בגדים שנראים טוב בחנות לא תמיד נראים טוב כשמחזירים אותם הביתה. עם זאת, משקיעים לטווח ארוך לא אמורים להתחרט דומה על הקנייה
יש להודות שהדברים היו מאתגרים עבור אמריקן איגל. במהלך שיחת הרווחים שלה לרבעון הראשון ב-26 במאי, הקמעונאית עמדה על עלויות הובלה גבוהות ומלאי עודף על רקע צניחת הביקוש של הצרכנים. מנייתה (טיקר: AEO) צנחה ב-6.6% למחרת. לפחות חמישה אנליסטים הורידו את דירוג המניה מאז, והמניות נסחרו לאחרונה במחיר של 12.85 דולר, כשליש מהשיא בכל הזמנים שלהן, 37.87 דולר באפריל אשתקד.
ובכל זאת, למניה יש מאמינים שאומרים שהבעיות שהודגשו בשיחת הרווחים היו זמניות וכי לחברה יש פתרונות לטווח הארוך. הערכת השווי - בכ-2 מיליארד דולר, אמריקן איגל היא מניה קטנה - ירדה לרמה שכנראה משקפת את ההשפעה הקשה ביותר. יש פוטנציאל הפוך קדימה, אומר אנליסט ג'פריס קורי טארלו, בעל דירוג קנייה על המניה ויעד מחיר של 27 דולר.
"צד הקנייה כבר הכניס" את החדשות הרעות לטווח הקרוב, אומר טארלו, שמצפה שהחברה תהיה בעמדה קצת יותר טובה עד החגים, בהתחשב ברוח הנגדית של ההובלה.
אף אחד לא חוזה ריבאונד מהיר. החברה צפויה לדווח על רווח תפעולי של 305 מיליון דולר לשנת הכספים 2022, שתסתיים בינואר הקרוב. זה כמעט מחצית מ-603 מיליון הדולרים שנרשמו ב-2021. כבר במארס צפתה החברה רווח תפעולי של עד 600 מיליון דולר; במאי, זה הורידו את ההערכה ל-314 מיליון דולר, אבל הוא הפסיק לספק הדרכה לטווח ארוך יותר. זה משקף את חוסר הוודאות הכלכלית וההנחה הכבדה שהביאו לכריסטופר נרדון מ-BofA Securities ול-JP Morgan מתיו בוס להוריד דירוגים על המניה למכור ולהחזיק, בהתאמה.
| המטה: | פיטסבורג |
|---|
| המחיר האחרון: | $12.85 |
| שינוי 52 שבועות: | -62% |
| ערך שוק (ביל): | $2.2 |
| מכירות 2023E (ביל): | $5.3 |
| 2023E הכנסה נטו (מיליון): | $287 |
| EPS 2023E: | $1.36 |
| 2023E P/E: | 9.4 |
| תשואת דיבידנד: | 5.6% |
הערה: הערכות לשנת הכספים המסתיימת בינואר 2024; E=הערכה
מקור: בלומברג
עם זאת, אמריקן איגל נראית במצב טוב לרווחים עתידיים, במיוחד מחטיבת Aerie הצומחת במהירות, הידועה בחותלות והלבשה תחתונה שלה. היא רשמה 29 רבעונים רצופים של גידול דו ספרתי בהכנסות עד לרבעון הראשון של שנת הכספים הזו, אז עלתה ב-8%. אמריקן איגל אומר שמזג האוויר הקר פגע במכירות בגדי הים של Aerie באותו רבעון, אבל החברה צופה ש-Aerie תצמח ליותר מ-2 מיליארד דולר בהכנסות עד שנת הכספים 2023, לעומת 800 מיליון דולר ב-2019. Aerie מהווה כעת כ-30% מסך המכירות של אמריקן איגל.
המפתח עבור Aerie הוא להמשיך לקחת נתח שוק. המותג הושק באמצע 2006 כדי להתבסס על הקו האינטימי של אמריקן איגל, שהיה אז פחות מ-5% מסך המכירות. החברה היא כעת הקמעונאית מספר 3 בלבוש אינטימי מאחוריה
ויקטוריה 'ס סיקרט
(VSCO) ו
האנסברנדס
(HBI), לפי חוקר השוק Euromonitor International. כדי להשיג נתח שוק נוסף, Aerie תצטרך להמשיך לחדש ולהרחיב את ההיצע שלה, אומר Nardone מ-BofA, שמכנה את Aerie "היהלום שבכתר" של אמריקן איגל. המותג Smoothez, הטייק של החברה על בגדי הגזרה שהושק ב-21 ביולי, הוא דוגמה לחשיבה קדימה שיכולה לעזור לאירי לצמוח.
