מניית Great Lakes Dredge & Dock (GLDD) צנחו ביותר מ-20% כדי להתחיל את מועד המסחר היום, לאחר שהחברה דיווחה הבוקר על תוצאות חלשות בהרבה מהצפוי לרבעון הרביעי של 2022. באופן ספציפי, הכנסות החוזים של 4 מיליון דולר לתקופה ירדו ב-146.7% מהשנה הקודמת והחמיצו את אומדן הקונצנזוס ב-30.2 מיליון דולר עקב עיכובים משמעותיים במזג האוויר במספר פרויקטים בצפון מזרח, בעיות ייצור בכמה עבודות, מוקדם יותר מ- צפויה פרישה של מחפרת האי טרפין שלה, ועגינה ארוכה מהצפוי של מחפרות האי אליס והאי פאדרה. ונפגע עוד יותר מתמהיל נמוך יותר של פרויקטי הון עם רווחים גבוהים, לחצים אינפלציוניים ועלויות גבוהות מהתחזיות הקשורות להגדלת ההיקף הבלתי צפויה של יציאות היבשים, GLDD התנדנדה מרווח של 14.3 סנט למניה בשנה שעברה ל-37 סנט. הפסד, שהיה הרבה יותר גרוע מההפסד של 47 סנט שחזו אנליסטים.
בהתחשב באזהרה של החברה ב-20 בדצמבר כי ההכנסות ושולי הרווח הגולמי ברבעון הרביעי יהיו נמוכים מ-4-175 מיליון דולר והספרות החד-ספרתיות שהדריכה בעבר בשל הבעיות התפעוליות שהוזכרו לעיל, כבר ידעתי שזה יהיה קשה רובע. לרוע המזל, עוצמת הרוחות הללו על ההכנסות והמרווחים של GLDD לתקופה הייתה גדולה בהרבה אפילו ממה שציפיתי. זה גם גרם לכך שהחברה נכנסה לשנת 185 בקצבי ריצה של הכנסות ומרווחים נמוכים ממה שקיוויתי, וסביר להניח שיביאו לקצב איטי יותר של התאוששות רווחים גם השנה.
עם זאת, רוב הספינות הזמינות של GLDD (כולל גם הספינות של אליס איילנד וגם פאדרה איילנד) הופעלו במשך רוב הרבעון הנוכחי, מה שהביא לניצול חזק של הצי לפתיחת 2023. בשילוב עם הפעולות המהירות והפרואקטיביות, החברה לקחה על עצמה הפחתת עלויות והתאמות צי - כולל רציונליזציה של נכסים ישנים יותר כמו האי טרפין בן ה-42, ערימה קרה של כמה מחפירות הכי פחות פרודוקטיביות שלו והפחתה אגרסיבית של עלויות אחרות כמו תקורה - בזמן שהיא ממתינה לשוק ההצעות לחזור מומנטום, זה אמור להניב שיפור רציף משמעותי ברווחיות ברבעון הראשון, גם כשמזג אוויר סוער לאורך החוף המזרחי ממשיך להשפיע קשות על עבודות מסוימות.
יתרה מכך, האישור האחרון של הצעת החוק להקצאות אומניבוס לשנת הכספים 2023 כלל תקציב שיא נוסף של 8.66 מיליארד דולר עבור תוכנית העבודות האזרחיות של חיל ההנדסה של צבא ארה"ב. מתוך סכום זה, 2.32 מיליארד דולר ניתנים לקרן הנאמנות לתחזוקת הנמל כדי לתחזק ולחדש את נתיבי המים של המדינה. GLDD מצפה שההקצאות המתוקצבות הללו ותקציב החיל לשנת 2022 יתמכו במימון של כמה פרויקטים דחויים של שיפור נמל הון, כולל Sabine, Freeport, Mobile, San Juan, Houston, Corpus Christi ושלבים נוספים של נורפולק. בנוסף, אישור חוק ההקצאות המשלימות לסיוע באסונות לשנת הכספים 2023 מעמיד לרשות החיל עוד 1.48 מיליארד דולר לביצוע תיקונים נחוצים לתשתיות המושפעות מסופות הוריקן ואסונות טבע אחרים וליזום פרויקטים לחידוש החופים שיגבירו את חוסן החופים. התקציב המוגדל והמימון הנוסף תומכים בציפייה המתמשכת של GLDD לפעילות הגשת הצעות לעלות משמעותית במחצית הראשונה של 2023.
