הם חלק מקבוצת קרנות שמחזיקות בכ-4 מיליארד דולר מהחוב הבלתי מובטח של קרוואנה.
אג"ח של 3.3 מיליארד דולר של קרוואנה לפירעון בשנת 2030 נסחרת בכ-42 סנט, ירידה מ-79 סנט בתחילת השנה, לפי בלומברג ניוז.
משך ההסכם הוא שלושה חודשים, מה שמצביע על כך שהקרנות הללו משוכנעות שהחברה, שמטרתה לחולל מהפכה בדרך רכישת מכוניות משומשות, תהיה ברירת מחדל בקרוב מאוד.
עם איגרות חוב של קרוואנה מתחת ל-50 סנט על הדולר, המשקיעים מאותתים שהסבירות שהחברה לא תעמוד בהתחייבויות שלה היא גבוהה.
"התפתחויות אלו מצביעות על סבירות גבוהה יותר לארגון מחדש של חובות שעלול להשאיר את ההון חסר ערך בתרחיש של פשיטת רגל, או בדילול גבוה במקרה הטוב", כתב אנליסט וודבוש סת' בשאם למכתב ללקוחות ב-7 בדצמבר.
האנליסט הוריד את מחיר היעד שלו על המניה ב-89% ל-1 דולר.
אנליסטים אחרים מהדהדים את הסנטימנט, כולל נט שינדלר מבנק אוף אמריקה ניירות ערך.
"עכשיו אנחנו מאמינים שללא עירוי מזומנים, סביר להניח ש-Carvana ייגמר המזומנים עד סוף 2023", אמר שינדלר ב-30 בנובמבר.
ו"אין עדיין אינדיקציה להזרמת מזומנים פוטנציאלית, למשל ממשפחת גרסיה" - היו"ר והמנכ"ל ארני גרסיה ואביו - "ואי אפשר לחזות אם ומתי זה יקרה".
קרוואנה לא הגיבה לבקשת תגובה.
קיצוץ עלויות לחברה יש חובות של בין 6 ל-7 מיליארד דולר בניכוי המזומנים מאזן , על פי FactSet.
אבל קרוואנה לא רווחית: הפסד מרווח ה-Ebitda המתואם שלה גדל ב-6.2% ברבעון השלישי. Ebitda מתייחס לרווחים לפני ריבית, מסים, פחת והפחתות, המסייע למשקיעים לאמוד את הבריאות הפיננסית של חברה.
החברה מקצצת באופן דרסטי בעלויות כדי להאט את הדימום: לאחר קיצוץ של 2,500 משרות במאי, החברה הודיעה לאחרונה על קיצוץ נוסף של 8% בכוח העבודה, או 1,500 עובדים.
Carvana, שנוסדה ב-2012 ובסיסה באריזונה, ניצלה תנאים נוחים כדי לשווק את הדרך החדשה שלה לרכישת רכב. המכונות האוטומטיות של הקבוצה הצליחו היטב במהלך המגיפה, תקופה שבה צרכנים רצו להימנע ככל האפשר ממגע פיזי, כדי להגביל את חשיפתם לנגיף.
הממשלה הפדרלית גם הציפה את הצרכנים בכסף באמצעות תוכניות גירוי. שיעורי הריבית היו כמעט אפסיים, מה שאומר שמימון רכישת רכב לא עלה כמעט כלום.
נוסף על כך, שרשראות האספקה של יצרניות הרכב הופסקו, מה שהקשה על ייצור כלי רכב חדשים. מול האתגרים הללו, פנו הצרכנים לשוק יד שנייה מאחר וזמני ההמתנה לרכבים חדשים היו ארוכים. לכן מחירי המכוניות המשומשות זינקו, מה שהפך אותה לסביבה טובה עבור Carvana.
אבל הכל השתנה לחלוטין עבור קרוואנה. החברה מתמודדת במיוחד עם העלייה האגרסיבית של הריבית על ידי ה הפדרל ריזרב על מנת להילחם אינפלציה . עליית התעריפים היא פגיעה כפולה עבור קרוואנה. זה מייקר את עלות האשראי לצרכנים המעוניינים לקנות רכב וזה גם מגדיל את עלויות ההלוואות לעסקים שרוצים להשקיע.
בנוסף, ריביות גבוהות פוגעות ב-Carvana, שכן לקבוצה יש חובות רבים ולכן היא חייבת ריבית של מיליוני דולרים הקשורה לחובות שלה. החברה שרפה יותר ממיליארד דולר במזומן בשלושת הרבעונים הראשונים של השנה.