קנה מניות PayPal. חברת התשלומים החבוטים מתחילה להמריא.

אבל הניחו בצד את הפצעים ואת החרטה של ​​הקונה. לפייפאל (טיקר: PYPL) מגיעה הזדמנות שנייה. החברה מבצעת שינויים תפעוליים ומדברת על משמעת פיננסית. עסקי הליבה שלה נשארים רווחיים יציבים. כמו בענקים שנפלו אחרים-

נטפליקס

(NFLX) עולה לראש - יש מקרה שור מתחיל. המניות מרוויחות פי 21 מהרווחים המשוערים ב-2023. למרות שזו פרמיה לשוק, זה לא תלול עבור חברה עם תחזית צמיחת רווחים בקצב של כ-20%.

לפחות פעיל אחד בוול סטריט אוהב את ההתקנה: אליוט ניהול. אליוט, הידוע בטקטיקת הכדור הקשיח ובקרבות ההשתלטות שלו, לקח לאחרונה 2% ממניות PayPal, בשווי של כ-2 מיליארד דולר. זה לא ענק בסטנדרטים של אקטיביסטים או עבור אליוט, שמנהלת נכסים של 55.7 מיליארד דולר. אבל זו חרב של דמוקלס על הניהול. "אהבה קשוחה של אליוט צריכה לעזור ל-PayPal להחזיר את האמינות האבודה", אומר אנליסט Mizuho Securities, דן דולב.

מנכ"ל PayPal, דן שולמן, דיבר על שיחת רווחים בשבוע האחרון, אמר שהשיחות עם אליוט היו "בונות ומשתפות פעולה". PayPal ואליוט סירבו להגיב.

בין אם בזכות אליוט ובין אם לאו, PayPal מתחייבת למשמעת פיננסית וסגירה למותגי הליבה שלה לצורך צמיחה. ואכן, קריאת הרווחים האחרונה שלה הייתה בולטת במה שהיה חסר: דיבורים על הפיכת "אפליקציית על" טכנולוגית פיננסית. חלפו הימים שבהם השמועה הייתה ששולמן בוחן עסקאות שובר קופות כמו רכישה של 45 מיליארד דולר של

פינטרסט

(PINS), חברה נוספת שאליוט לקח חלק בה לאחרונה. כמו כן נעלמו הדיבורים על הוספת מניות או מטבעות קריפטוגרפיים נוספים, מעבר לכך

ביטקוין
וכמה אחרים עכשיו באפליקציות Venmo ו-PayPal.

"צמצמנו את המיקוד שלנו", אמר שולמן לאנליסטים, ונשמע צנוע כשהתווה תוכניות ל"צמיחה רווחית" ו"משמעת עלויות". החברה שואפת להתמקד בליבה שלה: ארנקים דיגיטליים של PayPal ו-Venmo, קופה מקוונת ופלטפורמת Braintree שלה לסוחרים. הוא הדגיש 900 מיליון דולר של חיסכון בעלויות לשנה זו ו-1.3 מיליארד דולר ב-2023.

PayPal גם פרסמה חדשות חיוביות אחרות, כולל רווחים עוקבים בצמיחת ההכנסות הרבעונית ועלייה בתחזיות לרווחים המתואמים בשנת 2022. הוכרזה תוכנית רכישה חוזרת של מניות בסך 15 מיליארד דולר, כולל תוכניות להחזיר יותר מ-75% מתזרים המזומנים החופשי למשקיעים. החברה כינתה את בלייק יורגנסן כמנהל הכספים החדש שלה, והחזירה קצת יציבות ניהולית לאחר שסמנכ"ל הכספים הקודם עזב ל-

Walmart

(WMT) באפריל. המשקיעים אהבו הכל, והעלו את המניה בסביבות 11% בשבוע.

נכון, קיצוץ בעלויות ורכישה חוזרת של מניות הם לא בדיוק קטנטן עבור משקיעים בצמיחה. והאסטרטגיה החדשה תהיה תפנית גדולה מהעבר המפורסם של PayPal. סגל של כוכבי תעשיית הטכנולוגיה - פיטר ת'יל, מקס לבצ'ין ואילון מאסק - הקים את החברה לחיים. זה יצא לציבור בשנת 2002, נרכש במהירות על ידי

eBay

(EBAY), וחיה תחת קורת הגג עד 2014, אז היא נסחרה. שולמן, 64, מנכ"ל לשעבר של Priceline ו-Virgin Mobile USA, מנהל את התוכנית מאז.

