עליבות אג"ח מתומחרת?

ככל שהריבית עולה, איגרות החוב קיבלו את זה על הסנטר. איגרות חוב מאבדות מערכן כאשר השערים השוררים מטפסים מכיוון שאג"ח חדשות נושאות שיעורים גבוהים יותר, מה שהופך את האג"ח הקיימות לפחות אטרקטיביות. עם ירידת אג"ח בין 4%-11% בהתאם למשך הזמן והסוג שלהן, זו השנה הגרועה ביותר להכנסה קבועה מאז 1994. אג"ח לטווח ארוך יורדות ב-11% (כפי שנמדד על ידי TLT, תעודת ה-iShares 20+ Treasury Bond ETF ).

למרות האמונה שלי שאג"ח קונצרניות בדירוג הגבוה ביותר יחזיקו ביתרון על אג"ח ממשלתיות - עקב תשואות גבוהות יותר, איכות אשראי טובה ובידוד מהתלבטויות פוליטיות - אג"ח תאגיד לטווח בינוני (כפי שנמדד על ידי ה-VCIT, תעודת ה-Vanguard Intermediate Term ETF) יורדים ב-6.82% עד היום, בעוד שאג"ח האוצר (VGIT) יורדות ב-5.70%. אין שום ערובה, אבל הייתי מצפה שאג"ח קונצרניות יצליחו באופן יחסי בעתיד. התשואה שלהם כעת גבוהה בהרבה: עומדת על 3.52% לעומת 2.24%. כתב ויתור מלא: ג'יימס ברמן הוא הבעלים של VCIT בחשבונות שלו ובחשבונות של לקוחותיו.

אתה שומע מבקרים פיננסיים טוענים שאם אתה מחזיק באג"ח עד לפדיון אתה לא מפסיד כלום, כי כל עוד איגרות החוב אינן עומדות במחדל, אתה גובה את הערך הנקוב כשהן נפרעות. אבל זה לא נכון: זה מתעלם מהעלות ההזדמנות המשמעותית של השבת באג"ח במשך שנים בזמן שאג"ח שזה עתה הונפקו עולות על התשואה שלך.

יש כמה חדשות טובות: מחירי האג"ח צופים העלאות ריבית של הפד הרבה לפני שהן מתרחשות בפועל. אז סביר להניח שהרבה מהנזק כבר נגרם. ב-1995, למשל, אג"ח עלו ב-23% לאחר איבוד של 8% בשנה הקודמת. בנוסף, התשואות סוף סוף תחרותיות. ב-3.52%, לאג"ח קונצרניות יש כעת תשואה מעל ומעבר לשיעור האינפלציה לטווח ארוך. זה הבדל עצום עבור משקיעים וגמלאים.

מספרי האינפלציה הנוכחיים, עד 8%, עדיין עשויים לעלות לזמן מה. אבל הפדרל ריזרב הזה הוא לא הפד של ארתור ברנס בשנות ה-1970. יו"ר הפד, ג'רום פאוול והנגידים שלו היו מאוד ברורים לגבי המלחמה באינפלציה, ואפילו הצביעו על העלאות של 50 נקודות בסיס. אלה שמהמרים על אינפלציה מתמשכת, מבנית, של עשור, כמו שנות ה-70 הישנות הרעות, כנראה טועים.