האם אתה מעוניין בסוג נכסים שמייצר תשואות ארוכות טווח שהן כמעט טובות כמו שוק המניות, אך אינן מתואמות עם שוק המניות כמו איגרות חוב?
כמובן שתעשה זאת. אבל האם קיים סוג נכס כזה?
כן, וזה ממש מתחת לאף שלנו - פשוטו כמשמעו: נדל"ן למגורים.
זהו מידע בעל ערך במיוחד כעת, כאשר מניות נכנסו לשוק דובי ואיגרות החוב לא הצליחו לספק את הכר שהמשקיעים קיוו. ב-13 ביוני, היום שבו ה-S&P 500
SPX,
נסגרה ביותר מ-20% מתחת לשיא שלה ב-3 בינואר, אוצר לטווח ארוך ספגה הפסד גדול עוד יותר - 22.1%, כפי שנקבע על ידי תעודת הסל Vanguard Long-Term Treasury
VGLT,
נדל"ן למגורים, לעומת זאת, לא רק התנגד לירידת המניות אלא עלה למעשה בערכו. איננו יודעים את גודל הרווח המדויק, שכן מחירי הדירות אינם נקובים על בסיס יומי. אבל מדד S&P Case-Shiller 10-City Composite עלה ב-8.9% מ-3 בינואר עד 13 ביוני, לפי FactSet. חוזה החוזים העתידיים המוצמד למדד זה התקדם ב-9.8% באותה תקופה.
התוצאה המשמחת הזו אינה מזל.
שקול את הממצאים של פרויקט מחקר גדול על מה שכותביו מכנים "שיעור התשואה על הכל." מסד הנתונים, שנמשך עד סוף המאה ה-1800, נערך על ידי Òscar Jordà מהבנק הפדרלי של סן פרנסיסקו; קתרינה קנול מהאוניברסיטה החופשית של ברלין; דמיטרי קובשינוב מאוניברסיטת פומפאו פברה; מוריץ שולריק מאוניברסיטת בון; ואלן מ. טיילור מאוניברסיטת קליפורניה, דייויס.
הם גילו שבאותן שנים קלנדריות מאז 1891 שבהן שוק המניות בארה"ב נפלה, הנדל"ן למגורים בארה"ב הניב רווח ממוצע של 6.4%. לפי החוקרים, זה כמעט שני נקודות אחוז בעלות שנתית טובה יותר מהתשואה המקבילה של איגרות חוב ממשלתיות ארה"ב ארוכות טווח. יתרה מכך, הנדל"ן למגורים הצליח אפילו טוב יותר מאיגרות החוב בשנים שבהן שוק המניות עלה, והביס את האג"ח ארוכות הטווח של ממשלת ארה"ב ב-4.7 נקודות אחוז שנתיות.
תוצאה של ההיסטוריה של "ראשים-אני-מנצח-זנבות-אני-זוכה-אפילו-יותר" פירושה שהנדל"ן למגורים השיג ביצועים גבוהים בהרבה, הן מניות והן אג"ח, על בסיס מותאם סיכון. ה-Sharpe Ratio שלה - מדד לביצועים מותאמי סיכון - היה טוב יותר ב-76% בהשוואה למניות בארה"ב וב-82% בהשוואה לאג"ח ממשלת ארה"ב.
אינפלציה ונדל"ן
מאפיין נוסף של נדל"ן למגורים שהופך אותו לבעל ערך במיוחד כמפיץ תיקים הוא הביצועים שלו בתקופות אינפלציוניות. הטבלה שלהלן מפרידה את כל השנים מאז 1891 לארבע קבוצות שוות לפי שיעורי האינפלציה שלהן. שימו לב שהתשואה הכוללת הממוצעת של קבוצת נכסים זו גדלה עם האינפלציה, בניגוד למה שקורה עבור מניות או אג"ח.
| רבעון אינפלציה | התשואה הכוללת של המניות בארה"ב | התשואה הכוללת של אג"ח ממשלתיות לטווח ארוך בארה"ב | התשואה הכוללת של נדל"ן למגורים בארה"ב |
| 25% מהשנים עם האינפלציה הנמוכה ביותר | 13.4% | 3.4% | 5.0% |
| רבעון האינפלציה השני לנמוך ביותר | 14.3% | 4.1% | 9.1% |
| רבעון האינפלציה השני בגובהו | 10.4% | 8.3% | 9.4% |
| 25% מהשנים עם האינפלציה הגבוהה ביותר | 6.2% | 3.6% | 12.0% |
טוב מכדי להיות אמיתי? זה רק טבעי לתהות אם יש מלכוד.
ויש: אין דרך קלה להשקיע בנדל"ן למגורים כסוג נכסים. בערך הדרך היחידה היא לעשות זאת באמצעות אחד מהחוזים העתידיים ב-CME המותאמים למדד קייס-שילר. (שימו לב שהשקעה בנדל"ן מסחרי באמצעות קרן שונה לחלוטין מהשקעה בנדל"ן למגורים.)
אבל זהו פתרון לא מושלם, שכן השוק עבור החוזים הללו הוא דק והחוזה לטווח הארוך ביותר הוא רק חמש שנים. זה אומר שכל חמש שנים, אתה עומד בפני הסיכון של גלגול חוזה מבוגר לחוזה עוקב במחירים אולי לא נוחים.
נראה שהחלופה היחידה להשקעה בחוזה עתידי של Case-Shiller היא הבית שלך או נכסי מגורים בודדים אחרים. זה גם פתרון לא מושלם, מכיוון שבהכרח תיגרם לך הרבה סיכונים מיוחדים עם ההשקעות האלה. אתה יכול בסופו של דבר להשיג ביצועים גבוהים יותר מקבוצת הנכסים בכללותה - או לפגר אותה ברצינות.
ובכל זאת, כפי שמציינים חוקרי "שיעור התשואה על הכל", ביצועי הנדל"ן למגורים כה מרשימים עד שהם נותרים חלק משכנע מתיק השקעות מגוון גם לאחר התחשבות בגורמים כמו סיכון גלגול בשוק העתידי וסיכון ייחודי עם נכסים בודדים. .
מארק הולברט הוא תורם קבוע ל- MarketWatch. דירוגיו של הולברט עוקב אחר עלוני השקעות שמשלמים עמלה אחידה לביקורת. ניתן להגיע אליו בכתובת [מוגן בדוא"ל].
מקור: https://www.marketwatch.com/story/bonds-havent-protected-you-from-the-bear-market-in-stocks-but-this-one-asset-class-could-have-11655479881? siteid=yhoof2&yptr=yahoo