קנה מניית דלת פתוחה. ה-iBuyer הוא מציאה.

גודל טקסט

מתי

קבוצת זילוב

נטשה את קניית הבתים המקוונת שלה בחודש נובמבר, המשקיעים הלכו. היציאה של זילו, לעומת זאת, הורידה גם מחצית מהמניות של

אופנדור טכנולוגיות

ו

פתרונות Offerpad
,
שני חלוצים של השימוש באלגוריתמים לקניית בתים - מה שנקרא iBuying. אָנוּ כתב אז שבמחיר של 15 דולר, מניות Opendoor היו הימור סביר על יותר מוכרי בתים שיקבלו את ההצעות המקוונות המיידיות של Opendoor.

היינו אופטימיים מדי - לפחות לגבי המניה. עד השבוע האחרון, Opendoor (טיקר: OPEN) ירדה ל-4.50 דולר תחת משקלו של שוק דובי, עליית שיעורי המשכנתאות והאטה במכירות הבתים. אבל אנחנו נשארים חוששים לגבי הסיכויים שלה.

לפי המחיר הנוכחי, Opendoor מוערכת בסביבות 3 מיליארד דולר, שהם לא הרבה יותר מהמזומנים במאזנה, או לחילופין, מהשווי בספרים שלה. על ידי הפיכת מלאי הבתים שלה בערך אחת לרבעון, החברה הפיקה באופן אמין רווח לכל בית של כ-5%. אחרי שנים של הפסדי סטארט-אפ, היא מרוויחה כעת רווחים תפעוליים והיו לה רווח נקי ראשון השנה.

אנליסטים שנסקרו על ידי FactSet צופים ש-Opendoor תניב למעלה מ-400 מיליון דולר ברווח לפני ריבית, מסים, פחת והפחתות, או Ebitda, בתוספת פיצוי מניות, על מכירות של כ-18 מיליארד דולר השנה. מאז תחילת 2021, Opendoor יותר מהכפילה את מספר שווקי המטרו שבהם היא פועלת, ליותר מ-50. המשך ההתרחבות אמור להעלות את המכירות לכמעט 26 מיליארד דולר ואת ה-Ebitda ל-675 מיליון דולר עד 2024, אומר דיי לי מ-JP Morgan, אשר השיקה סיקור ביום חמישי עם דירוג קנייה ויעד של 9 דולר.

נשיא Opendoor, אנדרו לואו אה קי, אומר שהחברה יכולה לשאוף באופן סביר לנתח של 4% ב-100 שווקי דיור, מה שיביא את ההכנסות ל-50 מיליארד דולר. המלווים תמכו בהתרחבות בהלוואות ללא ריקורס המובטחות על ידי מלאי הדיור של החברה.

למוכרי הדירות היה טוב בשנים האחרונות, מכיוון שהמחירים עלו במהירות. Opendoor, שהונפקה בסוף 2020, ועמיתיה נהנו גם הם. אבל ייסוף המחירים הואט, ו-Opendoor מתמודדת כעת עם שאלות האם תמחור הבתים המחושב שלה יכול להצליח ללא עלייה בשוק הדיור.

Opendoor אומרת שדגמי התמחור שלה הניבו ביצועים טובים יותר מדי שנה. יחד עם מאגרי המידע המרובים שנותחו על ידי כל סוכני הנדל"ן, לחברה יש נתונים מפעילויותיה שלה הכוללות מיליוני בתים. דגמי מחשב מודיעים על כל שלב בתהליך המכירה החוזרת, החל מקביעת המחיר ועד להערכת ההצעות. סוכני נדל"ן מסורתיים מתגאים בשיפוט הסובייקטיבי שלהם, אך מנהלי התיקים של Opendoor נהנים ממשמעת שיטתית.

מנהל ההשקעות הראשי של Opendoor, דניאל מורילו, אומר כי מיתון יאט את היקף העסקאות. אבל, הוא אומר, באמצעות תריסר האטות ב-50 השנים האחרונות, הדירה הממוצעת בארה"ב ירדה במחיר רק כמה שנים לאחר המשבר הפיננסי של 2008 - ולאחר מכן, ב-3% בלבד, ברבעון הגרוע ביותר. רמות החוב לצרכן והיצע הבתים הם שונה עכשיו.

המשקיעים איבדו סבלנות לעסקים צומחים שעדיין אינם רווחיים. Lee's JP Morgan צופה ש-Opendoor תציג השנה כ-15 סנט לנתח ברווחים (לא כולל עלויות שאינן מזומנים כמו אופציות למניות), ולעלות מעל 40 סנט ב-2024.

כתוב לי ביל אלפרט ב [מוגן בדוא"ל]