PayPal קיבלה דחיפה אדירה של מגיפה כשהמסחר האלקטרוני גדל. שולמן וצוותו התרחבו לקריפטו, קנה-עכשיו-שלם-מאוחר, כרטיסי אשראי ושירותים בינלאומיים. מסחר במניות נראה כמו המוצר הבא, כשהוא מקבל אפליקציות ממוקדות Gen-Z כמו

שוקי רובינודה

(בַּרדָס). החברה אמרה למשקיעים בפברואר 2021 שהיא שואפת להגיע ל-750 מיליון חשבונות פעילים ב-2025 על בסיס הכנסות של 50 מיליארד דולר, כמעט הכפלה את קצב המכירות שלה משנת 2021. תזרים המזומנים החופשי, אמרה החברה, עשוי גם להכפיל את עצמו, ולהגיע ל-10 מיליארד דולר בשנה.

עם זאת, סדקים בחזון זה הופיעו במהרה כאשר מגמות המסחר האלקטרוני של המגיפה החלו לדעוך. המניה התנודדה בסתיו שעבר על רקע שמועות על עסקה עבור פינטרסט, סימן שפירשו משקיעים לפיו פייפאל לא יכולה להגיע ביעדי הצמיחה שלה באופן אורגני. החששות הללו קיבלו תוקף בפברואר, כאשר PayPal חזרה בה ביעדי 2025 וקיצצה תחזיות. העונש היה מהיר; המניה צנחה ביותר מ-30% תוך יומיים. זה המשיך להיסחף לאורך הקיץ, והגיע לשפל בסביבות $77.

PayPal היום נראית פחות שאפתנית, אם כי זה עשוי להיות אחד הטיעונים החזקים יותר למניה. החברה מתחייבת להחיות את השוליים, שירדו ב-10 נקודות אחוז מגבהים של עידן המגיפה. "ל-PayPal יש תוכנית מרכזית לניהול עלויות בעיצומה כדי לרסן את ההוצאות שהתפשטו במהלך המגיפה", אומרת האנליסטית של מופט נתנסון, ליסה אליס. ההכנסות בארה"ב, למרות מגמת ירידה מהמגיפה, עלו ב-18% משנה לשנה. שירותי הלוואות וסוחרים מראים חוזק.

הריקוד עם אליוט נראה כמו עוד זרז חיובי. החברה בוחנת את תוכניות הקצאת ההון והמאזנים שלה - צעדים שאליוט ביקש. כרטיס פרוע אחד: קשר עם פינטרסט לא בא בחשבון, לאור מעורבותו של הפעיל בשתי המניות.

מספר אנליסטים העלו השבוע את יעדי המחירים, כולל ג'יימס פאוקט של מורגן סטנלי, שרואה את המניה מגיעה ל-134 דולר, עלייה של כ-36%. עם זאת, נותרו ספקנים. מארק פאלמר מ-BTIG חזר על דירוג נייטרלי על המניות, וציין שאמנם הוא היה מעודד מהקיצוצים בעלויות והרכישות בחזרה, אבל זה נשמע כמו "חברה בוגרת שפורסת אסטרטגיית קציר", ולא צמיחה שמציתת מחדש. הוא רואה את המסחר במניות בטווח של 15% במהלך השנה הבאה.

ואכן, אתגר עבור מניית PayPal כעת הוא בסיס המשקיעים שלה. האם זה יפנה למנהלי צמיחה, למשקיעי ערך, או לאלה שרק רוצים מניה שמסוגלת להחזיר 10% עד 15% בשנה, בלי הרבה דרמה? שוורים אומרים שזה מסודר יפה לתרחיש האחרון. "זו לא מניית צמיחה סופר-גבוהה, אבל זה מותג מדהים", אומר אנליסט DA Davidson כריס ברנדלר. "להערכת השווי יש דרך ארוכה להתאושש, וזו ההזדמנות למשקיעים".

כתוב לי קרלטון אנגלית ב [מוגן בדוא"ל]