דובי מניה חבולים עצרו את המצעדים בטענה שהפסגה נמצאת

(בלומברג) - פירוט גרפים במדד S&P 500. סימני שאננות במד אופציות שנצפה מקרוב. קריאות חלשות על הכלכלה הולכות ומצטברות. כל זה מעיד על כך שהעלייה במניות מתפרצת.

הנקרא ביותר מבלומברג

המניות ירדו ביום רביעי זה היום השני ברציפות - הפעם הראשונה שזה קרה השנה - כשהמשקיעים שוב התחילו לדאוג על הצמיחה הכלכלית ועל כמה עוד עשוי הפדרל ריזרב להעלות את הריבית. הכל היה מזון לדובים שהזהירו שעד כמה שהעלייה הייתה טובה עד כה השנה - והביאה את ה-S&P 500 לעלייה של עד 4% - זה לא צפוי להימשך.

"שווקי הדובים הם כמו היכל מראות, שנועד לבלבל את המשקיעים ולקחת את כספם", כתבו האסטרטגים של מורגן סטנלי בראשות מייקל ווילסון. "אנו ממליצים להישאר ממוקדים ביסודות ולהתעלם מהשתקפויות השווא."

מדד S&P 500 עמד השבוע מול הממוצע הנע שלו ל-200 יום בסביבות 4,000, אך לא הצליח להתרומם באופן משמעותי מעליו תוך יומיים רצופים של הפסדים. זה היה הניסיון החמישי של המדד במהלך השנה החולפת להתפרץ מעל הקו לטווח הארוך, על פי ג'ון גאגליארדי ב-Fidelity Investments.

"אולי הפעם החמישית תהיה הקסם, אבל כל פעם אחרת - ארבעת הניסיונות האחרונים - נכשלה", אמר השבוע לטלוויזיה בלומברג. המדד הסתיים ביום רביעי בסביבות 3,929.

המניות ירדו ביום רביעי, כאשר מדד S&P 500 איבד 1.6% והנאסד"ק 100 ירד ב-1.3%. זה קרה כשנתונים כלכליים חלשים הציתו מחדש את החשש מהתחזית לצמיחה - הצמיחה במחירי היצרנים ירדה יותר מהצפוי בחודש שעבר, והירידה במכירות הקמעונאיות עלתה על ההערכות. בנוסף, ייצור הציוד העסקי ירד, כאשר ירידה בתפוקת המפעל סיימה את הרבעון החלש ביותר לייצור מאז תחילת המגיפה.

הסיפור ממשיך

"הנתונים הכלכליים בארה"ב היו חלשים מהצפוי ויוצרים דאגה מתעוררת לגבי העלאות קרנות הפד שיתפוס סוף סוף את הכלכלה", אמר מייקל או'רורק, אסטרטג שוק ראשי ב-JonesTrading.

לדובים יש עוד המון אינדיקטורים מדאיגים להצביע עליהם, כולל מדד ה-Cboe VIX - מד הפחד - שירד מתחת ל-20 בשבוע שעבר, משהו שבעבר עלה בקנה אחד עם מהפך בראלי למניות. זה קרה בארבעה מקרים קודמים מאז החל מסלול ה-S&P 500 לפני שנה - תחילה, בחורף, אחר כך באפריל, אוגוסט ודצמבר 2022. בעוד שהמסחר ב-VIX באמצע שנות ה-20 היה נפוץ באופן בלתי צפוי לאורך כל השנה כשהוא נשטף החוצה מיצוב המניות החליש את הצורך בהגנה ושמר על הרגשות, הירידה מתחת לקו 20 החשוב מבחינה פסיכולוגית סימנה שהשאננות הלכה רחוק מדי. המדד הסתיים ביום רביעי מעל 20.

"זה מרגיש כמו התחלה הפכפכה לשבוע", אמר שון קרוז, אסטרטג מסחר ראשי ב-TD Ameritrade. "יש עוד דרך ארוכה לפני שנוכל לומר שסנטימנט הסיכון הפך את הפינה".

קרנות נסחרות בבורסה ממונפות מדגישות גם דחף שורי דועך. יותר מ-600 מיליון דולר יצאו מ-ProShares UltraPro QQQ ETF (טיקר TQQQ) - שעוקבת אחר ביצועים משולשים של ה-Nasdaq 100 עתיר הטכנולוגיה - בשבוע שעבר בנסיגה הגדולה ביותר מאז סוף 2021, כך עולה מנתוני בלומברג. בצד השני של המסחר, תעודת הסל ProShares UltraPro Short QQQ (SQQQ) - המספקת חשיפה לביצועים הפוכים פי שלושה מהמדד עתיר הטכנולוגיה - ספגה כמעט 600 מיליון דולר בכניסה השבועית הגדולה ביותר שלה מאז אוגוסט.

ווילסון של מורגן סטנלי בוחן את הפער בין מודל הרווחים של החברה שלו לתחזיות קונצנזוס, שלדבריו רחב כמעט פי שניים ממה שהיה אי פעם. זה "מרמז על משיכה במניות שרובן לא מוכנות להן", כתב הצוות שלו בהערה. האשם העיקרי, הוא אמר, הוא הסביבה האינפלציונית המוגברת שעלולה "להרוס" את הרווחיות. "תזה המינוף התפעולי השלילי שלנו נותרה לא מוערכת וסביר להניח שתתפוס רבים לא מוכנים החל מעונת הרווחים הזו", אמרו.

ביום שישי, מדד S&P 500 נסגר מעל הממוצע הנע של 200 יום, אך לא הצליח לעמוד בו. ועד שזה יצליח לפרוץ בצורה משמעותית מעל הרמה החשובה הזו, הטכנאים יישארו לא רגועים מכך שהניסיון האחרון יכול להיות רק עוד עצרת כושלת, כתבו אסטרטגים של קבוצת Bespoke Investment בהערה השבוע.

ישנם שני גורמים מרכזיים לממוצע הנע הנוכחי של 200 יום, לפי מאט מאלי, אסטרטג שוק ראשי בחברת Miller Tabak + Co. ראשית, רמת ה-4,000 היא מספר עגול חשוב מבחינה פסיכולוגית. שנית, זה גם בדיוק במקום שבו קו המגמה משיא כל הזמנים של 2022 מתכנס.

"כולם נפגשים בסביבות 4,000, אז זו רמה טכנית מאוד חשובה", אמר בראיון. "אם זה לא יכול לאסוף את עצמו במהלך היומיים הקרובים ולהישבר מעליו, זו תהיה בעיה."

קית לרנר, מנהל השקעות משותף ב-Truist Wealth, אומר שהוא צופה ברמת 4,100 כמדד מרכזי לטווח הקרוב.

"אם הייתם מצליחים להתעלות מעל זה, אני חושב שהמגמות הטכניות ישתפרו", אמר בפרק הקרוב של הפודקאסט "מה עולה" של בלומברג. "אבל עד כה, נכשלנו שם."

-בסיוע של אלנה פופינה ומייקל פ. ריגן.

הנקרא ביותר מתוך בלומברג ביזנסוויק

© 2023 בלומברג LP