המזומן הוא המלך שוב מכיוון שמנהלי הכסף אינם ממהרים לאמץ סיכונים עם העלאת הריבית של הפד

(נְקִישָׁה כאן כדי להירשם לניוזלטר Delivering Alpha.)

מזומן, אחת מהפינות השנואות ביותר בשוק במשך שנים, זוכה לאהבה חדשה ממנהלי כספים, כאשר המחויבות האיתנה של הפדרל ריזרב להעלאות ריבית הובילה כמעט לכל קבוצת נכסים אחרת.

קרנות שוק הכספים העולמיות ראו הכנסה של 89 מיליארד דולר לשבוע שהסתיים ב-7 באוקטובר, ההזרקה השבועית הגדולה ביותר למזומנים מאז אפריל 2020, לפי נתונים מדסק המסחר של גולדמן זאקס. בינתיים, מנהלי קרנות נאמנות מחזיקים גם בכמות שיא של מזומנים, נכתב בנתונים.

מנהלי נכסים מיהרו לשוליים מכיוון שהם מצפים למהלכים מכוערים יותר עבור נכסי סיכון בתוך מאבק האינפלציה של הפד. קרנות שוק הכסף גם מניבות תשואות טובות יותר משנים קודמות לאחר שהתשואות של משרד האוצר נדחקו מעלה על ידי העלאות ריבית.

מיליארדר משקיע ריי דליו לאחרונה אמר שהוא שינה את דעתו לגבי אמונתו ארוכת השנים שמזומן הוא זבל. פול טיודור ג'ונס גם הדהד את הסנטימנט, וראה ערך למזומן גם לנוכח האינפלציה הגואה

"אני חושב שהוא צודק ב-100%. זה סוג של ספר המשחקים שאנחנו נמצאים בו בחלק הזה של המחזור שבו בנקים מרכזיים מנסים באגרסיביות לתקוף את האינפלציה בעולם", אמר ג'ונס ב-CNBC.תיבת סקוואק" מוקדם יותר השבוע. "חד משמעית היית רוצה להעדיף מזומן."

שווי מזומנים היה קבוצת הנכסים העיקרית היחידה שצברה ברבעון השלישי עם תשואה של 0.5%, והקדימה את האינפלציה לראשונה על בסיס רבעוני מאז הרבעון השני של 2020, על פי בנק אוף אמריקה. ה S&P 500 ספגה הפסד של 5% לתקופה, המהווה את הרבעון השלישי הגרוע ביותר מאז 2015.

רבים בוול סטריט מאמינים שהפעולה הנועזת של הפד עלולה להטות את הכלכלה למיתון. הבנק המרכזי מהדק את המדיניות המוניטרית בקצב האגרסיבי ביותר שלו מאז שנות ה-1980. 

"זו מערכת קשה של נסיבות שאי פעם ראיתי במהלך הקריירה שלי", אמר ג'יימס ראסטה, CIO של קרן הגידור האקטיביסטית ומונעת אירועים Coast Capital. "הפד יצר התכה ועכשיו נראה שהם יצרו התמוטטות... הרבה מניעים לאינפלציה הם מבניים, ולכן אינם מגיבים לריביות".

ראסטה אמר שקרן הגידור שלו בניו יורק "מקצה הון במשורה ובזהירות רבה". קרן Engaged של Coast עלתה ב-7.6% עד היום, כאשר היא קטפה שמות לא מועדפים באירופה, לפי אדם שמכיר את התשואות.