לקנות את המטבל או למכור את 'הקרע'?: מה הלאה כאשר S&P 500 בודק טריטוריה של שוק הדובים

השינוי הזה נראה במהלך השבוע האחרון, כשהמניות צנחו על רקע דאגות המשקיעים לגבי מגמות ההוצאות הצרכניות, אמר כריסטופר בראיון טלפוני.

"סוף סוף השוק מתחיל לתמחר באופן ריאלי מיתון", אמר.

לעת עתה, הוכח שמצב הרוח של הצרכנים קשה לאמוד כמו כניסות ויציאות מהשוק.

השפל היה "קשה מאוד לעמוד בו", אמר JJ Kinahan, אסטרטג שוק ראשי של חברת הברוקראז' המקוונת Tastytrade Inc., בראיון טלפוני. "זה כמו להיכנס ולהתאגרף יום אחרי יום, לקבל בעיטה בישבן, אבל עדיין לא דפקת. אז אתה צריך לחזור ולהתאגרף שוב."

המניות עדיין לא ראו "שפל גדול", ומכיוון שהשוק פגיע לעלייה בשוק הדובי, למכור כל "קרעים", ייעץ לאסטרטגי השקעות ב-BofA Global Research, במכתב מ-19 במאי. 

ביום שישי מדד S&P 500
SPX,
+% 0.01
נסחר לטריטוריה של שוק דובי, אך נמנע מסגירה שם, שכן הוא הביא עלייה בסגירה מעורבת של מניות בארה"ב. ובכל זאת, מדד S&P 500 ומדדים מרכזיים אחרים סבלו עוד שבוע של הפסדים, עם מדד הדאו ג'ונס
הדאו ג'ונס,
+% 0.03
הזמנת ירידה שבועית שמינית ברציפות עבורו רצף ההפסדים הארוך ביותר מאז אפריל 1932.

בהערה מ-18 במאי, אמר מכון ההשקעות וולס פארגו כי הוא מתאים את הנחיית המניות ואת יעדי המחירים שלו למיתון "סביר", ומשדרג את מגזר השירותים ל"נייטרלי" מ"הכי לא נוח". שירותי עזר נחשבים הגנתיים, בניגוד למגזר הצרכני לפי שיקול דעת, אשר וולס פארגו הורידה ל"בלתי חיובי" מ"ניטרלי", לפי ההערה.

שיקול דעת צרכני
SP500.25,
-1.53%
היה המגזר עם הביצועים הגרועים ביותר של מדד S&P 500 ביום שישי, נסגר בירידות והזמין שבוע שביעי ברציפות של ירידות עבור רצף ההפסדים הארוך ביותר שלו מאז יולי 1996, על פי נתוני השוק של דאו ג'ונס. 

לקרוא: צרות המניות הקמעונאיות פגעו בתעודות סל במגזר הצרכני כאשר S&P 500 מתקרב לטריטוריית שוק הדובים

להלן העדפות מגזר המניות של וולס פארגו, כפי שניתן לראות בדוח שלה מ-18 במאי.

אינפלציה 'דביקה'

"האינפלציה פוגעת בכוח הקנייה", אמר כריסטופר. "זה כל כך דביק," הוא אמר, "שזה הולך להיות איתנו לזמן מה, גם אחרי שהפד יעלה את הריבית". 

החמצות רווח בתוצאות הרווח שדווחו על ידי Walmart Inc.
WMT,
+% 0.11
ו-Target Corp.
TGT,
+% 1.26
השבוע האחרון עורר חשש למשקיעים שהאינפלציה הגבוהה פוגעת בהוצאות הצרכנים, תוך שהיא פוגעת בשולי הרווח של החברות. מניית וולמארט צנחה ביותר מ-19% בשבוע האחרון וטרגט צנחה בסביבות 29%.

לקרוא: וולמארט אומרת שהצרכנים יורדים למותג פרטי עבור פריטים כמו מוצרי חלב ובייקון

"למרבה הצער, מחירי הבנזין חזרו לשיא נוסף בחודש מאי ועם האינפלציה משתוללת ברוב הקטגוריות, אנשים מוציאים יותר כסף על פחות פריטים", אמרה בת' אן בובינו, הכלכלנית הראשית בארה"ב של S&P Global Ratings, בהערות שנשלחו באימייל במאי. 17. 

