קנה Genco משלוחים ומניות מסחר. חברת השילוח עומדת לשלם תשואה דיבידנדית של 14%.

במהלך סערת השוק של השנה, מניית ג'נקו הוכיחה את עצמה כנמל בסערה. המניות עלו ב-42% בשנת 2022, אך משקיעים עדיין עשויים להעריך פחות את כוח העמידות של החברה.

ג'נקו מפעילה 44 ספינות בתפזורת יבשה, שהן בעצם גוף מתכת עם מנוע המשמש להובלת כמויות גדולות של סחורות. הספינות שלה מגוונות לפי גודל: 17 הן זן ה-Capsize המאסיבי, המתמקדות בנשיאת עפרות ברזל ופחם, ו-27 הן כלי אולטרהמקס וסופרמקס קטנים יותר המשמשים להובלת דגנים, מלט, דשנים ומגוון של סחורות בתפזורת אחרות. ל-Genco שווי שוק של 935 מיליון דולר והיא ממוקמת בניו יורק.

תעשיית הספנות התמודדה עם תנאים קשים מאז המשבר הפיננסי העולמי של 2008-09. לקח עשור לעבוד דרך עודף היצע של ספינות שפקד את השוק והפחית את תעריפי המשלוחים. בינתיים, כמה חברות ספנות כולל ג'נקו פשטו רגל, ומספנות הפחיתו את הקיבולת.

ואז מגיפת Covid-19 פגעה בשנת 2020. הביקוש של צרכנים סגורים למוצרים פיזיים זינק, ו שרשרות האספקה ​​נחרמו.

מדד Baltic Dry, העוקב אחר תעריפי משלוח בתפזורת יבשה לאורך כשני תריסר נתיבים גלובליים, נע בין 400 נקודות במאי 2020 ליותר מ-5500 עד הסתיו 2021.

התחדש נעילות קוביד-19 בסין ועונה גשומה רטובה במיוחד בברזיל גרמו לירידה במשלוחי עפרות ברזל, והביאו לתנודתיות רבה יותר במדד. ה-Baltic Dry נסחר לאחרונה בסביבות 3300.

חוזים עתידיים על רכיבים בודדים המרכיבים את המדד מצביעים בדרך כלל עליהם שיעורים גבוהים יותר בהמשך השנה, מכיוון שסין צפויה להיפתח שוב, להגביר את הביקוש לייבוא ​​פחם ועפרות ברזל, ויצוא עפרות ברזל של ברזיל מדביק את הפער. Genco, כמו כל המשלוחים, נהנה מתעריפים גבוהים יותר.

היצע מוגבל של ספינות חדשות בתפזורת יבשה אמור גם לשמור על שיעורים גבוהים, גם אם הביקוש מואט. שולחים בתפזורת יבשה התאפקו בהזמנת הזמנות חדשות לאוניות, לאור הזמנות יתר במחזור הפריחה האחרון יחד עם אי ודאות סביב מערכות הדלק וההנעה למשלוח של עתיד ירוק יותר.

התוצאה היא ספרי הזמנות של כלי שיט בתפזורת יבשה קרובים לשפל ההיסטורי שלהם, אומר אנליסט BTIG, גרגורי לואיס. גידול משמעותי באספקה ​​בתפזורת יבשה לא נמצא בכרטיסים כבר כמה שנים.

הדינמיקה הזו של היצע-ביקוש יכולה לשמור על זמני הפריחה במשלוחים בתפזורת יבשה, אפילו בהאטה כלכלית רחבה יותר.

בעוד שהיריבות הגבירו במהירות את הדיבידנדים שלהן בתקופות השטף במהלך השנה האחרונה, ג'נקו ביצעה רק עלייה קטנה בתשלום שלה, תוך החזרת חובות של יותר מ-250 מיליון דולר.

"זו תעשייה מחזורית; אתה לא יכול לברוח מזה", אומר האנליסט הימי הבכיר מגנוס פיהר ב-HC Wainwright. "[Genco] מנסה להמציא מודל שימשוך משקיעים לאורך המחזור."

"כדי שמשקיעים באמת ישימו לב, אתה צריך לקבל דיבידנד שהוא לא רק אטרקטיבי אלא גם בר קיימא", אומר המנכ"ל ג'ון וובנסמית'. "לא רק ב-12 החודשים או 24 החודשים הבאים, אלא בחמש השנים או 10 השנים הבאות."

פירעון החוב של ג'נקו ותשלומי הריבית הנמוכים כתוצאה מכך הפחיתו באופן דרסטי את העלות היומית הכוללת של הפעלת ספינותיה לממוצע של כ-8,100 דולר בכל הצי. יריבים בתפזורת יבשה, כולל

נושאות בתפזורת כוכבים

(SBLK),

קבוצת גולדן אושן

(GOGL), ו

משלוח בתפזורת נשר

(EGLE), מתמודדים עם עלויות שוויון יומיות של יותר מ-10,000 דולר לכל ספינה, עקב עלויות גבוהות יותר של ריבית והחזר חובות.

Fyhr מעריכה שהספינות של ג'נקו עשויות להגיע למחיר ממוצע של כ-28,000 דולר ליום השנה.

ג'נקו הכריזה זה עתה על תשלום הדיבידנד המלא הראשון שלה תחת הנוסחה החדשה שלה: תזרים מזומנים תפעולי בניכוי הוצאות הון, החזר חובות ורזרבת מזומנים נוספת. הדיבידנד ברבעון הראשון שישולם השבוע יהיה 79 סנט למניה, לעומת חמישה סנט בתקופה המקבילה אשתקד. שמירה על שיעור זה תעניק לג'נקו תשואת דיבידנד של 14% בסגירה האחרונה של 22.20 דולר. זה כנראה קרוב לתשואה של מחזור שיא, אבל האסטרטגיה החדשה פירושה ש-Genco צריכה להמשיך לשלם צורה כלשהי של דיבידנד גם במיתון.

יכול להיות אפילו צד הפוך לתשלום, אם תעריפי המשלוח יעלו בהמשך השנה: המודל של Fyhr מציג כל עלייה של 1,000 דולר בתעריפי המשלוח היומיים ומוסיפים 37 סנט למניה לתזרים המזומנים הניתן לחלוקה של Genco.

"משקיעים אמרו לחברות מחזוריות שהם רוצים לראות את המזומנים", אומר לואיס מ-BTIG.

לעת עתה, Genco הוא סיפור להראות לי. החברה תצטרך להוכיח שגישת הדיבידנד החדשה שלה עובדת במהלך מחזור משלוח, וכי המניה ראויה להיות מוערכת ביחס לתשלום שלה או לכוח הרווח שלה - לא לשווי הנכסי הנקי של הצי שלה, כפי שאופייני. בתעשייה.

ללואיס ול-Fyhr יש לשניהם דירוג קנייה על מניית Genco, עם יעדי מחיר של 28 ו-$30, בהתאמה, אפסייד של 25% עד 35% מהרמות הנוכחיות.

"הדגם עדיין לא נבדק; זה לא עבר מיתון", אומר פיהר. כשזה קורה, "אני חושב שגנקו במצב הרבה יותר טוב להתמודד עם זה."

כתוב לי ניקולס יאסינסקי ב [מוגן בדוא"ל]