חוויות כמעט מוות בשוק שוורים נפוצות באופן מוזר בהיסטוריה

(בלומברג) - זה יכול להשפיע רק על סטטיסטיקאי: ההקפצה של S&P 500 מאוחרת מנעה ממנו לסגור 20% מתחת לשיא האחרון שלו, ומנעה את ההגדרה הכי עצבנית של שוק דובי. לעת עתה.

הנקרא ביותר מבלומברג

עבור אנליסטים בוול סטריט שמנסים לעמוד בקצב, זה עוד טוויסט בשנה מביכה. אבל עבור היסטוריונים בשוק, זה לא יכול שלא לצלצל בפעמון חלש ושורי.

לפרוטוקול: מדד S&P 500 ירד כל הדרך ל-3,810 במהלך המושב של יום שישי, או בערך 20.6% מתחת לסגירת השיא שלו ב-3 בינואר, ואז התאושש כדי להוריד את ההפסד ל-18.7%. אפשר לפטור את הרמות כטריוויאליות פרט לעובדה מציקה: ההיסטוריה מכילה מספר רב באופן בלתי סביר של דוגמאות של ריבאונדים כאלה שנמשכים. ב-1998, 2011 ו-2018, המדד החליק מתחת לרמה של 20% או קרוב מאוד אליו על בסיס תוך-יומי - רק כדי להפוך את עצמו ולעולם לא לבחון את מי שוק הדובים שוב.

"כל התחתונים, לטווח קצר או לטווח ארוך, נוצרים על ידי סוחרים לטווח קצר, וכאשר ה-S&P יורד בכ-20%, הם נוטים לטבול את אצבעותיהם בחזרה פנימה", אמר מאט מאלי, אסטרטג שוק ראשי ב-Miller Tabak + שיתוף.

מדד S&P 500 עלה כל הדרך חזרה מירידה של 2.3% ונסגר בפחות מנקודה ביום שישי. עם זאת, זה לא יכול היה למנוע ירידה שבועית שביעית ברציפות, הקטע הארוך ביותר של חוסר התוחלת מאז 2001.

עובדה נוספת שכדאי לזכור מאותן חוויות כמעט מוות מהעבר: כמה שוריות הן בסופו של דבר היו. קחו למשל את הירידה של 19.4% בין ה-29 באפריל ל-3 באוקטובר ב-2011. בתחתית זו, המדד חווה שלושה ימים של עליות של יותר מ-1.5% - והמשיך לחודש הטוב ביותר מזה 20 שנה. ההתאוששות סללה את הדרך לשוק השוורים הארוך ביותר שנרשם אי פעם, זה שהסתיים בהתרסקות קוביד.

הסיפור ממשיך

משהו דומה קרה ב-1998, כאשר מדד הייחוס ספג ירידה של יותר מ-19%, והגיע לתחתית ב-8 באוקטובר, לפני שעלייה של 2.6% חסכה אותו מהשכחה. מתחילת אוקטובר ועד סוף ינואר בשנה שלאחר מכן, המדד זינק בכמעט 25%.

בשנת 2018, שוק השוורים הגיע לטווח של צניחה של 20% ב-24 בדצמבר לפני שהחל אגורה מיד לאחר חג המולד. שישה ימים לאחר מכן החלה שנה שבה מדד S&P 500 זינק ב-29% והנאסד"ק 100 עלה ב-38%.

משנת 2018: ריח הכחדה נושב בשוק השוורים שהאריך ימים מכולם

להישאר מעל הרמה של 20% זה חשוב מבחינה פסיכולוגית, אומר מאלי. "כשזה אכן מחזיק מעמד וצובר אחיזה מסוימת, אז המשקיעים לטווח ארוך יותר נכנסים והעלייה מתחילה להזין את עצמה", הוסיף.

ג'וליאן עמנואל, אסטרטג הון ראשי ואסטרטג כמותי ב-Evercore ISI, אומר ש-2018, 2011 ו-1998 היו בראש שלו. "שלושת הפרקים הללו התרחשו בעיקר סביב תקופות של הידוק הפד ולא ליוו את המיתון בארה"ב", כתב בהערה. גם החברה שלו לא צופה מיתון שיתרחש הפעם.

מה שבטוח, ההימור שפעולת המחיר של יום שישי פירושה ששוק דובי יימנע הוא לפרש לא נכון את כללי ההסתברות. המדגם שבו תפסו תהפוכות העבר קטן מדי - רק שלושה. יתר על כן, רק לפי ההגדרה הכי מטופשת שמניות כבר לא נמצאות בשוק דובי. הסנטימנט הצטמצם, הרווחים מוטלים בספק, וכמה מדדי מניות גדולים אחרים - ביניהם נאסד"ק 100 וראסל 2000 - ירדו באחוזים הנדרשים.

אפשר גם לטעון שעם מסלול ההון שנמשך יותר מארבעה חודשים, הפגיעה בפסיכולוגיה של המשקיעים כבר נעשתה. נכון לעכשיו, ההתנתקות הזו ארוכה משלושה שווקי דובים אחרים.

אמנם ההגדרה של שוק דובי נתונה לוויכוח, אבל יש לה קשר חיזוי מוזר לעולם האמיתי. 500 פעמים ה-S&P 20 השלים את הצניחת ה-95% הנדרשת ב-14 השנים האחרונות. רק בשלושה מהפרקים הללו הכלכלה האמריקאית לא התכווצה בתוך שנה. מבין XNUMX מיתונים במהלך התקופה, רק שלושה לא לוו בשוק דובי.

"השוק בדרך כלל מקדים בהרבה את הנתונים הכלכליים, אז השוק כבר מרגיש את זה - אין שום ספק בקשר לזה", אמר סקוט באואר, מנכ"ל פרוספר למסחר אקדמי. "משהו חייב לצוץ כאן."

הנקרא ביותר מתוך בלומברג ביזנסוויק

© 2022 בלומברג LP