אפילו עסקי הליבה של אמריקן איגל, שמקורם בג'ינס שלה לבני 15 עד 25, סייעה לאירי להתרחב על ידי הוספת חנויות שנמצאות ליד אמריקן איגל, מה שמאפשר לאירי למשוך את הלקוחות האלה.
אמריקן איגל גם עשתה הימור גדול על לוגיסטיקה משופרת שמעבר למכירות שלה בלבד. בשנה שעברה, היא קנתה את AirTerra ואת Quiet Logistics ושילבה אותם ליצירת Quiet Platforms, אשר שולחת סחורה שנרכשה הן באינטרנט והן בחנויות. ל-Quiet Platforms יש יותר מ-60 לקוחות, כולל
של קוהל
ו
פלוטון
,
ומקבץ מוצרים יחד במחסנים במקומות שבהם הזמנות לקוחות מקובצות.
המטרה היא ש-Quiet Platforms יהפכו למניע הכנסות וחסכונות עבור American Eagle. Quiet Platforms תרמה כשלושה נקודות אחוז לגידול בהכנסות נטו של אמריקן איגל של 2% ברבעון הראשון. "בלי שיהיה לך הרבה נפח, אתה משלם יותר מדי", אומרת ליסה אנדרסון, מנכ"לית חברת שרשרת האספקה LMA Consulting Group. "אם אתה ממלא מטוס שלם, אתה הולך להוזיל עלויות."
גם העסק המקוון של אמריקן איגל התרחב. היא הניבה 36% מההכנסות הכוללות בשנת הכספים 2021, לעומת 29% בשנה שקדמה למגיפה. מעט מהחדשות הטובות הפוטנציאליות משתקפות במניית אמריקן איגל. היא נסחרת ברווחים עתידיים של 9.7 כפול 12 חודשים בלבד של 1.33 דולר למניה, הנחה של 31% לממוצע של חמש שנים ובקרבה לרמות הנמוכות ביותר שלה ב-15 השנים האחרונות.
ריאן ג'ייקוב, מנהל תיקים ראשי של קרן Jacob Small Cap Growth, צופה שהמניה תעלה בכ-50% עם מכפיל מחיר/רווח באמצע שנות העשרה, מה שיכניס את מניותיה ל-18 דולר. לדבריו, הקרן שלו הגדילה את חלקה בחברה באפריל, ושוב ביולי לאחר שהמניה החלה לצנוח. "ניצלנו את החולשה", הוא אומר.
אמריקן איגל בעצמה ניצלה את החולשה. בתחילת יוני הודיעה החברה כי תאיץ את תוכניתה לרכוש בחזרה את מניותיה בשווי 200 מיליון דולר. באותה הודעה, החברה אמרה שהיא מפחיתה את התחייבות החוב להמרה בסך 342 מיליון דולר. לקמעונאי יש כיום חובות של כ-70 מיליון דולר, לא כולל התחייבויות החכירה שלו וכל משיכה מההלוואה המבוססת על נכסים בסך 700 מיליון דולר. יתרתה הציגה עמדת מזומנים של 229 מיליון דולר נכון לסוף אפריל. המניה מניבה כעת 5.6%. לדברי בן ריינולדס, מייסד חברת המחקר Sure Dividend, הדיבידנד נראה בר קיימא בהתחשב ברווח התפעולי החזוי השנה. "עכשיו יש סיכוי טוב לנעול את זה בפנים", אמר ריינולדס.
אפילו כמה אנליסטים שהורידו את דירוג המניה אומרים שהיא יכולה להצליח בטווח הארוך. האנליסטית של Cowen, ג'ונה קים, שב-1 באוגוסט הורידו את הדירוג שלה לניוטרל מביצועים טובים יותר, רואה "הרבה פוטנציאל חיובי ב-Aerie."
הפוטנציאל הזה הוא שהופך את מניית אמריקן איגל לשווה לנסות.
כתוב לי Karishma Vanjani ב [מוגן בדוא"ל]
