רק לעתים רחוקות סרט המשך טוב כמו המקור, וככל שפחות נאמר על סרטי ההמשך לסרטי המשך, כך ייטב. הווארד שולץ, המנכ"ל לשעבר שחזר לאחרונה להגה
מניות החברה שבסיסה בסיאטל ירדו ב-36% בשנת 2022, בקצב לשנה הגרועה ביותר מאז 2008. סטארבקס (טיקר: SBUX) נפגעה מהאפשרות להאט את הצמיחה עבור תוכנית התגמולים שלה. מאמצי ההתאגדות בחנויותיה, כמו גם ההאטה הכלכלית של סין והאינפלציה הגואה של ארה"ב, שהוסיפו לעלויות. האפשרות של מיתון רק מוסיפה לרשימת הדאגות שיש למשקיעים לגבי סיכויי החברה.
היכנסו לשולץ, שחוזר לסטארבקס רק ארבע שנים לאחר העזיבה. שולץ רכשה את החברה ב-1987 ויצרה את מה שאנו מכירים כ-Starbucks המודרנית, כשהיא מובילה את עלייתה מבית קפה פינתי לרשת בינלאומית עם בית קפה שנראה כמעט בכל פינה. משנת 1992, השנה הראשונה של החברה כחברה ציבורית, ועד שנת 2000, סיום תפקידו הראשון בהגה, המניה החזירה 37.7% בשנה, בהשוואה ל-
S&P 500
המדד הוא 19.7%.
שולץ חזר לתפקיד המנכ"ל בינואר 2008, והמניה החזירה 18.2% בממוצע שנתי עם עזיבתו ביוני 2018, עלתה על התשואה של 500% של ה-S&P 8.9. כעת שולץ חזר שוב - הוא הודיע על שובו באפריל - ומוכן להתמודד חזיתית עם הבעיות של סטארבקס.
בפעם האחרונה ששולץ חזר, הוא קצץ בעלויות כדי להעביר את החברה את המיתון של 2007-09. סטארבקס יכול להשתמש שוב בכישורי התקציב שלו. לשנת הכספים 2022, שתסתיים בספטמבר, החברה צפויה לראות את עלויות המכירות שלה, הכוללות שכר וסחורות כמו פולי קפה, עולים ב-30%. בחודש מאי, החברה אמרה שהיא תראה הוצאות נוספות של 200 מיליון דולר מהשקעות בשכר, הכשרת עובדים וטכנולוגיה במהלך החודשים הקרובים, שלדברי אנליסטים יסתכמו בהוצאות שנתיות נוספות של יותר מ-500 מיליון דולר ב-2023.
ובכל זאת, זה לא 2008. העלויות לא הולכות לרדת, אבל הגרוע ביותר של העליות אמור להיות עבר. ושולץ, מצדו, יודע שהוא צריך להיות מוכן להשקיע לצמיחה גם אם זה אומר להסתכל מעבר לכאב בטווח הקרוב.
שולץ צריך לקבל קצת עזרה לאורך הדרך. החדשות הטובות מתחילות בסין, שהייתה נקודה בעייתית עבור סטארבקס. בעוד שהמכירות בחנויות זהות בכלכלה השנייה בגודלה בעולם ירדו ב-23% משנה לשנה במהלך הרבעון השני, סין הסירה חלק הגבלות הקשורות לקוביד במאי. המכירות של סטארבקס במדינה - שהיוו 4 מיליארד דולר, או 12% מסך המכירות שלה, במהלך 12 החודשים האחרונים - אמורות להתחיל להשתפר ואולי אף לחזור לרמות שלפני קוביד עד המחצית הראשונה של 2023.
"סין הייתה בלגן, ופתאום יש לך סיפור שנפתח מחדש בסין", אומרת סטפני לינק, אסטרטגית השקעות ראשית ב-Hightower Advisors, בעלת המניה.
גם סטארבקס צריכה להמשיך לראות התאוששות בארה"ב תעבורת החנויות נותרה כ-10% מתחת לרמות הקדם-מגפניות, על פי הערכות Evercore ISI, ושיפור מתמשך אמור לעזור למכירות בארה"ב, ולהעלות את ההכנסות הכוללות ל-32.3 מיליארד דולר ב-2022. סטארבקס גם הדגישה את "כוח התמחור העקבי" שלה ב- שיחת ועידה ברבעון בחודש מאי, שאפשרה לה לגייס רווחים בצפון אמריקה. בסך הכל, האנליסטים צופים שהמכירות של סטארבקס יצמחו ב-10% נוספים, ל-35.6 מיליארד דולר, ב-2023.
אבל גידול במכירות לא יעזור הרבה אם סטארבקס לא תוכל להפוך יותר מהכנסותיה לרווחים. אנליסטים צופים שהרווח התפעולי יעלה ל-15.8% ב-2023 מ-14.8% ב-2022. זה יחזיר אותו לרמות של 2021, כאשר המרווחים היו סביב 18%, שכן העלויות אמורות להתחיל להאט, גם כשהחברה ממשיכה להוציא על צמיחה. "ההשקעה שהוצאה תהיה צנועה יחסית בהשוואה להשפעת האינפלציה של השנה על המרווחים בארה"ב", כותב אנליסט Evercore דיוויד פאלמר.
הרשמה לניוזלטר
מגזין השבוע
דוא"ל שבועי זה מציע רשימה מלאה של סיפורים ותכונות אחרות במגזין השבוע. שבת בבוקר ET.
הרווח למניה צפוי לרדת ל-2.89 דולר, ירידה של 11% מ-3.24 דולר ב-2021, אך אמור לעלות ב-20% ב-2023 ל-3.47 דולר. ואם העלויות הקבועות יישארו ברובן בשליטה, EPS עשוי לגדול ב-15% בשנה ל-4.38 דולר עד 2025.
אם סטארבקס תוכל להגיע למספרים האלה, המניה יכולה להיות, אם לא מציאה, לפחות די משכנעת בהערכות השווי הנוכחיות. היא נסחרת עם קצת יותר מ-22 פעמים רווחים קדימה של 12 חודשים, קרוב לרמה הנמוכה ביותר מאז 2020 ומתחת לממוצע של חמש שנים של פי 27.3. סגירת הפער הזה ל-25 פעמים רווחי 2024 תעמיד את המניה על 98 דולר, עלייה של 30% מהסגירה ביום חמישי של 75.20 דולר. "זה די זול בהשוואה למקום שבו הוא נסחר מבחינה היסטורית", אומר אנליסט של קרדיט סוויס לורן זילברמן, שקורא ל-25 הערכת שווי "הוגנת" ויש לו דירוג Outperform ויעד מחיר של 103 דולר על המניה.
אם הרווחים האלה יתממשו תלוי בשולץ. הוא צריך לבצע השקעות מיידיות - כמו הוצאה על הכשרת בריסטות לתצורות חנויות חדשות - תוך כדי המשך הגדלה של תוכנית Starbucks Rewards, שחבריה מוציאים פי שניים עד שלושה מאנשים שאינם חברים בכל שנה. זילברמן, למשל, אומר שהחברות עשויה להגיע ליותר מ-70 מיליון בשנים הקרובות, לעומת קצת פחות מ-30 מיליון כעת. שולץ יקבל הזדמנות לפרוש את כל זה ביום המשקיעים של סטארבקס ב-13 בספטמבר, כאשר החברה אמורה לספק הנחיות מעודכנות לטווח ארוך.
זה באמת יכול לספק טלטלה למניה.
כתוב לי יעקב סוננשיין ב [מוגן בדוא"ל]