בסיס במהלך מיתון. מדד התשואה הגבוהה בארה"ב של BofA זינק ב-22% בנובמבר 2008, כאשר חששות חדלות פירעון תאגידים הגיעו לקרשנדו. התשואה הכוללת של המדד עד כה השנה היא -14%, אבל אם התשואות ימשיכו לעלות לכל מקום קרוב לרמה של 2008, זה עלול להחמיר בהרבה.
"קשה לטעון שהייתה זריקה לא רציונלית של אג"ח עם תשואה גבוהה והם נותנים אותן", אומר פרידסון. "העדפות הן בהחלט מקום לחפש בו כמה החזרות די בטוחות, בהתחשב באיכות חברות האם ברבים מהמקרים האלה."
מקור: https://www.forbes.com/sites/hanktucker/2022/10/04/cash-is-no-longer-trash-but-6-yielding-preferred-stocks-is-like-money-in- הבנק/