(בלומברג) - משקיעים הזרימו יותר מ-20 מיליארד דולר לקרנות הנסחרות בהכנסה קבועה בארה"ב עד כה השנה. כשהאבק שוקע מהשנה הגרועה ביותר של שוק האג"ח, תעודות סל המתמקדות באוצר בטוחים ופשוטים משכו את עיקר הכסף. סטיבן לאיפלי, ראש תעודות סל בארה"ב עם הכנסה קבועה ב-BlackRock, מסביר את מצב העניינים הזה בפרק האחרון של הפודקאסט "What Goes Up".
הנקרא ביותר מבלומברג
להלן כמה נקודות עיקריות של השיחה, שתמציתו ונערכו לשם הבהירות. לחץ כאן כדי להאזין לפודקאסט המלא בטרמינל, או הירשם למטה ב-Apple Podcasts, Spotify או בכל מקום שתאזין.
האזינו ל-What Goes Up בפודקאסטים של אפל
האזינו ל-What Goes Up ב-Spotify
ש: איך אתה חושב ששאר השנה תתנהל בהכנסה קבועה?
ת: זו הייתה נסיעה מהמורות. השנה שעברה הייתה שיא האג"ח הגרוע ביותר שראינו מזה 40 שנה כנראה. זה היה מאתגר להפליא. המשקיעים נדחקו לקצת, 'טוב, התעריפים נמוכים לאורך זמן ואולי נמוכים לנצח'. זה השתנה מאוד, מאוד דרמטי בשנה שעברה. המשקיעים ציפו לרעיון הזה ש-'2023, אנחנו בתשואות הגבוהות האלה, זה נהדר, אני הולך להקצות, אני הולך לתקן את ה-40 שלי', כביכול. ופתאום קיבלנו את שלל הנתונים האלה מאוד חיוביים וזה גרם לכולם לחשוב מחדש. זה כן מרגיש שאנשים חושבים על זה מחדש - ואולי חושבים על זה יותר מדי - מדי שבוע, אם לא בתדירות גבוהה יותר מזה. אני קצת יותר נלהב בעניין הזה. יש גבול לכמה גבוה תעריפים יכולים להגיע.
הפד עומד לעקוב מקרוב אחר הנתונים. שמרנו על דעה בעקביות שהאינפלציה כנראה לא תרד בקו ישר. זה רק מה שאנחנו רואים עכשיו. יהיו כמה מהמורות בדרך. ייתכן שהם עשויים לעלות קצת יותר ממה שציפו במקור, ואז הם עשויים להחזיק בתעריפים ברמה הגבוהה הזו. אתה הולך לראות את השוק מנסה למצוא כאן רמה. ואני כן מאמין שיש לזה גבול כי, בין אם אנשים מאמינים בכך ובין אם לא, בסופו של דבר העליות הללו ישפיעו על הכלכלה. הם יתפסו אחיזה.
ש: אתם אומרים שתיקי יועץ 60/40 מוקצים בחסר להכנסה קבועה ב-9%, ועכשיו זו הזדמנות של פעם בהרבה שנים לאזן מחדש תיקים. ספר לנו על זה.
ת: אם אתה חושב על העשור האחרון, היו לנו הקלות כמותיות. אם אתה מסתכל על היכן הגיעה התשואה ל-10 שנים, זה היה 50 נקודות בסיס, וזה מדהים. השנתיים הגיעו לתחתית אי שם בשנות העשרה. אז הרבה משקיעים החליטו להישאר מחוץ לשוק. לחלופין, הם היו צריכים לקחת על עצמם הרבה סיכונים נוספים כדי לקבל את התשואה הזו. אז בין אם זה היה משקל יתר של תשואה גבוהה בחלק המסורתי של התיק - שבו אולי הם היו מעדיפים נכסים באיכות גבוהה יותר אבל הם היו צריכים לקבל את ההכנסה - או דברים כמו חלופות ואשראי פרטי, הון פרטי.
כעת משקיעים מסתכלים על השוק הזה - שוק הרווחים הציבורי הציבורי - ומבינים שהם יכולים לתקן את ה-40 שלהם בציטוט-ללא ציטוט על ידי הורדת הסיכון שלו בדרגות שונות. אז, אתה לא צריך להיות הרוב בתשואה גבוהה כדי להשיג יעד תשואה מסוים. אתה יכול להקצות לקצה הקדמי של עקומת האוצר ולקבל תשואות שראית בשלב מסוים בשוק התשואות הגבוהות. אז זו באמת הזדמנות לחזור למה שה-40 הזה היה אמור לעשות, כלומר לגוון את נכסי הסיכון שלך. ואז אתה חושב, יש לי את S&P 500, מה אני רוצה להחזיק נגדו? עולם פשוט מאוד יהיה, 'אני אחזיק נגדו אוצר ותיקים', מתוך היגיון שאם שוק המניות ימכור, כנראה שאוצר ארוכים יתגברו.
ש: האם החששות לגבי תקרת החוב משפיעים על הקצה הקצר? איך אתה רואה את הנושא הזה מתגלגל השנה?
ת: ראינו את הסרט הזה בעבר, איפה זה קרה, איפה בעצם הורידו אותנו והכל. יש קצת ממנו שנמצא שם. אם אתה מסתכל על, למשל, החלפת אשראי ברירת מחדל. לא הסתכלתי על הרמות לאחרונה, אבל היה חלק מהסיכון הזה במחיר קל. החשש הזה יכול לעלות הרבה יותר לקראת הקיץ, שהוא זמן קריטי. אז הייתי אומר שזה עדיין לא משפיע באופן דרמטי על הקצה הקדמי. האם זה יכול? בטוח.
-בסיוע של סטייסי וונג.
הנקרא ביותר מתוך בלומברג ביזנסוויק
© 2023 בלומברג LP
מקור: https://finance.yahoo.com/news/blackrock-says-bond-yields-offer-205642852.html