כאשר S&P מותאם מכירות קמעונאיות בארה"ב באפריל לגבי האינפלציה, "הופיע פיצול מפחיד במהלך השנה האחרונה, והוא רק התרחב עד אפריל", אמר בובינו.

"כוח הקנייה נלחץ, במיוחד עבור משקי בית עם הכנסה נמוכה", אמרה. "בעוד שהחסכונות שנאגרו במהלך המגיפה נתנו למשקי בית כר לספוג את המחירים הגבוהים הללו, בסופו של דבר המחיצות הללו מתדלדלות."

למרות ששוק העבודה נותר חזק, תביעות אבטלה חדשות בארה"ב במהלך השבוע שהסתיים ב-14 במאי טיפסו שיא של ארבעה חודשים. כריסטופר אמר שמכון ההשקעות וולס פארגו מאמין ש"מיתון קל" עשוי להתחיל בסוף השנה. 

הם לא לבד.

"אנו ממשיכים לצפות כי הידוק התנאים הפיננסיים שהופעל על ידי מדיניות הפד יוביל ככל הנראה למיתון עד סוף 2023", כתבו אנליסטים של דויטשה בנק בראשות הכלכלן הראשי של ארה"ב מתיו לוצאטי, בהערת מחקר מ-20 במאי. "במהלך השנים האחרונות שבועות, התנאים הפיננסיים בארה"ב התהדקו בחדות".

בשבוע הקרוב יקבלו המשקיעים נתונים כלכליים טריים על אינפלציה, הוצאות צרכנים והכנסה פנויה. ה לוח השנה הכלכלי של ארה"ב כולל גם קריאות על סנטימנט הצרכנים, ייצור ושירותים בארה"ב, תביעות אבטלה ראשוניות ופרוטוקולים של ועדת השוק הפתוח הפדרלית ישיבת מדיניות אחרונה.

משקיעים עצבניים

בעוד שהמשקיעים עצבניים, תחתיות בבורסה נוטות להיווצר לאחר "מכירת פאניקה", והצניחה האחרונה עד כה הייתה "מסודרת", לפי Kinahan של Tastytrade.

מדד S&P 500 ירד בכ-18% השנה עד יום שישי, בעוד שה-Dow ירד ב-14% וה-Nasdaq Composite עתיר הטכנולוגיה צנח בסביבות 27%, לפי FactSet.

לקרוא: מדד S&P 500 מונע בקושי שוק דובי. כמה זמן הם מחזיקים מעמד ברגע שהם מגיעים?

מבעד לעדשת המשקיעים השוריים, שוקי הדובים כרוכים ב"פעולת מחיר פראית, מפחידה, דיסטופית", כתבו אסטרטגי ההשקעות של BofA במכתבם. "הקלטת מראה כבר נזק גדול", כאשר "הלם אינפלציה" מתומחר בעיקר יחד עם "הלם תעריפים".

ברגע ש"הלם המיתון" יונחה, "ייקבעו שפל", כתבו האסטרטגים, תוך שהם מצביעים על פרספקטיבה שורית. 

גם כריסטופר של קינהאן וגם כריסטופר של וולס פארגו הזהירו מלנסות לתזמן את השוק, כשקינהאן תיאר כל ניסיון לבחור תחתית כ"שליחות שוטה".

כריסטופר אמר שהמשקיעים עשויים לשקול לשים כמויות קטנות של מזומן לעבודה לאורך זמן כשהשוק יורד לשפל חדש, ולרכוש מניות איכותיות כדי למזער הפסדים. "אם אתה משקיע לטווח ארוך יותר, אתה לא רוצה למשוך כסף מהשוק", אמר.

עם עליית סיכוני המיתון, מכון ההשקעות וולס פארגו חתך את טווח מחירי היעד לסוף השנה של ה-S&P 500 ל-4,200-4,400 מ-4,500-4,700, כך עולה מהדוח שלו. זה מעל לסגירת המדד ביום שישי ב-3,901.