(בלומברג) - Universa Investments, קרן הגידור המייעצת על ידי מחבר "הברבור השחור" נאסים טאלב, אמרה ללקוחות כי חובות מתנפחים ברחבי הכלכלה העולמית צפויים להמיט הרס בשווקים המתחרים בשפל הגדול.
הנקרא ביותר מבלומברג
"באופן אובייקטיבי מדובר בפצצת הזמן הגדולה ביותר בהיסטוריה הפיננסית - גדולה יותר משנות העשרים המאוחרות, וכנראה עם השלכות שוק דומות", כתב מארק שפיצנגל, 1920, מנהל ההשקעות הראשי של החברה, במכתב למשקיעים השבוע שהגיע לידי בלומברג.
ביום שישי, שרת האוצר ג'נט ילן אמרה שהיא מרוצה ממקומות העבודה ונתוני האינפלציה בארה"ב, אבל לא רוצה להמעיט בסיכוני המיתון. בעוד שמודל הכלכלה של בלומברג מעמיד את הסיכויים למיתון השנה על 100%, חלקם צופים ירידה קלה עקב שוק עבודה חזק והקלה באינפלציה.
Universa היא מה שנקרא קרן סיכון זנב, שנועדה להגן על משקיעים בנסיבות השוק הקשות ביותר. לסוגים אלה של קרנות יש תמריץ לצפות לתנאים כלכליים קשים, שכן הם משגשגים במהלך מיתון בשוק.
'מאונף מדי'
שפיצנגל מתח זמן רב ביקורת על בנקים מרכזיים על כך שהם שומרים על ריבית נמוכה מדי, וחזה בשנה שעברה ש"אם בועת האשראי הזו תקפוץ אי פעם, זה הולך להיות כשל השוק הכי קטסטרופלי שמישהו קרא עליו".
במכתב השבוע הוא הוסיף רטוריקה לוהטת חדשה סביב רמות החוב העולמיות. "התיקון שהיה פעם טבעי ובריא הפך במקום זאת לתופת מדבקת המסוגלת להרוס את המערכת לחלוטין", כתב. "העולם פשוט מונף מדי היום, מבנה החוב פשוט גדול מדי."
מנהלי קרנות גידור הפסידו יותר מ-200 מיליארד דולר בשנה שעברה, לפי LCH Investments, מה שעורר ויכוח על דרכים להתכונן לשפל. האסטרטגיה של יוניברסה יכולה לקבל תשואה ממוצעת של 402% על ההון המושקע אם ה-S&P 500 יורד ב-10% בחודש, לפי שפיצנגל. אותו התמורה יכול להיות 10,251% אם המדד ירסק ב-30%, אמר במכתב.
"פרופיל התמורה הזה הוא כישורי הליבה של יוניברסה", אמר שפיצנגל. "אנחנו משכללים את זה במשך עשרות שנים."
אם משקיע יקצה 2% מתיק ההשקעות שלו לאוניברסה, שיעור הצמיחה השנתי שלו יהיה 10.4% בחמש השנים האחרונות, לפי המכתב. התשואה הכוללת של ה-S&P 500 מ-30 בינואר 2018 עד 30 בינואר 2023 הייתה יותר מ-55%.
יוניברסה לא ציינה את התשואות שלה לשנת 2022, כאשר מדד S&P 500 סיים את השנה בירידה של 19.4%.
אפילו השנה שעברה "לא הייתה שנה טובה במיוחד, אבל מיתר הקשת הנוסף שלנו פיצה יותר משנים אחרות", אמר.
תחזיות יום הדין
שפיצנגל וטאלב כבר הביעו אזעקות לגבי הכלכלה, ולא כל נבואת יום הדין מתגשמת.
באוקטובר 2013, אמר שפיצנגל ל-CNBC שהשוק מוכן ל"התרסקות גדולה" ועלול לצנוח עד 40%. למרות תקופות של תנודתיות בשוק, מדד ה-S&P 500 בדרך כלל עלה עד מרץ 2020 - אז הוא ירד לאחר שהמגיפה סגרה את הכלכלה העולמית.
בעוד שפיצנגל צופה מיתון דמוי דיכאון השנה, אנליסטים וכלכלנים רבים מאמינים שהשפל יגרום נזק קטן לכלכלת ארה"ב. הכלכלן הראשי של Moody's Analytics, מארק זנדי, כתב החודש כי כלכלת ארה"ב תמנע מיתון מוחלט אך תתמודד עם אבטלה גבוהה יותר ועצירת צמיחה.
"תקראו לזה האטה", כתב.
הפדרל ריזרב יפרסם את החלטתו הבאה ביום רביעי וצפוי להעלות את הריבית ברבע נקודה.
(עדכונים עם החלטת הפד בפסקה האחרונה. גרסה קודמת של הסיפור הזה תיקנה את שם המשפחה של ג'נט ילן.)
הנקרא ביותר מתוך בלומברג ביזנסוויק
© 2023 בלומברג LP
מקור: https://finance.yahoo.com/news/black-swan-fund-manager-sees-213048368.html