לאחר שנמחקה כלא רלוונטית במשך חלק ניכר מהעשור האחרון, פרמיית הסיכון של המניות, מדד לתגמול הפוטנציאלי שמשקיעים עשויים לקצור מרכישת מניות, ירדה לרמה הנמוכה ביותר מאז 2007.
עבור חלקם, זה אומר שמניות בארה"ב כבר לא שוות את הסיכון כעת, כאשר משקיעים יכולים לקצור תשואות של 5% או יותר על ידי רכישת אג"ח אוצר עם טווח קצר ואג"ח אחרות בדירוג גבוה.
בשנים שלאחר המשבר הפיננסי, משקיעים רבים התעלמו מה-ERP כאשר המניות בארה"ב עלו בצורה מהימנה, הערכות השווי שלהן חוזקו על ידי שיעורי הריבית הנמוכים ביותר שנכפו על ידי הפדרל ריזרב.
לחלק מהמשקיעים היה שם לתופעה הזו: TINA, שפירושו "אין אלטרנטיבה" - כלומר, עם תשואות אג"ח כל כך נמוכות, המשקיעים היו בעלי מוטיבציה גבוהה לשים את כספם לעבוד בבורסה.
כעת המצב התהפך. ככל שהאינפלציה והציפיות לסביבה כלכלית קשה יותר מכבידות על הציפיות לרווחי החברות, התשואות הכמעט מובטחות שמציעה משרד האוצר זינקו. המשמעות היא שפמיית הסיכון המנייתית שוב מוצאת שימוש כמדד של ערך יחסי למניות, מכיוון שהיא יכולה להציע תובנות מועילות לגבי מה המשקיעים יכולים להשיג בטווח הקצר על ידי לקיחת הסיכון הנוסף שמגיע עם רכישת מניות או השקעה במניות. קרנות מניות.
שיטות חישוב ה-ERP משתנות. יש כלכלנים שאוהבים לכלול מדדי אינפלציה בחישוב שלהם כדי לייצר את מה שמכונה פרמיית סיכון מנייתית "אמיתית" ("ריאלי" במקרה זה אומר שהנתון מותאם לאינפלציה, אשר מופחת מתשואות האג"ח המשמשות במשוואה). .
כיצד לחשב את פרמיית הסיכון ההון
אחרים פשוט משתמשים בתחזיות של אנליסטים לגבי כמה רווחים צפויות להרוויח חברות S&P 500 במהלך 12 החודשים הקרובים.
נכון לסגירה ביום שישי, פרמיית הסיכון של המניות עמדה על 1.7%, לפי נתוני FactSet.
משקיעים יכולים להגיע לנתון זה על ידי נטילת הרווח החזוי למניה של וול סטריט במהלך השנה הבאה עבור S&P 500 - במקרה זה 221.68 דולר, לפי נתוני FactSet - ולחלק אותו ברמת ה-S&P 500, שעמד על כ-3,970. של סגירת יום שישי. התוצאה מוכפלת ב-100, כדי להגיע ל-5.6% בערך. לאחר מכן, המשקיעים מפחיתים את הריבית הנוכחית חסרת הסיכון - במקרה זה, תשואת האוצר ל-10 שנים, שעומדת על 3.920% - כדי להגיע לנתון הסופי.
"זה לא כל כך הרבה", אמרה ליז יאנג, ראש אסטרטגיית השקעות ב-SoFi, ששוחחה עם MarketWatch לאחר ששיתפה טבלת ה-ERP בטוויטר.
"בעיקרון, מה שזה אומר לך זה שאתה צריך לשלם הרבה עבור רמת הסיכון הזו", אמר יאנג בהתייחסו למניות בארה"ב. "זו לא נקודת כניסה מצוינת מהרבה סיבות שונות."
מה זה אומר על השוק?
בעוד ש-ERP נמוך עשוי להיות חדשות טובות לאג"ח, זה יכול גם אומר שמשקיעים שמוכנים לחכות את המהומה עשויים לצאת משם עם עסקה טובה. הסיבה לכך היא שמבחינה היסטורית, ERP נמוך נמצא בקורלציה עם מיתונים ושווקים דובים, על פי הכלכלן לשעבר של הפד של ניו יורק פרננדו דוארטה, שכתב על ה-ERP במאמר משנת 2015 וב- פוסט בבלוג של הפד של ניו יורק מדצמבר 2020.
למרות שכלכלת ארה"ב אינה במיתון מכיוון שצמיחת התמ"ג בארה"ב נותרה איתנה, ה-S&P 500 אכן נכנס לטריטוריה של שוק הדובים בשנה שעברה. מדד החברות הגדולות עדיין יורד בכ-17% מ-4,796.56, שיא השיא שלו הגיע ל-3 בינואר 2022, לפי FactSet.
בינתיים, משקיעים המעוניינים להשיג ביצועים טובים יותר מהשוק הרחב יותר יצטרכו להבחין יותר בבואם להחליט אילו מניות לקנות. יאנג ואחרים מצפים לחברות עם מודלים עסקיים עמידים, חוב נמוך ויכולת להמשיך לייצר מזומנים גם כשהכלכלה רועדת לנצח.
"לדעת כיצד חברות מסוימות מרוויחות, ועד כמה עמידים הרווחים או תזרימי המזומנים הללו, תהיה המפתח", אמרה קלי קוקס, אנליסט השקעות אמריקאי ב-eToro, במהלך ראיון טלפוני עם MarketWatch.
סטיב אייזמן, מנהל תיקי קרן הגידור לשעבר שזכה לתהילה בזכות "The Big Short", אמר ביום שני כי הוא קונה אג"ח. "לראשונה מזה הרבה זמן". גם כאשר מניות הטכנולוגיה הובילו להתאוששות בשוק מאז תחילת השנה, אייזמן מאמין שימי התשואות המנצחות בשוק הבנקאות על ידי השקעה במניות טכנולוגיה תמו.
המניות בארה"ב זינקו לאחר שספגו את הירידה השבועית הגדולה ביותר של השנה ביום שישי. ה-S&P 500
SPX,
עלייה של 0.5% ביום שני אחר הצהריים בניו יורק לאחר שסיים את השבוע בירידה של 2.7% ביום שישי, לפי נתוני FactSet. מדד הדאו ג'ונס
הדאו ג'ונס,
עלה ב-57 נקודות, או 0.2%.
התשואות של האוצר, בינתיים, נסוגו מעט, אבל התשואה ל-10 שנים
TMUBMUSD10Y,
הוא עדיין על סף חציית מעל 4% בפעם הראשונה מאז הסתיו האחרון. זה עמד על 3.920% ביום שני, ירידה של 2 נקודות בסיס ביום.
Source: https://www.marketwatch.com/story/buying-stocks-is-just-not-worth-the-risk-today-these-analysts-say-they-have-a-better-way-for-you-to-get-returns-as-high-as-5-2758e4f1?siteid=yhoof2&yptr=yahoo