עם מניות ביוטכנולוגיה יורדות כמעט 60% מהשיא שלהן בפברואר 2021, וחברות הפארמה הגדולות שוטפות במזומן, מדוע לא היו יותר רכישות השנה? זה פרדוקס בשוק הבריאות.
הערה ביום שישי מאת האנליסט של ג'פריס, מייקל יי, מדגישה עד כמה ירדו הערכות הביוטכנולוגיה וכמה מזומנים יש לענקיות הפארמה הגדולות בהישג יד. לחברות הביופארמה הגדולות ביותר כרגע יש כמעט מספיק מזומנים כדי לקנות פחות או יותר כל חברת ביוטכנולוגיה קטנה עד בינונית.
Yee מחשב ששווי השוק המשולב של כל מניות הביוטק בשווי של פחות מ-5 מיליארד דולר הוא כ-350 מיליארד דולר. יתרת המזומנים של 20 חברות הביופארמה המובילות ביחד, בינתיים, היא למעלה מ-300 מיליארד דולר.
"הגענו לנקודה שבה לביג פארמה יש כל כך הרבה מזומנים שהם יכולים בעצם לקנות את כל היקום הקטני", כתב יי. "אנו מציינים כי מיזוגים ורכישות קשה כאשר השווקים יורדים מהר... אבל בסופו של דבר כמה עסקאות עלולות לזרז דברים בחזרה."
בסוף 2021, של בארון חזה א גל מיזוגים ורכישות ביוטכנולוגיה השנה זה ירים את המגזר. מצטט את "טונות האבקה היבשה" בכספות של
פייזר
(טיקר: PFE),
נוברטיס
(NVS), ואחרים, טענו שגל מיזוגים ורכישות "יעיר מחדש את העניין של המשקיעים בביוטכנולוגיה".
הגל הזה אפילו לא היה אדווה. היו כמה עסקאות, מה שבטוח:
GlaxoSmithKline
"S
(GSK) 1.9 מיליארד דולר השתלטות of
סיירה אונקולוגיה
(SRRA) בחודש שעבר, ו
פייזר
"S
עסקה, בשווי של עד 525 מיליון דולר, לרכישת חברה פרטית בשם ReViral.
היו גם סימנים לכך שחברות הפארמה הגדולות נמצאות במצוד, כולל בחירתה של פייזר ותיק של אחת מעסקאות הבריאות הגדולות בהיסטוריה כמנהל הכספים החדש שלה. ובכל זאת, הזרימה המתמדת של רכישות ביוטכנולוגיה של בארון ואחרים צפויים לא התממשו.
במקביל, הערכות השווי של ביוטכנולוגיה ממשיכות לרדת. ה
SPDR S&P ביוטק תעודת סל
(XBI), העוקבת אחר מגזר הביוטק, ירדה השנה ב-34% וב-41.2% ב-12 החודשים האחרונים.
אז אם הביוטק זול, ולחברות הפארמה יש הרבה מזומנים, למה אף אחד לא עושה עסקאות?
מרק
(MRK) סמנכ"לית הכספים, קרוליין ליצ'פילד, הציעה הסבר משכנע בראיון עם של בארון בסוף אפריל: מנהלי ביוטכנולוגיה עדיין לא מאמינים למה שמר מרקט אומר להם כמה החברות שלהם שוות.
"עדיין לא ראינו את המוכר משנה את הלך הרוח שלו לגבי הערך של החברה שלו," אמר ליצ'פילד. "אני חושב שהעולם חי בתקווה נכון? ...ואם אתה יושב בביוטק, אתה מחכה להבין, האם זה קבוע או זמני? ושם אני חושב שהם נמצאים".
בהערת יום שישי שלו כתב Yee כי אם וכאשר חברות ביופארמה גדולות יתחילו לקנות ביוטכנולוגיה קטנה ובינונית, זה אותת ש"מוכרים התאימו את הציפיות שלהם וקיבלו את הערכת השווי החדשה".
יתרה מכך, כתב יי, זה יראה שרוכשי הפארמים לא חושבים שהמחיר יירד עוד יותר. ביחד, תחושת הייצוב הזו יכולה לתת למשקיעים את הביטחון שהם צריכים כדי לחזור לביוטכנולוגיה ולהמשיך לקנות.
זה עדיין לא קורה. מדד XBI ירד ב-17.9% באפריל. עד כה בחודש מאי הוא ירד עוד 3.2%.
באימייל למשקיעים ביום שישי בבוקר,
אופנהיימר
אסטרטג ההון הבריאותי ג'ארד הולץ סיכם את מצב הרוח. "צריך לעשות כאן כל כך הרבה תיקון עצמי כדי לשפר את הבריאות של תחום הביוטק הרחב יותר", כתב הולץ. "ואנחנו מאמינים שזה ייקח זמן. חודשים. אולי שנים."
כתוב לג'וש נתן-קאזיס בכתובת [מוגן בדוא"ל]