יחד עם חוק פיתוח משאבי המים 2022 שאושר לאחרונה - שכלל הרשאה של 6 מיליארד דולר להעמקת ערוצי השילוח של ניו יורק וניו ג'רזי וכן 30 מיליארד דולר לתוכנית Coastal Texas Program - והעובדה ש-GLDD ראתה חלק מה פרויקטי יצוא LNG של צפון אמריקה שעוכבו במהלך המגיפה צוברים תאוצה ומתקרבים להחלטות השקעה סופיות עקב העלייה במחירי LNG, אני חושב שהחברה מוכנה לא רק להוסיף באופן משמעותי לצבר החפירות של 377.1 מיליון דולר אליו נכנסה השנה עם התקופות הבאות, אבל גם לשפר באופן משמעותי את אחוז העבודה הזו המורכבת מפרויקטי הון עם רווחים גבוהים מ-39% הנמוכים ההיסטוריים שהם נמצאים כרגע בגלל שוק ההצעות האיטי בצורה יוצאת דופן בשנת 2022. וזה לא אפילו לא לכלול את 584.7 מיליון דולר באופציות חיטוי פתוחות הממתינות להענקה בסוף הרבעון הרביעי, שאמורות להפוך גם לחוזים רשמיים שמוסיפים לו עוד יותר. של צבר.
בשילוב נוסף עם העובדה שהמחפרת ההופר החדשה של GLDD, האי גלווסטון, ממשיכה להיות במסלול להיות מבצעי עד אמצע השנה וככל הנראה לתרום לשוליים טובים יותר (כיוון שהיא מחליפה את הקיבולת שיוצאת לפנסיה על ידי כמה ישנים ופחות יעילים ספינות), זה גרם לי לצפות לחזרה לתנאי שוק חיפור נורמליים יותר ושיפור ניכר בביצועי הרווח של החברה ככל שהשנה מתקדמת ומעבר לכך. כשזה קורה, אני גם מצפה מהמשקיעים לשים לב יותר ליתרון הגורם הראשון של GLDD בשוק הרוח הימית, שלדעתי הועיל במידה רבה על ידי האתגרים התפעוליים הנוכחיים שלו, אך יש לו פוטנציאל להוסיף מהותית לרווחים בשנים הבאות לאחר חוזה התקנת סלעים גדול שהוענק מ-Equinor ו-BP יוצא לדרך החל משנת 2025 ומתוך חמש ההצעות הנוספות שנמכרו עבור פרויקטי רוח ימיים אחרים ש-GLDD צופה שיוסיפו עוד לצבר העסקים שלה השנה. למעשה, אני חושב שזרזי הצמיחה הללו הם הסיבה שהמניה שלה הצליחה להתאושש במהירות מהצניחה התלולה בתחילה ולצמצם את ההפסד הזה ביותר ממחצית עד סוף היום. ואם שני דו"חות הרווחים הבאים מראים שהפעילות שלה סוף סוף הפכה את הפינה כפי שאני מאמין, הריבאונד הזה יכול להיות בעל רגליים.
Julius Juenemann, CFA הוא אנליסט המניות ועורך שותף של סקר המצב המיוחד של פורבס ו פורבס משקיע עלוני השקעות. Great Lakes Dredge & Dock (GLDD) היא המלצה עדכנית באזור פורבס משקיע. כדי לגשת לזה ולמניות אחרות המומלצות דרך פורבס משקיע, לחץ על כאן כדי להירשם כמנוי.
מקור: https://www.forbes.com/sites/investor-hub/article/gldd-poised-for-better-profit-performance-ahead/